Рост цен на нефть предсказуемо ускорил инфляцию в еврозоне. Что решит ЕЦБ? Инфляция цены на нефть


Стабильный манат, растущая инфляция и цены на нефть — Зеркало

За последние недели цена на нефть растет,  и, естественно,  данная тенденция не может не радовать Азербайджан, бюджет которого  чуть ли не целиком формируется от продажи нефти.  Декабрьские фьючерсы на нефть марки Brent на лондонской бирже ICE Futures сегодня утром подорожали на $0,49 (0,59%) — до $83,22 за баррель, а азербайджанская нефть марки Azerilight стоит $85.

Несмотря на то, что валютный поток в страну увеличивается, укрепление маната в Азербайджане не наблюдается. Наоборот, национальная валюта, каждый месяц обесценивается растущей инфляцией в стране. Если же говорить проще, растущие цены на нефть никак не конвертируются на улучшение экономической ситуации в стране. Причем стоит отметить, что все принимаемые «дорожные карты» по диверсификации экономики и развитию реального сектора, на сегодня, после стабилизации цен на энергоресурсы, остались на столе, и уже никого не интересуют.

Экономист Натиг Джафарли, говоря о курсе маната, отмечает, что в Азербайджане нет биржевой регуляции, и манат держится исключительно административным методом.

«Правительство вместе с ЦБ решило, что уж  лучше административным путем держать курс маната стабильным, чем он будет колебаться в зависимости от цен на нефть, как в России или в том же Казахстане. У нас нет никакой экономической платформы для того, чтобы с помощью рыночных механизмов узнать реальный курс маната, поэтому он зависит от политики правительства, а оно решило держать его стабильным.  В нынешней ситуации, когда у нас примитивная экономическая модель, как ни странно данная политика может быть даже удачной», — отмечает он.

По его словам, таким образом,  страна бывает застрахованной от колебаний курса.

«Что касается макроэкономических показателей, то у нас, когда растут цены на нефть,  растут  валютные резервы страны, торговое сальдо растет и так далее, но проблема в том, что у нас падает объем добычи нефти. В самый разгар у нас добывалось 1 100 000 баррелей, сейчас добыча 750 000 в день из них 140 000 это для внутреннего потребления, то есть мы можем продавать примерно 600 000 баррелей в день из них 75% — это доля Азербайджана. В этом плане, если брать 2011-2012 год, когда цены были очень высокими, и добыча достигла своего пика,  это сильно ощущалось в экономике Азербайджане», — сказал он.

Джафарли также добавил, что снижение добычи нефти не дает резкого экономического скачка в связи с повышением цен на нефть, а когда падает добыча, то растет себестоимость.

«Это чисто экономическое правило, и поэтому себестоимость у нас тоже выросла. Поэтому у нас не такие сильные ощущения от роста цен на нефть. В любом случае – это положительный момент для нашей страны», — считает он.

Эксперт также ожидает, что из-за цен на нефть, в следующем году бюджет страны вырастет на 3-4 миллиарда манат.

«Пока не решили вопрос с Ираном,  цены останутся на таком уровне. Поэтому я ожидаю, что в следующем году, экономическая активность будет выше, чем в этом году. Просто это еще раз доказывает, что Азербайджан сел на «нефтяную иглу». Это неприятный факт, и даже если в сравнении брать ту же Россию или Казахстан, то мы неприлично зависим от цен на нефть.

На сегодня бюджет Азербайджана зависит от нефти на 90%, а формирование бюджета напрямую или косвенно  на 75%, таких результатов мы ни в Казахстане, ни в России не наблюдаем», — считает он.

Говоря о поднятии ФРС учетной ставки, он сказал, что если они еще раз поднимут ставку, то  это  окажет влияние на мировые валюты.

«Если это произойдет, то укрепление доллара в мире будет более заметным, сейчас еще «переваривается» сентябрьское решение. Хотя это решение было ожидаемо и поэтому валютного колебания на мировых рынках мы не увидели, так как все игроки уже были готовы к такому исходу.

