Эти непредсказуемые цены на нефть, или Миф о спросе и предложении. График спрос на нефть


ГРАФИК-Спрос на нефть приблизился к 100 млн барр/сут, когда ждать пика?

21.09.2018 12:00 151

(Рейтер) Уже в ближайшие несколько недель мировое потребление нефти достигнет 100 миллионов баррелей в сутки, что более чем в два раза превышает уровень 50-летней давности, и пока нет явных признаков того, что спрос начнёт снижаться.

Невзирая на очевидную связь между разработкой углеводородов и изменением климата, как и миллиарды инвестиций в развитие альтернативных источников энергии, в том числе солнечной и ветровой, современный мир неразрывно связан с нефтью, и спрос на неё продолжает расти – на 1,5 процента в год.

Единого мнения относительно того, когда глобальный спрос на нефть достигнет пика, нет.

Эксперты Международного энергетического агентства (МЭА) считают, что многое будет зависеть от того, какую позицию правительства стран займут в отношении глобального потепления.

Мировое потребление нефти достигнет 100 миллионов баррелей в сутки в этом году – раньше, чем предполагалось, сказал генеральный секретарь Организации стран-нефтеэкспортёров ОПЕК Мохаммед Баркиндо во время отраслевой конференции в ЮАР в начале сентября.

Из почти 100 миллионов баррелей нефти, потребляемой в мире ежедневно, более 60 миллионов баррелей в сутки используются на транспорте, тогда как доля рынка электромобилей по-прежнему мала.

Нефть также активно используется в качестве сырья для производства нефтехимической продукции.

Несмотря на рост давления со стороны правительств, требующих ограничить использование углеводородов, в том числе нефти, газа и угля, лишь немногие аналитики ожидают снижения спроса на нефть в ближайшие десять лет.

В этой связи МЭА прогнозирует, что мировой спрос на нефть будет расти как минимум ещё ближайшие 20 лет и примерно к 2050 году может достигнуть 125 миллионов баррелей в сутки.

В то же время, если правительства в какой-то степени продвинутся в заявленных ими планах по снижению использования углеводородного топлива, то спрос на нефть будет расти более медленными темпами, считает МЭА.

Но управление также предупредило, что существующие планы вряд ли значительно снизят уровень выброса углекислого газа, и только коренной пересмотр использования энергии ослабит спрос на нефть.

В то время как спрос на нефть в крупных развитых странах приостановился, потребление в странах, не входящих в Организацию стран экономического сотрудничества и развития, растет быстрыми темпами.

Спрос на нефть в странах вне ОЭСР увеличился почти вдвое за последние двадцать лет, так как новые отрасли промышленности развиваются в странах Азии, Центральной и Южной Америки, а также Африки.

Исследовательское подразделение компании China National Petroleum Corp прогнозирует, что спрос на нефть в Китае достигнет пика в 13,8 миллиона баррелей в сутки к 2030 году.

Некоторые аналитики утверждают, что мировой спрос на нефть сокращался бы быстрее, если бы КПД двигателей транспортных средств был выше, на рынке было представлено больше электромобилей, рост мировой экономики был бы менее активным, а цены на топливо были бы выше.

Инвестиции в солнечную энергию активно растут и даже Саудовская Аравия – фактический лидер ОПЕК – поддерживает эту отрасль, работая над крупнейшим в мире проектом солнечной энергии.

Банк Goldman Sachs прогнозирует, что спрос на нефть достигнет пика к 2024 году при определенных обстоятельствах, но медленная адаптация к новой технологии в менее развитых экономиках могут отложить изменения.

Агентство Wood Mackenzie находится примерно в середине диапазона мнений, ожидая, что спрос на перевозки начнет выравниваться с 2030 года, а общий объем потребления достигнет максимальной отметки в 2036 году. Текст на английском языке доступен по коду

(Перевели Татьяна Водянина и Анна Бахтина. Редактор Андрей Кузьмин)

fomag.ru

Спрос на нефть достигнет пика, но еще не скоро

В будущем настанет момент, когда спрос на нефть перестанет расти. Но недавние прогнозы, которые предполагают, что это произойдет в 2023 году, следует оценивать с долей скептицизма.

Долгосрочные прогнозы по рынку нефти славятся неверными предположениями и зачастую заставляют краснеть тех, кто дает агрессивные оценки. Вспомните пророчества о достижении пика спроса, которые взбудоражили рынки десять лет назад. На сегодняшний день индустрия переживает беспрецедентную «эпоху изобилия» благодаря продуктивной сланцевой революции. Картина мирового предложения выглядит настолько сильной, что страны ОПЕК и их партнеры во главе с Россией решили намерено ограничить добычу в конце 2016 года, чтобы предотвратить обвал мировых цен.

