Фото Приколы Интересное. Как влияет нефть на рубль


Как цены на нефть влияют на курс рубля

Влияние нефти на валютные котировки

Фундаментальный анализ

Биржевые спекулянты в далеком прошлом увидели, что цена на определенные товары не изменяется без последствий. Она напрямую воздействует на курс валюты той страны, которая в мировых масштабах занимает лидирующие позиции по производству либо потреблению этого вида товара.

Потом в статье будет рассмотрена зависимость валютных котировок на бирже форекс от трансформации цены нефтепродуктов. Дабы проследить направленность этого влияния, необходимо сперва поделить валютные пары на пара групп. В них будут различные финансовые единицы, и это облегчит формирование представления в целом, вы сможете сделать верные выводы.

Обзор открывает одна из самые твёрдых мировых валют.

USD ($). Так обозначается на бирже доллар. В США ведется добыча нефти, но собственных ресурсов не хватает для удовлетворения промышленных потребностей таковой большой страны, исходя из этого она в один момент есть наибольшей в мире по импорту нефти.

В Соединенных Штатах каждый день расходуется бесчисленное количество бензина, ДТ и других востребованных нефтепродуктов.

Потому, что стоимость одного бареля нефти в большинстве случаев рассчитывается в долларах, то удорожание нефти отрицательно отражается на стоимости национальной валюты США. В рамках биржевой торговли данный факт возможно деятельно применять в валютных парах USD/CAD и USD/NOK, в которых начинается важный медвежий тренд, в то время, когда цена одного бареля нефти возрастает.

EUR (€). Биржевое обозначение валюты ЕС — Евро. Цена одного бареля нефти не так очень сильно воздействует на евро, как это не редкость при с долларом.

Но в случае если трансформации стоимость бареля нефти и отражаются на евро, то лишь положительно, приводя к укреплению европейской валюты.

В большинстве случаев же на рынке отмечается противоположная обстановка, в то время, когда упрочнение позиций евро ведет к подобному упрочнению нефти. Другими словами евро оказывает прямое влияние на нефть. К примеру, в

2012-ом в паре eur/usd был замечательный северный тренд практически на 400 пунктов, и в один момент с ним наблюдалось значительное увеличение стоимости одного бареля нефти, которое составило почти практически 10 процентов.

JPY (?). Биржевое обозначение японской йены. Япония — это островное государство, у нее мало нужных ископаемых, исходя из этого она входит в число энергозависимых государств.

Неприятность энергетики в Японии стала ещё острее, в то время, когда по окончании известных ужасных событий было нужно остановить сходу пара АЭС. Сейчас правительство страны вынуждено тратить больше средств, для импорта нефти. Вследствие этого увеличение цен на нефтепродукты неизбежно будет приводить к ослаблению позиций японской йены.

Дабы применять данный факт в собственную пользу, на протяжении биржевой торговли, необходимо верно выбирать торговые инструменты. Смотрите за тем, дабы в паре с йеной пребывала финансовая единица, которая не зависит от цены на нефть либо же имеется хорошая сообщение. К таким парам возможно отнести CAD/JPY либо EURJPY.

CAD. Биржевое обозначение канадских долларов. На эту валюту в большинстве случаев положительно воздействует увеличение цены нефти.

На протяжении торговли нужно применять канадский американский доллар в паре с валютой, на которую увеличение цены нефти воздействует очень плохо.

RUR. Биржевое обозначение рубля. Цена рубля тесно связана с стоимостями на нефть.

Рекомендуется открывать маленькие позиции по парам с рублем, в случае если стоимость бареля нефти начинают понижаться.

NOK. Биржевое обозначение норвежских крон. Эта валюта также положительно реагирует на увеличение цен на нефтепродукты.

Норвегия в громадных количествах экспортирует нефть, и курс ее национальной валюты в большинстве случаев двигается за трансформациями цены нефти.

Как видите, курс нефти в полной мере предсказуемо воздействует на направления главных финансовых единиц и это возможно применять с пользой для собственного депозита.

Источник: basinform.ru

Что влияет на курс рубля

Важное на сайте:
Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам:
  • Форекс и биржа

workscan.ru

Как нефть, бюджет и капитал влияют на волантильность рубля?

Как нефть, бюджет и капитал влияют на волантильность рубля?