Сейчас основная интрига – это декабрьское заседание ФРС, если и в декабре повысят учетную ставку, то это очень сильно повлияет на валюту развивающихся стран. Что до Азербайджана, то эти процессы косвенно касаются нашей страны. Напрямую действуют на валюту страны  только цены на  нефть. В любом случае, если это затронет соседние страны  Турцию, Россию, Иран, то будет оказывать давление и на манат», — резюмировал он.

Также рекомендуем:

198 просмотров

zerkalo.az

Экономика и бизнес Newsland – комментарии, дискуссии и обсуждения новости.

МВФ предсказал России инфляцию, падение цен на нефть и перспективу очередного дефолта в дальнейшем. Также продолжится и рост изоляции российской экономики.

Россия продолжит отставать от мира по темпам экономического роста, теряя долю в мировом ВВП, а к 2023-му году вместо анонсированного вхождения в топ-5 экономик мира пропустит вперед Индонезию.Такой прогноз дает Международный валютный фонд в докладе «Перспективы развития мировой экономики».

 

По оценкам МВФ, в этом году российский ВВП вырастет на 1,7%, а в следующем прибавит 1,8%, благодаря восстановлению внутреннего спроса и высоким ценам на нефть, от которых зависит более 50% валютных поступлений в страну.

Однако нефтяное благополучие не будет долгим: с текущих 85 долларов за баррель Brent котировки снизятся до 68,76 доллара в следующем году и 60 долларов к 2023 году.

 

Хотя санкции против Ирана и коллапс добычи в Венесуэле поддерживают рынок, в долгосрочной перспективе над ценами довлеет угроза новых поставок из США и Канады, а также торговые войны, которые рискуют замедлить рост мировой экономики и снизить спрос на сырье, говорится в докладе.

Девальвация рубля и скачок цен на топливо разгонят инфляцию в РФ почти втрое — в 2019 году она достигнет 5,9% против 2,3% в начале текущего года.

Темпы роста в России в ближайшие пять лет будут колебаться около 1,2% в год, прогнозирует МВФ. Это вдвое медленнее, чем растет мировая экономика в среднем (2,4%) и втрое ниже показателей развивающихся стран (3,6%).

 

Доля России в мировом ВВП будет снижаться как в номинальном выражении, так и при расчетах по паритету покупательной способности, считает фонд: в первом случае показатель снизится с текущих 1,8% до 1,67% к 2023 году, а во втором — с 3,09% до 2,86%.

К 2023-му году номинальный ВВП России составит 1,818 трлн долларов, что на 21% ниже уровня 2013 года (2,3 трлн). По этому показателю Россия откатится с 11-го на 12-е место в мире, пропустив вперед Южную Корею.

Если же оценивать размер экономики по ППС, то Россия опустится на 7-ю строчку, уступив нынешнюю 6-ю позицию Индонезии.

Лидером по вкладу в мировой ВВП останутся США: их доля, впрочем, опустится с 24,1% до 22,6%.

Доля Китая вырастет с 15,8% до 18%, доля Германии снизится с 4,7% до 4,5%, следует из расчетов МВФ.

newsland.com

Рост цен на нефть предсказуемо ускорил инфляцию в еврозоне. Что решит ЕЦБ?

Данные Eurostat по инфляции за сентябрь большой сенсации рынку не преподнесли. Так, инфляция в еврозоне за сентябрь совпала с ожиданиями рынка, увеличившись за сентябрь в годовом исчислении на 2,1%. Сентябрьские темпы роста потребительских цен, таким образом, полностью соответствуют августовским. Однако базовая инфляция за сентябрь выросла в годовом исчислении только на 0,9%, как и в августе, и здесь прогнозы рыночного консенсуса не оправдались (аналитики ждали роста на 1%). Напомним, что показатель базовой инфляции потребительских цен не учитывает рост цен на энергоносители и продукты питания, включая алкогольные напитки. Таким образом, основным драйвером роста сентябрьской инфляции в еврозоне стали цены на энергоносители. А это неудивительно, так как в еврозоне в сентябре бензин и другие виды топлива подорожали в годовом исчислении на 9,5%, что связано с ростом цены на нефть. «Чемпионами» еврозоны по инфляции в сентябре стали Испания и Германия. Потребительские цены в сентябре там выросли на 2,3% и 2,2% в годовом выражении соответственно, а в ряде других развитых стран еврозоны, в том числе в Италии и Франции, темпы инфляции в сентябре замедлились.