Последние прогнозы, предполагающие достижение пикового спроса в 2023 году, представлены Carbon Tracker Initiative, лондонской компанией, финансируемой группой организаций, которые выступают за ужесточение политики в области изменения климата, а также норвежской DNV GL, которая фокусируется на устойчивых инвестициях. Обе группы преследуют свои корыстные интересы в нефтяной отрасли, и их основная цель – борьба с использованием ископаемого топлива.

Но не следует расценивать их исследование как сугубо политический продукт. Даже крупные нефтяные компании обсуждают тему пикового спроса. Когда ранее в этом году глава Royal Dutch Shell Бен ван Берден сказал, что спрос может достичь пика уже в 2025 году, эта оценка активно мелькала в новостных заголовках.

Однако более тщательная оценка его комментариев раскрывает важные оговорки. Ван Берден назвал свой прогноз «сценарием золотой середины», при котором все страны соблюдают условия парижского соглашения по климату, подписанного в 2015 году. Но этого не происходит. В прошлом году Америка вышла из соглашения по инициативе Трампа, и в целом его будущее на мировом уровне находится под угрозой, если судить по итогам последней конференции ООН в Бангкоке. 

Проблема прогнозов достижения пика спроса заключается в наличии слишком большого числа переменных. Прогнозирование темпов перехода на низкоуглеродную энергетику – дело неблагодарное. Даже незначительные изменения оценок – в вопросе развития технологий, распространения электромобилей, затрат на возобновляемые и альтернативные источники энергии в сравнении с традиционными видами ископаемого топлива – могут привести к совершенно разным выводам. Энергетический переход произойдет в ближайшие десятилетия, но целый спектр политических, экономических и социальных факторов будут определять фактические темпы реализации этого процесса в мировой энергетической системе.

Более реалистичная оценка Shell Oil состоит в том, что спрос на нефть продолжит расти в ближайшие 20 лет. Эту точку зрения разделяет ее конкурент BP и консалтинговые компании, включая Wood Mackenzie. Что еще важнее, большинство считает, что после плавного достижения пика спрос будет оставаться высоким.

Все потому, что даже если электрокары активно проникнут на рынок перевозок, спрос на нефть продолжит расти в других секторах, включая грузовой автотранспорт, авиацию и особенно нефтехимическую промышленность. По оценкам МЭА, потребление продуктов от удобрения и пластика до косметических товаров станет драйвером четверти роста спроса на нефть в ближайшие пять лет. Крупные развивающиеся экономики, такие как Китай и Индия, продолжают активно строить новые массивные НПЗ и нефтехимические комплексы.

Главный страх в отрасли – изменение восприятия инвесторов, которое может произойти, если спрос на нефть перестанет расти. Психология – мощный драйвер на рынках черного золота. Чтобы понять, насколько сильно влияют опасения краха, достаточно вспомнить, что произошло с угольной промышленностью США за последние 15 лет. Когда спрос достиг пика, инвесторы ринулись к выходу и цены обвалились, несмотря на то, что на уголь до сих пор приходится почти 30% выработки электроэнергии в стране.

Но нефтегазовые компании – это другая история. Действительно, большинство «нефтяных» компаний тоже располагают огромными резервами природного газа, топлива, которое уже играет колоссальную роль в процессе энергетического перехода. Переход энергетических систем на газ – главная причина, по которой в прошлом году выбросы углерода в стране достигли 25-летнего минимума.

Перед истерией по поводу пика спроса подвержены такие активы, как долгосрочные проекты с высокими уровнями безубыточности, требующие миллиардов долларов на развитие, поскольку акционеры ставят на то, что они будут производить нефтепродукты десятилетиями. Нефтеносные пески Канады тоже в зоне риска, и за последние годы ряд крупных нефтяных компаний вышли из нескольких проектов в этой стране.

Нефтяная отрасль США, особенно сланцева индустрия, продолжает оставаться хорошей инвестицией несмотря на то, что мир движется к пиковому спросу. Сланец характеризуется коротким циклом, где производство можно полноценно запустить в считанные месяцы после принятия инвестиционного решения. Таким образом, это невероятно гибкий актив для владельцев данного бизнеса, которые могут относительно быстро наращивать и сокращать объемы производства в зависимости от рыночных условий. Также здесь низкий уровень безубыточности, благодаря чему сланец занимал ведущие позиции в недавней ценовой войне с ОПЕК.

Так что когда вы слышите предупреждения о грядущем достижении пика спроса,  не доверяйте им в полной мере. Да, мы движемся в сторону сокращения потребления нефти за счет роста эффективности и появления альтернативных инновационных технологий. Но мы еще не скоро увидим жизнеспособный продукт, который сможет полноценно составить конкуренцию нефти. Инвесторам не следует полностью игнорировать угрозу достижения пика, но на данном этапе причин для паники точно нет.