С начала текущего года стоимость нефтяных ресурсов подверглась тенденции значительного роста на фоне событий, происходящих за рубежом: взрыв газопровода, ухудшение погодных условий и пр. На фоне ценового подъема «черного золота» российская национальная валюта встала на путь укрепления своих позиций. Эксперты в области валютного регулирования отмечают, что 2018 год может стать «оздоровительным» для рубля, так как предполагают, что в течение указанного периода российская валютная единица сможет продемонстрировать себя во всей красе, покоряя новые вершины.

В настоящее время стоимость нефти периодически колеблется, не теряя основного восходящего тренда. Несмотря на «подвиги» США, направленные на сбивание цены путем увеличения количества буровых установок, ценовой диапазон относительно нефти продолжает оставаться на уровне 68-69 долларов за баррель, периодически «перескакивая» за отметку в 70 долларов.Отечественные эксперты аналитической сферы отметили, что рубль в наибольшей степени зависит от трех факторов: цен на нефть, бюджетные резервы и направления (приток и отток) капитала.Несмотря на снижение уровня зависимости государственного бюджета от нефтяных котировок, рубль в большей степени до сих пор зависит от цен на «черное золото», обладая прямой пропорциональностью между курсом валюты и стоимостью нефтяных ресурсов.Уровень резервов России также сказывается на волантильность отечественной валюты. На протяжении последних лет Минфин проводил политику активного наращивания золота в резервах, чтобы обеспечить государству стабильность на фоне внедрения новых санкций и возможности погашения долгов за счет «золотых запасов», которые на протяжении многих лет практически не подвергались обесцениванию и росли в цене.Потоки капитала в Россию в последнее время демонстрируют негативную тенденцию, та как отток средств из России практически в 2 раза превосходит уровень притока. В период кризиса инвестиционная привлекательность РФ сошла на «нет»: неопределенность, высокие проценты и налоги спугнули инвесторов. В настоящее время на территории российской державы власти пытаются установить благоприятный бизнес-климат, который на начальной стадии смог пробудить интерес у иностранных инвесторов. В частности, на протяжении минувшего года Россия и Китай начали развивать сельское хозяйство на совместной основе. Помимо этого, в начале текущего года Россия и Турция предполагают начать развитие «отельного бизнеса» на российской курортной зоне и др.В целом, текущий год, по мнению аналитиков, будет плодотворным для России и ее национальной валюты на фоне оздоровления экономики и улучшения ситуации в стране.

Смотрите также: 

watafak.ru

Как цены на нефть влияют на курс рубля

ОПЕК жертвует ценами

Члены картеля опасается потерять рынок

© Виктор Драчев/ТАСС

Динамика цен на нефть на мировых рынках оказывает существенное влияние на курс российской валюты. В конце 2014 года нефтяные котировки снизились, что вызвало рост курсов доллара и евро к рублю.

Цены на нефть стали падать после того, как в середине сентября 2014 года  Международное энергетическое агентство (МЭА), объединяющее крупнейших потребителей сырья, снизило прогноз по мировому уровню потребления нефти.

Реакцией товарных бирж стало падение цен на нефть марки Brent ниже $100 за баррель. Впоследствие цены продолжили снижение.

Еще в ноябре 2013 года, стоимость нефти Brent на лондонской бирже ICE варьировалась от $101,3 до $106,8 за баррель. Максимума нефть этого маркерного сорта в 2014 году достигала в середине июня - $112 за баррель.

14 октября  2014 года был опубликован новый доклад МЭА, свидетельствующий о еще более сильном снижении прогноза по спросу на нефть в 2014- 2015 годах. Вслед за этим нефтяные котировки в Лондоне обвалились за день более чем на $4.  Стоимость барреля опустилась до $84, с июня падение котировок достигло 26%.

По мнению экспертов, кроме снижения прогноза МЭА по потреблению нефти, еще одним фактором, влияющим на нефтяные цены, стал рост курса доллара ко всем основным валютам.

Значительную роль в снижении нефтяных цен играет и угроза "ценовой войны" в группе ОПЕК, обеспечивающей около 40% мировых поставок сырья. Рынок сжимается, и поставщики нефти начинают бороться друг с другом за долю в глобальных продажах.

27 ноября 2014 года состоялась встреча министров стран-участниц альянса, на которой был рассмотрен вопрос о сокращении добычи с целью вернуть котировки нефти к $100 за баррель. Картель принял решение сохранить квоты на добычу нефти на уровне 30 млн баррелей в сутки.

На фоне решения ОПЕК, стоимость нефти сорта Brent на торгах лондонской биржи ICE опустилась ниже $75 за баррель впервые с сентября 2010 года.