В принципе, инфляция в августе и сентябре благодаря росту цен на топливо оказалась как никогда близка к целевому уровню инфляции ЕЦБ, после достижения которого может последовать повышение процентной ставки. Дальнейший рост цен на нефть приведет к соответствующему повышению цен на энергоносители и других потребительских цен в еврозоне. Если до конца года эта тенденция продолжится, то в начале 2019 года Европейский центральный банк может вновь рассмотреть вопрос о повышении процентной ставки, но пока не факт, что монетарная политика в еврозоне в ближайшее время радикально изменится. Рынок не прореагировал на опубликованную статистику, в фокусе его внимания пока остается беспокойство относительно вновь возникших долговых проблем Италии. Евро на сегодняшних торгах дешевеет по отношению к доллару на 0,37% и торгуется у отметки $1,15301.

Наталья Мильчакова, заместитель директора аналитического департамента Альпари

Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.

ru.investing.com

Экономический рост, инфляция и цены на нефть стали общей темой для первого дня ПМЭФ

© Артем Коротаев/ТАСС

Также на форуме обсуждалось будущего отношений между Россией и Европейским союзом

САНКТ-ПЕТЕРБУРГ, 16 июня. /ТАСС/. Первый рабочий день Петербургского экономического форума начался с обсуждения будущего отношений между Россией и Европейским союзом. В ожидании важных политических заявлений по этой теме главными событиями дня стали дискуссии с участием министров экономического блока правительства и главы Центробанка.

МЭР надеется на рост, ЦБ - на низкую инфляцию

Министр экономразвития Алексей Улюкаев сразу сделал несколько заявлений о ключевых макроэкономических показателях. Выступая на форуме "Деловой двадцатки" в рамках ПМЭФ, он отметил, что рецессия в экономике РФ полностью прекратится по итогам 2016 года.

"Нижняя точка спада российской экономики пройдена, идет быстрое восстановление экономики. Начиная с третьего квартала, российская экономика будет показывать рост", - уверен министр.

Он также считает, что есть основания ожидать небольшой рост промышленного производства в России по итогам года. Рост может выйти на уровень 0,4-0,5% при том, что в настоящее время прогноз Минэкономразвития предусматривает нулевую динамику по промпроизводству.

Комментируя снижение Банком России прогноза по инфляции, Улюкаев не исключил, что по итогам 2016 года она не превысит 6%. "Думаю, что да - при сохранении нынешних конъюнктурных обстоятельств, при отсутствии внешних шоков это весьма ожидаемо", - сказал он, добавив, что министерство может понизить свой годовой прогноз с нынешних 6,5%.

Через год, отметил Улюкаев, с высокой степенью вероятности инфляция будет меньше 5%. Поэтому будет правильно, если ключевая ставка Банка России будет ориентироваться на эту цифру.

Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина, также говоря об инфляции, подтвердила, что стратегическая задача Центробанка - это поддержка ее низкого уровня в долгосрочной перспективе. Иначе Россия просто проигрывает конкуренцию за инвестиции. "Никто не будет вкладывать в рублевые активы надолго, если будет бояться, что эти вложения будут съедаться ценами. Наши инвесторы будут стараться инвестировать за рубежом - там, где все более предсказуемо и где доходы не съедаются инфляцией", - уверена она.

По словам Набиуллиной, цель по выходу на уровень годовой инфляции в 4% - это "не наше упрямство, а это действительно необходимо для экономики".

Пересмотр этой цели будет дезориентировать участников рынка и экономической деятельности. "По оценкам, уровень инфляции выше 4% - это не инвестиционный уровень. Это тот уровень инфляции, когда не возникает практически "длинных" денег. Сейчас с нынешним уровнем инфляции 7,3% мы в конце списка всех стран мира", - подытожила председатель ЦБ.

"Резервный фонд будем беречь"

О стратегической задаче говорил и министр финансов Антон Силуанов. По его словам, ею должно стать выведение роста экономики РФ на уровень выше мировых. Министр призвал не догонять другие страны в экономической мощи и экономическом развитии, а ускоренными темпами развиваться самим.