По теме: Парадокс пиковой нефти 

По теме: Нефть. От бума к спаду и так по замкнутому кругу

Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс.Подпишитесь на ProFinance.ru в Яндекс-Новостях

www.profinance.ru

Что будет с мировым спросом на нефть?

Котировки нефти марки в ходе торговой сессии понедельника снова снизились, испытывая давление со стороны рыночных опасений за перспективы мирового экономического роста в связи с обострением напряженности в торговых отношениях между США и Китаем. Накануне американский президент Дональд Трамп заявил, что введёт 10% тариф на китайский импорт в размере $200 млрд. Более того, если Китай примет ответные меры, США немедленно приступят к реализации третьей фазы и дополнительно установят тарифы еще на $267 млрд. китайского импорта. Параллельно с ожиданиями более слабого спроса на сырье продолжает расти предложение. Администрация энергетической информации США (EIA) недавно оценила, что США уже обошли РФ и Саудовскую Аравию, став ведущей страной по объёму добычи нефти. В выпущенном в понедельник месячном докладе EIA прогнозирует в октябре рост объёма добычи на шести основных шельфовых территориях США на 79 тыс. баррелей в день до 7,59 млн. баррелей в сутки. Помимо этого участники рынка продолжают предвкушать предстоящую встречу технического комитета ОПЕК и производителей нефти, не входящих в данную организацию, которая состоится 27 сентября. Согласно комментариям министра энергетики России Новака на заседании члены комитета будут обсуждать возможность повышения лимита добычи более чем на 1 млн. баррелей в день. Ранее в августе комитет оценил выполнение соглашения по ограничению добычи в июле в 109%, что ниже 121% в июне и 147% в мае. Если данное решение будет принято, котировки нефти могут ускорить нисходящую динамику.

UKOIL SellLimit 78,30 TP 74,00 SL 78,90

Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets

Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.

ru.investing.com

Эти непредсказуемые цены на нефть, или Миф о спросе и предложении: schegloff

Как уже не раз говорилось, важнейшей из всех цен в мире для россиян является цена на нефть. Кабы знать наверняка, что будет она к концу года стоить 95$/баррель, - горы попадали бы с плеч российских инвесторов, ожили бы краны на замороженных стройках, и я вернулся бы к своему любимому занятию, дегустации разных сортов пива. Однако -

-- Ну, конечно, это не сумма, -- снисходительно сказал Воланд своему гостю, -- хотя, впрочем, и она, собственно, вам не нужна. Вы когда умрете?Тут уж буфетчик возмутился.-- Это никому не известно и никого не касается, -- ответил он.

- хоть и касается цена на нефть многих, знать ее наперед, похоже, способен лишь Воланд. А вот когда за прогнозирование берутся простые смертные...

Вот уже двадцать пять лет (первый прогноз американской Energy Information Administration появился в 1982 году) цены на нефть рассчитываются исходя из классической модели "спроса и предложения":

Спрос на нефть растет вместе с мировым ВВП, предложение - снижается по мере выработки запасов, так что цена в долгосрочном периоде может только расти (помните peak oil?), а в краткосрочном - незначительно колебаться вокруг равновесного уровня. Все понятно и логично, считаем ВВП, запасы, потребление, - и получаем точный прогноз:

Фактическая цена на нефть - сплошные линии; прогнозы разных лет - точечные (я воспользовался цветным графиком из одного американского блога, по ссылке их есть еще).

Вот вам и "спрос-предложение"! С середины 80-х расчетные модели показывали, что вот-вот начнется быстрый рост цен - а цены знай себе болтались в коридоре. А вот когда прогнозы стали более реалистичными - тут-то и начался совершенно неожиданный взлет 2005-2008 годов. Ну точь-в-точь попытка неопытного игрока спекулировать на бирже - шортим по низам и набирем лонгов по верхам.

Насколько "спрос-предложение" действительно определяют (то есть никак не определяют) цены, можно понять из следующего графика:

Как видите, мировой спрос и предложение стабильно и равномерно росли все последние годы - а вот цены на нефть скакали вверх-вниз вне всякой связи с добычей и потреблением. Так что при всей своей логичности модель "спрос-предожение" не работает; прогнозировать цены нужно как-то иначе.

Поисками новых подходов в науке занимаются как правило не маститые профессора, а отдельные энтузиасты. В частности, падение цен 2008 года было предсказано "в прямом эфире" rusanalit на основе простой, но совершенно неклассической гипотезы. Он предположил, что мировые цены полностью подконтрольны Саудовской Аравии, и были планово снижены до заданных ее лидерами целей. Результат - краткосрочный прогноз, сбывшийся с точностью до доллара и дня (!).

(для тех, кому прямо сейчас нужен готовый прогноз, даю секретную ссылочку; по ней - график фондового индекса Саудовской Аравии, чутко реагирующий на планы королевской семьи относительно цен на нефть).