5 июня 2015 года по итогам заседания картеля было принято решение воты на добычу нефти на прежнем уровне (30 млн баррелей в сутки). На фоне решения ОПЕК стоимость фьючерсного контракта с поставкой в июле на нефть сорта Brent на торгах лондонской биржи ICE выросла на 1% до $62,7 за баррель.

Очередным фактором влияния на нефтяной рынок стало завершение переговорного процесса между "шестеркой" и Ираном по ядерной проблеме. После снятия санкций Иран может увеличить предложение на рынке нефти, в ожидании чего нефть начала дешеветь уже сейчас.С 15 июля цена барреля Brent ускорила падение и с тех пор потеряла $8,5. 

Отсутствие четкого решения

К очередному падению цен на нефть привело 168-е заседание картеля, состоявшееся 4 декабря 2015 года. По его итогам министры нефти стран ОПЕК не приняли четкого решения по квотам на добычу из-за позиции стран, не входящих в организацию.

Отсутствие решения фактически означает, что страны сохранят нынешний уровень добычи (около 31,5 млн баррелей нефти в год) и не будут возвращаться к "потолку" в 30 млн баррелей нефти в день, пояснил журналистам президент ОПЕК, министр нефти Нигерии Эммануэль Ибе Качикву. 

"Если вы хотите цифру, то можете поставить нынешнюю", - сказал он по итогам конференции, ставшей, пожалуй, первой за долгое время, когда параметры квоты не были озвучены официально. 

На этом фоне цена Brent упала на 1,7% до $43,1 за баррель. Стоимость "черного золота" продолжила снижаться и в последующие дни: 7 декабря стоимость фьючерса опустилась до минимума с февраля 2009 года - $40,9 за баррель.

Последний раз ОПЕК снижала квоту осенью 2008 года. Цены на нефть достигли своего пика - $147 за баррель - в июле 2008 года, после чего начали быстро снижаться из-за рецессии в большинстве ведущих экономик мира до $32 за баррель. Тогда картель снизил квоту до 24,84 млн баррелей в день. В начале 2009 года цены на нефть стабильно росли и к 28 мая достигли $63.

В начале 2016 года  цены на нефть продолжили снижение  - на Лондонской бирже ICE за первые 11 дней 2016 года цена на нефть марки Brent упала с $37 до 30,9 за баррель на фоне роста запасов нефти в США и ослабления китайской экономики.

На котировки оказало дополнительное давление решение государственной компании Саудовской Аравии Saudi Aramco увеличить скидки на основные сорта своей нефти для потребителей из Европы. 

"Заморозка" добычи: производители нефти спорят о квотах

16 февраля стало известно, что Россия, Саудовская Аравия, Катар и Венесуэла готовы заморозить добычу нефти на уровне января, если другие страны-производители нефти присоединятся к этой инициативе. Цена нефти Brent отреагировала падением ниже $34 за баррель.

Вместе с тем, встреча в Дохе 17 апреля, на которой планировалось принять четкое решение о "заморозке", не увенчалась успехом: страны так и не смогли договориться. 

На встречу в столицу Катара приехали делегации из 18 стран, 19-й участник переговоров - Иран в преддверии встречи отказался обсуждать "заморозку" добычи нефти, объясняя это недавно снятыми со страны санкциями. Как стало известно, в ходе встречи  Саудовская Аравия потребовала внесения изменений в проект соглашения. По данным источников Reuters, речь шла о необходимости подписания документа всеми странами, входящими в ОПЕК.

Цены на нефть отреагировали снижением: цена нефти марки Brent с поставкой в июне 2016 г. на открытии торгов на Лондонской бирже упала на 7% до $40,1 за баррель. При этом нефть марки WTI упала на 6,8% и составила $36,61/баррель. Затем в ходе торгов в понедельник падение было частично отыграно:  по состоянию на 15:05 мск стоимость фьючерса на нефть марки Brent с поставкой в июне 2016 г. на бирже ICE в Лондоне  составляла $41,59 за баррель.

"Сланцевый фактор"

Низкие цены - удар по сланцевым проектам США

© AP Photo/Hasan Jamali

Решение ОПЕК сохранить уровень добычи нефти, вызвано опасениями потерять долю на рынке экспорта, в том числе, и благодаря развитию сланцевых проектов США.

"Сегодня есть множество конкурентов ", - сказал министр нефти Кувейта (входит в ОПЕК) Али Салех аль-Омайр в интервью местному спутниковому телеканалу "Аль-Ватан".