Однако, по его словам, невыполнимой эту задачу может сделать повышение налогов. "Для нас это неприемлемо. Если мы будем повышать налоги, то какие здесь будут темпы (роста экономики)?", - задал он риторический вопрос.

В своих опасениях Силуанов нашел полную поддержку у своего коллеги по экономическому блоку Алексея Улюкаева. "Внесение любых изменений в российскую налоговую систему в настоящий момент было бы неэффективным. Когда вы начинаете с благими целями что-то менять, то на выходе получаете... Знаете, что такое верблюд? Это арабский скакун, который прошел через согласование. Чтобы верблюда не получить, лучше этого не делать", - сыронизировал Улюкаев.

Еще одной важной темой для обсуждения стал бюджетный дефицит. По словам Силуанова, по итогам 2016 года он будет находиться в районе 3%. "Мы ставим перед собой задачу иметь дефицит бюджета при цене нефти $40 за баррель до 3% ВВП. Мы подготовили предложения по консолидации бюджета. Внесем их осенью. Дефицит бюджета будет около 3%, плюс-минус, в зависимости от внешнеэкономической конъюнктуры", - уверен он.

При этом Силуанов уже предвидит большие сложности, которые возникнут при формировании бюджета на 2017-2019 годы. "Бюджет будет непростой, я бы даже сказал одним из самых сложных за последние годы", - сказал министр, отметив, что в следующем году уже нельзя будет рассчитывать на доходы от приватизации и прибыль ЦБ. Однако все социальные обязательства государством будут исполнены.

Предшественник Силуанова на посту министра Алексей Кудрин оценил размер дефицита бюджета РФ в 2017 году в 4,5%. И тоже ожидает сложности с уверенным поступлением доходов.

Впрочем, каким бы ни оказался дефицит бюджета в 2017 году, Минфин готов финансировать его за счет средств Фонда национального благосостояния, который обещает расходовать экономно.

Цена на нефть: стабилизация или рост?

Состояние российского бюджета напрямую зависит от цены на нефть, поэтому в рамках форума звучало множество прогнозов насчет того, в какую сторону она будет меняться в ближайшее время.

Глава Минэнерго РФ Александр Новак высказал мнение, что до конца года она будет балансироваться на уровне от $40 до $50 за баррель. "Это оценки, жизнь будет вносить свои коррективы: многое зависит от финансовых факторов, позиции ФРС относительно ставки рефинансирования, от укрепления или более слабой позиции. Мы понимаем, что цена на нефть находится в большой зависимости от соотношения доллара в корзине валют", - заметил Новак.

Схожий прогноз сделал и Кудрин. Он считает, что в течение следующих двух лет цена на нефть будет очень волатильной, но в итоге стабилизируется на уровне $40-60 за баррель.

О стабилизации цены на нефть говорил и глава "Роснефти" Игорь Сечин. Он уверен, что котировки должны вырасти из-за устойчивого роста спроса развивающихся стран и падения инвестиционной активности в секторе. На это, по мнению Сечина, должно уйти от четырех до пяти лет.

Глава "Лукойла" Вагит Алекперов, в свою очередь, отметил, что пик падения нефтяных цен уже пройден, и она не опустится ниже $30 (за баррель).

Алекперов обратил внимание на тенденцию того, что поставщики и подрядчики нефтяных компаний начинают снижать цены. "То есть этот психологический перелом от $110 к $30 у наших подрядчиков и поставщиков прошел. И мы начинаем совместно балансировать на той рентабельности, которая нам позволит успешно работать и при $40, и при $50, и $60 (за баррель)", - добавил глава "Лукойла". Но в качестве справедливой цены он назвал диапазон в пределах $60.

ПМЭФ-2016. День первый. Текстовая трансляция

tass.ru

Как инфляция и цены на энергоносители влияют на рынок Форекс

Достаточно всего немного углубиться в фундаментальный анализ, чтобы пришло четкое понимание зависимости всех событий в этом мире.