Вторым подходом, который развиваю лично я, является переход от номинальных к сопоставимым ценам. Один из способов такого перехода - дисконтирование на потребительские цены (CPI) уже применен на предыдущем графике. Другой (мой фирменный) способ - дисконтирование на денежную массу (сегодня для разнообразия - MZM, Money Zero Maturity, т.е. все деньги, которые можно получить по первому требованию). Вот график приведенных к MZM цен на нефть и американские акции:

Как видите, в случае использования сопоставимых цен никакого вечного роста цен на активы не наблюдается. Цены колеблются в широких коридорах, лишь изредка выходя за их пределы (по всей видимости, в тех случаях, когда к покупке соответствующих продуктов помимо регулярных потребителей подключаются спекулянты). На графике мы видим мегапузырь нефти 1979-1982 - и совсем небольшие, в сравнении с ним, пузыри NASDAQ 2000 и нефти 2008. Но эти пузыри - лишь редкие (1-2 раза за 35 лет) отклонения от нормы; за их пределами сопоставимые цены практически стабильны! Каждое существенное отклонение цены вверх неизбежно влечет за собой их возврат к многолетней норме. Ну а теперь, если честно: какая цена нас интересует? Цена нормального периода - или цена пузыря? Вот то-то и оно!

Итак, прогнозировать "нормальные" цены можно (и вовсе не сложно). Но как быть с пузырями? Можем ли мы, используя разного рода макроэкономические показатели, предугадать их возникновение?

Давайте попробуем. Помните, пару месяцев назад я писал про "пульт управления страной"? Так вот, в рамках этого проекта уже появилась работающая альфа. Пока что Пульт позволяет только анализировать историю "игровой экономики" (смотреть, какие параметры с какими связаны) - но как раз эта часть и есть то, что нам нужно. Итак, кликаем по картинке и вникаем во взаимозависимости 17 макроэкономических показателей, влияющих на 18-ый, цену на нефть (чтобы выбрать пару параметров для анализа, надо кликнуть по каждому из них мышкой):

Разумеется, мне очень интересно услышать Ваши отзывы. Как-никак, первый блин от Пульта :)

schegloff.livejournal.com

Мировой спрос на нефть снизится в этом году, прогнозирует МЭА От Investing.com

© Reuters. Спрос на нефть снизится в этом году, прогнозирует МЭА

Investing.com − Международное энергетическое агентство (МЭА) ожидает, что спрос на нефть сократится с 1,6 млн баррелей в сутки в прошлом году до 1,4 млн баррелей в сутки в 2017 году, что вызовет дальнейшие проблемы для производителей, которые пытаются повысить цены. Об этом говорится в последнем ежемесячном докладе организации.

Снижение спроса на нефть отмечается в таких государствах, как Япония, Германия, Южная Корея и Индия, говорится в докладе МЭА.

Агентство отметило, что на рынке по-прежнему сохраняется огромный избыток запасов, несмотря на то, что страны-члены нефтедобывающего картеля ОПЕК сократили свое производство второй месяц подряд. По данным МЭА, коэффициент соблюдения сделки о сокращении добычи ОПЕК в среднем составлял 98% в течение первых двух месяцев сделки.

Россия в феврале снизила добычу нефти на 120 тыс. баррелей в сутки с уровня октября 2016 года до 11,1 миллиона баррелей, на 40% выполнив соглашение нефтяного пакта ОПЕК, сообщило агентство.

В конце прошлого года страны ОПЕК согласились сократить производство ради сокращения избытка предложения и повышения цен. Но страны, не входящие в ОПЕК, некоторые из которых также подписали соглашение об ограничении производства, могут нивелировать позитивный эффект от сокращения добычи странами ОПЕК.

«В 2017 году объем выпуска продукции, не относящейся к ОПЕК, вырастет на 400 тыс. баррелей в сутки до 58,1 миллиона баррелей в сутки», – прогнозируют в МЭА.

Напомним, что ОПЕК во вторник повысила свои оценки на 2017 год по добыче нефти за пределами картеля, так как добытчики сланцевой нефти в США наращивают производство в ответ на повышение цен.Прогнозы ОПЕК и МЭА совпадают: ОПЕК также прогнозирует, что добыча нефти в странах, не входящих в ОПЕК, вырастет примерно на 400 тыс. баррелей в сутки.

Фьючерсы на сырую нефть по-прежнему показывают рост на 1,6% до $51,75 за баррель , так как данные API показали неожиданный спад в запасах нефти в США.

Вчера давление на нефтяные цены оказала информация ОПЕК о росте добычи нефти в Саудовской Аравии в феврале на 263 тыс. баррелей в сутки – снова до уровня более 10 млн баррелей в сутки. Это незначительное повышение добычи, то есть Саудовская Аравия все же выполняет обязательства перед ОПЕК.