"Было невозможно принять решение о сокращении производства, так как эту нишу на рынке могли занять другие, - отметил аль-Омайр. - Таким образом, мы решили, что цены сами установятся в соответствии со спросом и предложением".

Решение ОПЕК, приведшее к снижению цен на нефть, поставило американские нефтяные компании перед сложным выбором - следует ли сокращать инвестиции в нефтяную отрасль, еще недавно переживавшую бум.

"ОПЕК создала очень неприятную ситуацию для нефтяных компаний, которым теперь предстоит решать, сокращать ли им инвестиции", - приводит газета The Wall Street Journal мнение управляющего портфельными активами банка Lombard Odier Паскаля Менгеса. По его оценкам, избыточное предложение нефти на мировом рынке снизится предстоящей зимой, что остановит дальнейшее падение цен на нефть.

В свою очередь, в интервью Financial Times министр нефти Объединенных Арабских Эмиратов Сухейль аль-Мазруи указал, что избыток нефти на мировом рынке спровоцировали американские сланцевые проекты, не учитывавшие "фундаментальные правила игры".

"Новички должны учитывать фундаментальные правила игры. Переизбыток нефти на рынке повредит и им, и всем остальным", указал он.

Согласно докладу Центра энергетических исследований Университета Райса, расположенного в "американской нефтяной столице" - Хьюстоне (штат Техас), снижение цен на нефть ставит под удар разработку сланцевых месторождений в США.

В нем отмечается, что производство нефти на "новых месторождениях", к которым в первую очередь относятся сланцевые пласты, уменьшилось в период с мая 2014 года по январь 2015-го с 600 тыс. до 525 тыс. баррелей в день. При этом бурение новых скважин для добычи нефти сократилось на 32%, в том числе в штатах Северная Дакота, Техас и Нью-Мексико.

Как подсчитали в компании Continental Resources, использование подобного метода получения нефти будет рентабельным только при цене на нефть $37 за баррель. На 16 февраля 2016 года данный показатель на товарной бирже США достигал $31,45 за баррель, отмечает Reuters.

Что ждет рынок нефти?

Цены на нефть: прогнозы на ближайшие годы

© ИТАР-ТАСС/Юрий Смитюк

Эксперты и участники рынка по-разному оценивают перспективы нефтяного рынка в ближайшие годы.  Вместе с тем, по мнению аналитиков, помимо рисков роста объема предложения, связанного с возможностью выхода на рынок Ирана, на цены оказывает влияние неустойчивость спроса.

Прогнозы экспертов и аналитиков

Как отметила газета The Wall Street Journal, комментируя падение котировок WTI до $37,61 за баррель 7 декабря 2015 года, цены снизились до самого низкого показателя с февраля 2009 года.

Согласно проекту доклада ОПЕК от 11 мая, цена на нефть в ближайшее десятилетие при "оптимистичном сценарии" может установиться на отметке $76 за баррель. Картель также не исключает ситуации, при которой цены на нефть упадут ниже $40 за баррель к 2025 году.

"Причиной стало решение стран-членов ОПЕК увеличить в нынешнем году объем добычи, в результате цены на нефть оказались на самом низком уровне со времен финансового кризиса", - пишет газета, указывая при этом, что объем добычи нефти в странах ОПЕК "может еще больше возрасти в 2016 году в случае, если будут отменены экономические санкции в отношении Ирана, что даст возможность этой стране увеличить объем экспорта нефти".

Вместе с тем, по оценкам МЭА, цена нефти может вырасти до $80 к 2020 году. Период низких цен на нефть, когда цена барреля колеблется в пределах 50 долларов, "не будет длиться слишком долго", заявили в агентстве.

На мировые цены на нефть сейчас влияют два основных фактора: объемы добываемой в США сланцевой нефти и объемы добычи нефти в Ираке. "Если цена на нефть будет держаться ниже уровня в 50 долларов за баррель, то можно ожидать в будущем году резкого сокращения объемов добычи сланцевой нефти в США и снижения активности на американском нефтяном рынке, - отметили в МЭА. - Добыча нефти на иракских месторождениях, как ожидается, сократится в связи с серьезными инфраструктурными проблемами".

МВФ дает прогноз мировых цен на нефть в $52 за баррель на конец нынешнего года и в $63 - на следующий. Всемирный банк понизил прогноз по среднегодовой цене на нефть в текущем году до $52 с $57, и до $51 с $61 в 2016 году.

Эксперты американского инвестиционного банка Goldman Sachs понизили прогноз по средней цене нефти марки Brent в 2016 году с $62 до $49,5 за баррель.