Казалось бы, как может влиять война в Сирии на котировки валют на Нью-Йоркской бирже. Оказывается, она влияет и очень сильно. Особенно заметна взаимосвязь валюты с инфляционными показателями и стоимостью энергоносителей, поэтому данные факторы трейдеру недооценивать не рекомендуется. Понятно, что фундаментальный анализ кажется многим излишне сложным и непредсказуемым. Но даже если вы стали приверженцем технического метода, уделите хотя бы несколько минут изучению указанных в данной статье вопросов.

Цены на нефть и инфляция

О предназначении нефти напоминать не приходится. Этот энергоемкий материал используется для выполнения определенных видов работ – он качает насосы, приводит в движение автомобили, двигает турбины. Но на рынке продается не одна лишь нефть, хотя она и занимает лидирующие позиции.

В группу энергоносителей входят:

  • ядерное топливо;
  • дрова;
  • уголь;
  • природный газ;
  • торф.

Пока давайте остановимся на нефти. С 2014 года стоимость этого продукта уменьшилась более чем в три раза, что незамедлительно отобразилось на мировой экономике и в большей степени на развитых странах, которые очень сильно зависят от потребления энергоносителей. В результате удешевления товара вырос потребительский спрос и поднялся спрос на американскую валюту. Доллар США исторически связан с ценой на баррель нефти. Чем она стоит дешевле, тем больше дорожает доллар.

Трейдеры, работающие с валютным рынком Форекс, очень быстро воспользовались ситуацией. При снижении цены на баррель нефти участники валютного рынка тут же начинают продавать доллар. А когда она начинает дорожать, наблюдается огромное число операций по покупке американской валюты.

Инфляция и торговля на Форексе

Как вы уже поняли, энергоносители опосредованно способны влиять на валютную биржу, привлекая для этого экономические рычаги. В то же время инфляция воздействует на результаты торгов напрямую. Убедиться в этом можно каждую пятницу, когда выходят экономические новости, имеющие большое значение для многих стран. Реакция финансового мира в этот день зачастую оказывается непредсказуемой.

Но как уровень инфляции влияет на показатель экономического развития? Для начала давайте вспомним, что означает термин инфляции – это общее повышение потребительской цены на услуги и товары. Таким же образом оказывается взаимосвязана инфляция с ценой на нефть, ведь одновременно с дешевеющими энергоносителями растет доллар, что приводит к обвалу курсов валюты в других странах. Безусловно, прямолинейной связи между этими событиями мы не увидим, ведь помимо той же нефти на экономику каждой страны оказывает влияние множество других факторов. Однако относительная связь прослеживается практически всегда.

В последние три года инфляция в Соединенных Штатах удерживалась на уровне, не превышающем 1%, в чем огромная заслуга дешевеющих энергоносителей. Для примера, в Российской Федерации инфляция увеличилась на 7% за три года и в 2015-м составила 13%. Это очень важный показатель, ведь в странах с высокой инфляцией валюта теряет свою ценность по отношению к деньгам той страны, в которой инфляция ниже.

Что трейдер должен знать об инфляции

Торговля на международном валютном рынке Форекс вынуждает трейдера своевременно оценивать множество факторов, среди которых инфляция идет в числе первых. Для начала этот показатель следует всегда держать под контролем, равно как и другие экономические параметры. В этом трейдеру помогает экономический календарь, где уровень инфляции для каждой страны представлен постоянно в обновленном виде. Можно увидеть уровень инфляции и на такой популярной торговой платформе, как mt4.

Кроме этого, трейдеру стоит работать с теми валютными парами, чьи страны предоставляют реальные данные о своей инфляции. К ним относятся Австралия, Канада, Великобритания, США, Япония, страны Евросоюза и некоторые другие. Если же показатель инфляции в какой-либо стране окажется достаточно большим, от торговли этой валютой лучше временно отказаться.

Понять взаимосвязь стоимости национальной валюты с инфляцией не сложно. Стремительный рост инфляции приводит к падению цены денежной единицы, в то время как низкий уровень ведет к ее укреплению. Публикация месячного или годового значения этого параметра может привести к серьезной волатильности валютного рынка. Для трейдера это значит только одно – при умелом управлении своими финансами и правильном заключении сделок он сможет получить хорошую прибыль. В противном случае его ждут убытки.

korrespondent.net

ЦБ обновил прогноз по инфляции и ценам на нефть. Выступление Набиуллиной

Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина представила обновленные прогнозы по инфляционной динамике и нефтяным ценам на ближайшие несколько лет, отметив риски повышения инфляции в 2019 г., а также коррекции нефти в 2020–2021 гг.