«Но сам факт, что лидер картеля, взявший на себя самые большие обязательства по ограничению добычи, стал менее ревностно исполнять обещанное, еще сильнее подорвал репутацию соглашений в глазах инвесторов», – отмечают аналитики Sberbank CIB.

ru.investing.com

Пост «Перспективы цен на нефть» в блоге BenTrishe

В 2016 году спрос на нефть имеет все шансы догнать предложение, а это в свою очередь позволит рынку избавиться от лишней нефти и постепенно восстановить цены. Ожидается, что с точки зрения динамики предложения тенденции США и Ирана скомпенсируют друг друга, а с точки зрения роста спроса Индия сменит Китай в роли лидера. Однако такие радужные надежды на окончание периода перенасыщенности нефтяного рынка могут быть легко нарушены Саудовской Аравией как за счет намеренного увеличения добычи, так и в результате возможных крупномасштабных перебоев в поставках. В данном материале мы рассмотрим основные элементы и главные риски для сценария плавного восстановления цен на нефть в 2016 году.

График 1: Ожидаемое снижение избытка предложения и основные игроки на рынке

При условии того, что 1) объем добычи стран ОПЕК останется на том же уровне в четвертом квартале 2015 года и первом квартале 2016 года, а затем вырастет на 400 тыс. баррелей в день в течение второго-четвертого кварталов 2016 года в связи с увеличением добычи в Иране, 2) в то время как добыча сланцевой нефти в США будет снижаться на 200 тыс. баррелей в день поквартально в течение всего года.

Источники: IEA, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), январь 2016

США: сокращение добычи

Продолжительный период высоких цен на нефть позволил высокозатратной отрасли сланцевой нефти в США стать ключевым источником роста поставок: производители ежегодно увеличивали добычу нефти почти на 1 млн баррелей в день на протяжении 2012–2014 гг. Сейчас вклад сланцевой нефти в американскую нефтедобычу снижается: производство падает с апреля и, по прогнозам Информационного энергетического агентства (IEA), в среднем в 2016 году падение составит 0,7 млн баррелей в день.

Однако оставшиеся на рынке нефтедобывающие компании, более эффективные и лучше финансово обеспеченные, в 2016 году продолжат добывать в среднем около 4 млн баррелей в день из порядка 8,7 млн, приходящихся на всю страну. Таким образом, отрасль сланцевой нефти в США и в 2016 году останется важным поставщиком на мировом рынке.

График 2: Вклад США в рост мирового предложения нефти

Источники: US IEA, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), январь 2016

Цена нефти будет стремиться к стоимости добычи сланцевой нефти в США

Стоимость добычи сланцевой нефти в США в целом считается высокой по мировым меркам, однако ситуация с производственными затратами у американских производителей отнюдь не одинаковая. Издержки некоторых нефтедобытчиков составляют всего 30-50 долларов США на баррель. Это обусловлено благоприятными характеристиками эксплуатируемых месторождений, предполагаемой экономией на снижении тарифов на бурение и продолжающимся технологическим прогрессом.

В то же время у большинства производителей сланцевой нефти затраты гораздо выше и составляют 70-90 долларов США на баррель, поэтому текущие цены на нефть серьезно осложняют их работу. В 2016 году некоторые из таких компаний уйдут с рынка, но не все, так как, несмотря на существующий сейчас переизбыток, в среднесрочной перспективе существенные объемы сланцевой нефти будут востребованы рынком, если спрос на нефть продолжит расти.

График 3: Рынок нефти в 2019–2020 гг.

Источники: Goldman Sachs Global Investment Research, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), январь 2016

Это должно установить цену в диапазоне 60-70 долларов США, необходимом для добычи тех объемов сланцевой нефти, которые будут востребованы через 3–4 года. И движение к этому уровню должно начаться в 2016 году на основе прогнозов добычи нефти в США и Иране и спроса в Индии и Китае (см. график 1).

Возможность экспортировать не увеличит прибыль

Снятие введенного в 1973 году запрета на экспорт нефти из США – важное событие, которое будет способствовать увеличению эффективности рынка и, вероятно, приведет к изменениям в торговле нефтью между странами. Однако, вопреки надеждам американских производителей, мы не считаем, что снятие запрета повысит доходы американских нефтедобывающих компаний, так как зарубежные рынки и цены уже тесно взаимосвязаны.