По итогам заседания совета директоров в пятницу, 14 сентября, Банк России повысил ключевую базовую ставку с 7,25% до 7,50%. Ужесточение монетарной политики со стороны ЦБ РФ произошло впервые с 2014 г.

Центробанк также приостановил покупку валюты для Минфина РФ в рамках бюджетного правила до конца 2018 г.

В рамках пресс-конференции Эльвира Набиуллина объяснила причины повышения процентной ставки, отметив повышение инфляционных рисков. По оценкам Банка России, в 2019 г. ожидается рост темпов инфляции до 5–5,5% с последующим снижение до 4% в 2020 г.

В ходе выступления глава ЦБ РФ также заявила о потенциальном снижении цен на нефть до отметки $55 за баррель в 2020–2021 гг.

Выступление Набиуллиной

«За последние месяцы произошло существенное изменение внешних условий, вследствие чего усилились инфляционные риски. Для того чтобы ограничить влияние этих факторов на ценовую и финансовую стабильность, Банк России принял сегодня два решения.

Первое. Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку до 7,5% годовых для ограничения инфляционных рисков. Это – риски повышения цен и инфляционных ожиданий в ответ на курсовую волатильность. Не надо забывать и о предстоящем увеличении НДС. Мы будем оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки, учитывая динамику инфляции и экономики относительно прогноза, а также риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

Второе решение направлено на стабилизацию ситуации на финансовом рынке. Мы приняли решение приостановить до конца текущего года покупки иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. В дальнейшем мы будем принимать решение о возобновлении регулярных покупок, оценивая фактическую ситуацию на финансовых рынках.

После возобновления регулярных покупок мы оценим возможность проведения отложенных в этом году покупок иностранной валюты. При этом начало регулярных и отложенных покупок может не совпадать во времени. По нашим оценкам, отложенные покупки могут растянуться на период более одного года.

Безусловно, приостановка покупок окажет влияние на платежный баланс и курсовую динамику. Мы учли это при подготовке прогноза и при принятии решения по ключевой ставке.

При нынешних ценах на нефть поступления по текущему счету платежного баланса до конца года составят около 30 млрд долларов, что в два раза превышает предстоящие выплаты по внешнему долгу (15 млрд долларов). При этом не менее половины, скорее всего, будет рефинансировано. Таким образом, у нас немаленький запас прочности со стороны текущего счета. В этих условиях принятое решение о приостановке покупки иностранной валюты на внутреннем рынке ограничит курсовую волатильность и ее влияние на динамику инфляции в ближайшие кварталы.

Теперь остановлюсь более подробно на тех факторах, которые учитывал совет директоров, принимая решение о повышении ключевой ставки.

Во-первых, реализовались инфляционные риски со стороны внешних условий. В результате прогноз инфляции повышен даже с учетом принятых сегодня решений. Мы ожидаем инфляцию в интервале 3,8–4,2% по итогам 2018 года, 5–5,5% по итогам 2019 года с возвращением к 4% в 2020 году.

Ухудшение внешних условий связано с рядом причин. В августе произошло изменение геополитических факторов, возросла неопределенность относительно санкций против России. Возросшие геополитические риски наложились на отток капитала из развивающихся стран. В течение весны и лета в ряде стран с формирующимися рынками остро проявились накопленные ранее дисбалансы, что повлияло на их финансовые рынки, курсы валют, основные макроэкономические показатели. Такое развитие событий, когда оно захватывает не одну, а несколько стран, снижает склонность международных инвесторов к риску и приводит к оттоку капитала с развивающихся рынков в целом. Особенно когда в развитых странах процентные ставки повышаются.

Ослабление рубля в августе и начале сентября влечет за собой рост цен на товары и услуги. Оценка Банком России эффекта переноса валютного курса в годовую инфляцию не изменилась и составляет около 0,1 (одной десятой), то есть снижение номинального эффективного валютного курса на 10% добавляет к годовой инфляции 1 процентный пункт на горизонте 3–6 месяцев. К настоящему времени с начала года номинальный эффективный курс, по нашим расчетам, снизился примерно на 9%, что внесет вклад в годовую инфляцию порядка 0,9 процентного пункта.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция возрастет с 3,1% в августе до 3,8–4,2% к концу этого года. Она дополнительно ускорится в первом полугодии 2019 года, когда проявится основной эффект повышения НДС, а затем темпы роста цен начнут снижаться.

Принятое решение по ключевой ставке, наряду с приостановкой покупки иностранной валюты на внутреннем рынке, позволяет ограничить рост годовой инфляции до 5–5,5% в 2019 году. Инфляция вернется к 4% в первой половине 2020 года, когда эффекты повышения НДС и курсовой динамики будут исчерпаны.

Второй фактор, который мы учитывали, – это повышение инфляционных ожиданий и высокая неопределенность их изменений в будущем.

Инфляционные ожидания населения повысились в мае и оставались в летние месяцы на этом повышенном уровне, а у бизнеса продолжили расти. Ослабление рубля, которое произошло в августе, может привести к дополнительному повышению инфляционных ожиданий.

В конце года весьма вероятна реакция инфляционных ожиданий и на предстоящее повышение НДС. Опросы показывают, что ожидания населения пока еще не начали его учитывать. При этом предприятия уже закладывают в свои ожидания решение о повышении НДС наряду с курсовой динамикой.

Такая ситуация, когда имеет место не одно, а целая череда проинфляционных событий – ослабление рубля в апреле, потом в августе, затем повышение НДС, – может усилить реакцию инфляционных ожиданий и сделать ее более длительной. Особенно пока инфляционные ожидания не заякорены.

Мы несколько пересмотрели вверх траекторию цены на нефть, учитывая то, как сейчас складывается баланс спроса и предложения. В базовый сценарий мы закладываем постепенное снижение цен на нефть с текущих высоких уровней до 55 долларов за баррель в 2020–2021 годах. Этому будут способствовать расширение сланцевой добычи и постепенное смягчение ограничений на добычу нефти в рамках соглашения стран-экспортеров нефти. Первые шаги в этом направлении уже были сделаны в июне этого года. Однако мы не исключаем, что цены на нефть могут находиться вблизи текущих уровней еще продолжительное время, в том числе под влиянием различных геополитических факторов.

В то же время изменение цен на нефть не окажет существенного влияния на темпы и структуру экономического роста, учитывая действие бюджетного правила. Оно сглаживает влияние конъюнктуры рынка энергоносителей на внутренние экономические условия и государственные финансы.

Прогноз сальдо текущего счета платежного баланса повышен с 85 до 98 млрд долларов в 2018 году (это около 6% ВВП). Он составит 75 млрд долларов в 2019 году и 45–50 млрд долларов, или порядка 3% ВВП, в 2020–2021 годах. Мы увеличили оценку отрицательного сальдо финансового счета по частному сектору в 2018 году с 30 до 55 млрд долларов. В дальнейшем, по нашим прогнозам, сальдо финансового счета по частному сектору заметно снизится – до 27 млрд долларов в 2019 году и около 18 млрд долларов в 2020–2021 годах. Поступления по текущему счету значительно превышают потребности в погашении внешних обязательств. Поэтому состояние платежного баланса не несет рисков для курсовой динамики и макроэкономической стабильности на прогнозном горизонте.

И в заключение хочу сказать, что сегодняшние решения являются ответом на возросшие инфляционные риски. При этом Банк России полагает, что оперативная реакция денежно-кредитной политики ограничит рост инфляционных рисков в будущем и создаст условия для смягчения денежно-кредитной политики в конце 2019 – первой половине 2020 года».

Кризис в России: прогнозы ключевая ставка ЦБ, политика ЦБ РФ, прогнозы инфляции, прогнозы кризиса в России 2019-2021, прогнозы цены нефти

krizis-kopilka.ru

Курс рубля зависит исключительно от инфляции и цены на нефть | 24.08.15

В разгар рецессии в России вопрос «Кто виноват?» снова стал актуальным. Ни один из стандартного набора взаимоисключающих ответов, предлагаемых различными группами и «школами», - «либеральные реформы 1990-х», «США», «санкции», «коррупция», «силовики и чиновники» и далее по списку - не выглядит удовлетворительным.