График 4: Спред между ценами на нефть марок Brent и WTI

Источники: Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), январь 2016

  • Почти сразу же после отмены запрета на экспорт американской нефти разница между ценами на Brent и WTI существенно сократилась. Ожидания более высокого уровня конкуренции в традиционной для Brent зоне (Европа и Северная Америка) снижают цену на несколько процентных пунктов, в то время как в Соединенных Штатах ожидания падения внутреннего предложения цены на нефть незначительно увеличивают цену. Впрочем, это почти незаметно на фоне недавней волатильности цен.
  • Потенциальное увеличение цены американских производителей на 1–3 доллара США за баррель может быть сведено на нет внутриматериковым положением Кушинга – основного места хранения нефти сорта WTI. Перевозки на экспорт к Восточному либо Западному побережью повышают давление на инфраструктуру и увеличивают стоимость доставки для производителей.
  • Уже в декабре, буквально через неделю после снятия запрета, был оперативно подписан первый экспортный контракт. Однако экспорт нефти, вероятно, не достигнет критического объема, так как в чистом выражении США по-прежнему остаются импортером.

В целом разрешение экспортировать нефть лишь незначительно повлияет на доходы производителей и не должно изменить нынешний тренд на сокращение добычи сланцевой нефти в США

Иран: снова на рынке

В январе 2016 года США, ЕС и ООН инициировали снятие некоторых санкций, затрагивающих экономику и нефтедобычу в Иране. Как было заявлено представителями страны еще в декабре, Иран будет стремиться восстановить утраченную долю рынка и ожидает, что на июньской встрече ОПЕК поднимет его индивидуальную квоту на 1 млн баррелей в день.

На наш взгляд, упомянутая цифра используется исключительно для демонстрации серьезности намерений Ирана по возвращению на рынок и не должна восприниматься как прогноз ожидаемого роста добычи в стране. Мы полагаем, что темпы восстановления экспорта будут гораздо медленнее. В 2016 году экспорт вырастет примерно на 0,4 млн баррелей в день, что обусловлено несколькими препятствиями на пути к ускоренному повышению добычи.

График 5: Объем добычи нефти в Иране в 2011–2016 гг. (прогноз)

Источники: US EIA, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), январь 2016

Иран с высокой долей вероятности пойдет на восстановление своей доли рынка в долгосрочной перспективе, однако в 2016 году ему вряд ли удастся увеличивать производство на более чем 0,4 млн баррелей в день. Скорость восстановления будет определяться следующими факторами:

1. Темпы модернизации

Основными причинами, обуславливающими консервативный прогноз по восстановлению добычи, являются состояние оборудования и инфраструктуры. Иран стал готовиться к возобновлению экспорта с середины 2013 года, однако санкции ограничивали возможности необходимой модернизации.

Кроме того, сценарий медленного восстановления соответствует опыту других стран, возобновлявших добычу после ее существенного падения. Так, например, Россия начала наращивать уровень добычи весьма постепенно с середины 1990-х гг.

2. Способность возобновить контракты

Китай – это самое важное экспортное направление для Ирана. Здесь за последние пять лет из-за санкций доля его поставок упала с 10% до 5%. В течение этого времени политика энергетической безопасности Китая сосредоточилась на снижении зависимости от ближневосточной нефти, поэтому доля России в нефтяном импорте Китая возросла почти до 12% с 7%, а доля Саудовской Аравии сократилась с 20% до 15%. Это означает, что Ирану придется конкурировать с партнерами по картелю за часть китайского спроса. При этом главными конкурентами будут Саудовская Аравия и Ирак, который стал основным источником роста нефтедобычи странами ОПЕК на протяжении 2015 года и который будет также стремиться увеличить объемы экспорта своей нефти в Китай.

Одновременно с этим Индия активно наращивала потребление и импорт нефти. Являясь вторым крупнейшим заказчиком Ирана, она уже продемонстрировала свою заинтересованность в увеличении импорта нефти, когда ситуация это позволит.

3. Возможность возврата к санкциям

Следует также заменить, что решение о снятии санкций не является окончательным и зависит от выполнения Ираном "Совместного комплексного плана действий". За действиями Ирана будут наблюдать до 2020 года, причем нарушение условий вышеупомянутого документ может запустить процесс частичного или полного возвращения санкций. Это делает Иран менее надежным партнером, так как в случае возобновления санкций проекты по нефтедобыче пострадают в первую очередь.

Саудовская Аравия не готова смягчить позицию

Саудовская Аравия полна решимости удержать свою долю рынка любой ценой, что стало впервые понятно в ноябре 2014 года из отказа ОПЕК снизить квоту. В марте 2015 года Саудовская Аравия подняла добычу нефти с 9,7 млн до 10,3 млн баррелей в день, впервые вернувшись к утраченному в 1980-х гг. уровню добычи, когда сокращение производства саудовской нефти спасло цену на нефть от обрушения. Несмотря на низкую цену, добыча свыше 10 млн баррелей в день сохраняется и сейчас. Это создает королевству различные проблемы: оно вынуждено сокращать расходы бюджета, тратить резервы и рассматривать возможность вывода на IPO государственной нефтяной корпорации "Арамко" (Aramco).

График 6: Объем добычи в Саудовской Аравии, 1975–2015 гг. и 2014–2015 гг.