Либералы уже лет 18 как не управляют страной, а их реформы в основном свернуты. Ни объем торговли с США (в лучшее время достигавший $40 млрд в год, 8% от оборота России с ЕС), ни направления экономической конкуренции (разве что экспорт вооружений, который в России в лучшее время составлял менее 1% ВВП) не позволяют говорить о влиянии США на российскую экономику.

Санкции не были замечены экономикой - темпы сокращения внешнего долга не изменились, как и товарооборот в реальном выражении. Сложно (хотя и очень хочется) обвинять в нынешней рецессии даже коррупцию и чиновников. Россия является одной из самых коррумпированных стран мира. Однако до 2012 года эта проблема не слишком влияла на показатели ВВП и доходы населения. При этом наши партнеры по БРИКС испытывают те же проблемы с коррупцией, Китай и Индия, пожалуй, даже большие, тем не менее экономики Китая и Индии растут достаточными темпами.

Экономика России не находится в сколько-нибудь существенной зависимости ни от изменений в политике правительства и Центрального банка, ни от уровня свободы и демократии, ни от фамилии президента, ни от темпов роста экономик развитых стран. Есть один параметр, корреляция с которым прослеживается во всех областях российской экономики и финансов, - это цена на нефть на мировом рынке.

Курс рубля зависит исключительно от инфляции и цены на нефть. Темп прироста золотовалютных резервов грубо совпадает с темпом изменения цены на нефть. Между скоростью роста или падения ВВП и темпами изменения цен на нефть есть прямая пропорциональность. График доходов консолидированного бюджета фактически точно накладывается на график изменения цены на нефть на мировом рынке.

Ответ на вопрос «Кто виноват?» прост: цена на нефть, упавшая в два раза за год. Или виноваты те, кто, управляя страной, не сделал ничего для искоренения тотальной зависимости всей экономики от одного волатильного параметра. Сегодня для поддержания российской экономики уже недостаточно просто высокой цены на нефть - нам требуется ее непрерывный рост, только при этом условии мы можем не сваливаться в стагнацию или даже рецессию. Вопрос «Что делать?» тоже имеет простой ответ. Достаточно посмотреть на нашего соседа - Польшу.

Если условно измерять ВВП страны в баррелях нефти, то за 25 лет с 1991 года ВВП России (за вычетом реально произведенной нефти) сократился на 18% - с 19,5 млрд баррелей в год до 16 млрд. За тот же период ВВП Польши (лишенной притока нефтедолларов), измеренный в тех же баррелях нефти, вырос на 37% - с 4,3 млрд до 6 млрд. Надо сказать, что даже страны «нефтяного блока» типа Норвегии или Саудовской Аравии за 25 лет увеличили свой «ВВП в баррелях нефти», притом что Норвегия, например, в полтора раза сократила добычу. Россия и Венесуэла - два негативных исключения из этого правила.

Польша от России в последние 25 лет отличается по нескольким параметрам (мы не будем учитывать отсутствие у Польши мощного потока нефтедолларов - Россия все равно не смогла им эффективно воспользоваться). Это сменяемость власти и реальная конкуренция политических сил. Это полная открытость экономики, упор на защиту прав инвесторов и создание условий для прихода иностранных инвестиций. Это проведение медленных реформ, конфигурация которых определяется с достижением консенсуса крупных экономических сил; при этом экономические агенты получают гарантию сохранения в обозримом будущем правил игры. Наконец, это рыночная пенсионная реформа, параллельно которой сформировался публичный рынок инвестиций.

Следствиями стали и высокая эффективность институтов, и приток иностранных инвестиций, и большее, чем в России, количество малых предпринимателей. Вряд ли можно придумать другой набор рецептов для «отвязывания» экономики России от нефтяной зависимости. Обратные действия точно не работают, мы знаем это на примере Венесуэлы.

Публикация с сайта Forbes.ru

Андрей Мовчан, директор программы «Экономическая политика» Московского центра Карнеги

www.finanz.ru