Источники: US EIA, Trading economics, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), январь 2016

Саудовская Аравия четко дала понять, что любые сокращения производства нефти должны осуществляться совместно как членами, так и нечленами ОПЕК. В декабре 2015 года стало известно, что Саудовская Аравия готова предложить снижение добычи на 1 млн баррелей в день, если это будет поддержано другими странами: Ираком, Ираном, Россией, Казахстаном, Оманом и Мексикой. Предложение было быстро отклонено, и ОПЕК приняла решение сохранить добычу нефти на уровне 31,5 млн баррелей в день.

В связи с этими событиями стоит отметить два момента. Во-первых, налицо явная конкуренция между Саудовской Аравией и Россией, также нарастившей добычу нефти в 2015 году; Саудовская Аравия усиленно продвигает свою нефть в Европе, стараясь завоевать какую-то часть российского рынка. Поскольку Иран стремится восстановить свое положение на рынке, есть риск того, что Саудовская Аравия примет решение повысить добычу, чтобы удержать свои экспортные позиции на общем с Ираном азиатском рынке. Реализация такого сценария будет играть на понижение цены и продлит ситуацию избыточного предложения.

Во-вторых, существует риск дестабилизации геополитической ситуации как на Ближнем Востоке в целом, так и в самой Саудовской Аравии, если конфликт с Ираном будет разрастаться. Любые перебои с поставками нефти тут же поднимут цены, пусть даже и временно.

С учетом вышесказанного, Саудовская Аравия – это источник значительной неопределенности на нефтяном рынке, особенно для сценария ликвидации избытка нефти, в котором предполагается снижение роста объемов добычи и повышение спроса. Поскольку непонятно, как будут разворачиваться события, в случае реализации одного из двух сценариев может возникнуть как существенное дополнительное давление, так и значительная поддержка для цены на нефть.

Рост спроса: Индия и Китай

В ситуации снижающихся темпов роста предложения на фоне разнонаправленной динамики добычи в США и Иране, укрепление темпов роста спроса на нефть могло бы вновь сбалансировать рынок. По прогнозам IEA, спрос на нефть вырастет на 1,2 млн баррелей в день в 2016 году в основном за счет 0,5 млн баррелей в день из азиатских стран, не входящих в ОЭСР (включая Индию), и 0,3 млн баррелей в день из Китая.

Ожидаемое увеличение спроса на нефть в 2016 году, млн баррелей в день

Страны Азии вне ОЭСР (кроме Китая)0,5
Китай0,3
Африка0,2
Ближний Восток0,2
Латинская Америка0,1
Северная Америка0,1
Европа / страны бывшего СССР / страны Азии в ОЭСР-
Мир всего1,2

Источник: IEA OMR, 13.11.2015

Индия становится более значимым участником рынка

С 2005 года Индия обеспечивала порядка 20% роста спроса на нефть, а 55% приходилось на Китай. Сейчас мы видим признаки того, что Индия вступает в период быстрого роста потребления нефти, аналогично произошедшему в Китае в конце предыдущего десятилетия.

В 2015 году Индия увеличила потребление нефти на 0,3 млн баррелей в день, несмотря на прекращение субсидий и введение акцизных сборов на топливо, которые снизили положительный эффект от падения цен на нефть.

В 2016 году ожидается увеличение роста спроса в результате прогнозируемого роста ВВП на 8%, который должен впервые превысить темы роста китайской экономики. Вероятно, что Индия, обогнав Японию, в 2016 году станет третьим в мире крупнейшим источником спроса на нефть.

График 7: Спрос на нефть в Индии догоняет Японию

Источники: BP Statistical Review, Trading economics, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), январь 2016

Рост спроса на нефть в основном обеспечит население: численность индийского среднего класса выросла с 4% от общего населения в 2000 году до сегодняшних 22%, что увеличивает потенциал роста спроса на личный транспорт. Индия пока не прошла переломный момент, когда число автовладельцев превышает определенную отметку и темпы роста использования автотранспорта резко ускоряются, но, возможно, уже подходит к нему. Потребление бензина выросло на 20% в 2015 году, но по-прежнему составляет всего лишь 10% от общего индийского спроса на нефть, что далеко от 20% в Китае и 47% в США.

В ближайшие годы свою роль также сыграет и спрос на нефть со стороны промышленности, так как Индия планирует к 2022 году повысить долю промышленного производства в своем ВВП с 15% до 22%.

Рост спроса в Индии является органическим и только набирает обороты, и, похоже, сможет поддержать мировой спрос на нефть в 2016 году, как и ожидают эксперты.

Китай: когда наступят сложности?

За 11 месяцев 2015 года рост потребления нефти Китаем составил 8,7% (г/г), или 0,5 млн баррелей в день, что внесло крупнейший вклад в рост мирового потребления нефти. При этом только половина из общего объема роста спроса на нефть приходится на потребление промышленностью и населением, другая же половина связана с формированием запасов. В 2015 году, пользуясь низкими ценами на нефть, Китай продемонстрировал чрезвычайно высокие темпы роста запасов. За 12 месяцев, к ноябрю 2015 года, стратегические нефтяные запасы страны возросли с 91 млн баррелей до 200 млн баррелей, что создало дополнительный спрос 0,3 млн баррелей в день.

Ожидается, что в 2016 году китайский спрос на нефть будет расти на уровне 0,3 млн баррелей в день, замедляясь в основном из-за снижения естественного роста спроса в связи с прогнозируемым понижением темпов роста промышленного производства с 6,2% сегодня до 5,8% к концу 2016 года и снижением целевого роста ВВП с 7% до 6,5%. Это негативно отразится не только на промышленном спросе на дизельное топливо (понизился на 3,4 % по сравнению с прошлым годом в октябре 2015 года), но и на потребительском спросе на бензин и на авиационное топливо, которые поддерживали рост спроса нефть в 2015 году (14,6% (г/г) и 13,8% (г/г) соответственно в октябре 2015 года).

При этом ожидается сохранение высоких темпов накопления запасов. По имеющимся данным, в 2016 году Китай планирует увеличить свои резервы на 70-90 млн баррелей, а это подразумевает покупку чуть более 0,2 млн баррелей в день, если покупки будут распределены во времени.

И вот здесь кроется риск. Способность Китая поступательно наращивать свои запасы может быть ограничена нехваткой необходимых складских мощностей. Текущие запасы уже занимают около 92% из существующих на сегодня хранилищ объемом в 218 млн баррелей. Существуют даже мнения, что мощности уже заполнены целиком: в октябре сообщалось, в портах Китая находятся танкеры, ожидающие выгрузки импортной нефти.

График 8: Риски для роста спроса на нефть в Китае

Источники: IEA, Oxford Energy, Forbes, оценка ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), январь 2016

В течение следующих 18 месяцев будут введены в строй хранилища объёмом в 132 млн баррелей (с дальнейшим запланированным увеличением складских мощностей на 148,8 млн баррелей к 2020 году). С точки зрения роста мирового спроса это создает дополнительную неопределенность, так как наполнение стратегических нефтяных резервов в 2016 году будет происходить по мере появления новых хранилищ, и спрос на нефть может существенно колебаться в пределах года.

Однако в долгосрочной перспективе Китай по-прежнему должен остаться важным драйвером роста спроса на нефть, и не только благодаря наращиванию мощностей по хранению стратегических запасов. По международным стандартам экономика страны все еще растет значимыми темпами, увеличивается средний класс, а доля личного автотранспорта все еще очень низкая.

Источники: US EIA, IEA, Bloomberg, Chatham House, Reuters, Forbes, Plaitts, Oxford Energy, январь 2016.

s30912948728.whotrades.com

График спроса и предложения на нефть: Что будет с нефтью

Формирование актуальной стоимости нефти зависит от графика спроса и предложения. Прямо пропорциональная взаимосвязь между показателями – основной фактор, влияющий на котировку «черного золота». Показатель объема – миллионы баррелей за дневной таймфрейм. Узнать стоимость нефти онлайн вы сможете на сайте petrodigest.ru.

График спроса и предложения на нефть: основные особенности

Основополагающая котировки нефти – закон предложения и спроса. При равности показателей, уровень цены может несущественно колебаться (зависит от дополнительных факторов, включая политическую и экономическую обстановку).

• Спрос превышает предложение: котировка нефти начинает возрастать

• Предложение превышает спрос (обратно пропорциональная зависимость) – стоимость снижается

Нефть – это один из основных активов биржи. На протяжении рабочих таймфреймов, трейдеры заключают торговые сделки на покупку (продажу) «черного золота». Основная задача – получение спекулятивной прибыли без факта поставки товара и заработок на разнице, вырученной от операции.

Факторы, влияющие на формирование цены

• Особенности добычи нефти. Основной фактор, относящийся к разряду «предложение». Обратно пропорциональная зависимость между объемом добычи нефти и ее стоимостью. Трейдер должен анализировать уровень мировой добычи в соответствующих странах.

• Изменения в планах нефтедобычи – факторы, влияющие на уменьшение (увеличение) объема нефти. Сюда относится: открытие дополнительных месторождений, заключение торговых сделок, влияющих на экономику страны. При возникновении вышеуказанных параметров, стоимость нефти изменится в текущий момент сделки.

• Уровень себестоимости – зависит от страны, добывающей нефть. Достижение значения приводит к отталкиванию цены и ее движению в обратном направлении. Приводит к снижению предложения на рынке.

Другие новости

sibnw.ru