По оценке Fitch, восстановления цен на нефть в 2016 году не будет, цены останутся на уровне 2015 года.

При этом эксперты банка прогнозировали снижение нефти Brent до $42 за баррель и восстановление до $70 в 2016 году.

Международный валютный фонд (МВФ) ожидает в нынешнем году среднюю цену на нефть на мировых рынках в $56,73 за баррель, а в будущем - $63,88.

Такие цифры содержатся в докладе Фонда, опубликованном в конце января 2015 года. 

В апреле 2016 года Всемирный банк ухудшил свой прогноз по средней цене на нефть в 2016 г. до $37 за баррель, в 2017 г. ВБ прогнозирует ее рост до $48 и до $51,4 в 2018 г.

13 апреля ОПЕК понизила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2016 г. на 50 тыс. баррелей в сутки и теперь ожидает, что спрос в текущем году увеличится на 1,2 млн баррелей в сутки по сравнению с 2015 годом.

Прогнозы правительства РФ 

Согласно принятому 4 декабря закону о федеральном бюджете на 2016 год, цена на нефть в будущем году составит $50 за баррель.

Волатильность цены на нефть уменьшится со второй половины 2016 года, и нефтяные котировки вернутся к позитивной динамике, считает глава Минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев. 

"Начиная со второй половины следующего года, с высокой степенью вероятности цены на нефть вернутся к позитивной динамике с меньшей волатильностью. И в целом ,я думаю, что прогноз 50 (долларов за баррель) на год вполне обоснованный", - сказал он.

Вместе с тем, по расчетам Минэкономразвития,  консервативный прогноз на 2016 год - это $40 за баррель.

Банк России при планировании денежно-кредитной политики также исходит из итого, что цены на нефть могут сохраниться на низких уровнях в обозримой перспективе. По пессимистичному прогнозу ЦБ, цены на нефть будут значительно ниже $40 за баррель.

Заместитель председателя Внешэкономбанка Андрей Клепач считает, что в следующем году цена нефти будет скорее расти, нежели снижаться. Он назвал маловероятной цену нефти $40 за баррель и ниже. По его прогнозу, цена может вырасти в следующем году до $55-60 за баррель.

Прогнозы участников рынка

Цена на нефть к концу 2016 года вырастет до $60 за баррель, считают в Союзе нефтегазопромышленников России. "Сегодня даже сланцевая нефть эффективна при цене $55-60, а канадская нефть - $70-75 за баррель, поэтому я думаю, что цена, безусловно, должна повыситься", - отметил президент Союза Геннадий Шмаль.

Глава "Роснефти" Игорь Сечин ожидает роста цен на нефть во второй половине 2017 года. Ранее Сечин указывал, что цена нефти $50 устраивает "Роснефть" в части реализации инвестпрограмм. Вместе с тем, глава "Роснефти" указал, что сланцевая нефть меняет структуру мировой добычи и экспортных потоков. Развитие конкурентного нефтяного рынка теперь формируют США, а не ОПЕК, отметил он.

По словам Сечина, в сентябре этого года превышение предложения над спросом на мировом рынке нефти сократилось более чем на 1,2 млн баррелей/сутки, но по-прежнему превышает 1 млн баррелей/сутки и может сохраниться до конца 2016 года.

"В результате ситуация на рынке нефти характеризуется не только сохраняющимся дисбалансом спроса и предложения и кардинально снизившимися значениями ценовых индикаторов, но и существенно возросшей неопределенностью, высоким уровнем рисков и нарастающей конкуренцией", - резюмировал Сечин.

"Русснефть" заложила в бюджет на будущий год цену на нефть в $45 за баррель.

Цены на нефть в 2016 году сохранятся на уровне $42-47 за баррель, прогнозирует глава компании "Лукойл" Вагит Алекперов. В конце 2016 - начале 2017 года цены начнут повышаться", - сказал Алекперов. Бюджет "Башнефти" на 2016 год сверстан исходя из цены в $60.

Цена на нефть останется низкой в краткосрочной и среднесрочной перспективе в связи с избытком предложения на рынке и слабым ростом мировой экономики, считают в Shell.

Риски для экономики РФ

Продолжительное сохранение цен на нефть ниже отметки $40 за баррель после заседания ОПЕК несет определенные риски для российской экономики, считают опрошенные ТАСС эксперты, отмечая при этом, что рынок мог преувеличить результаты заседания, расценив их как намерение не ограничивать мировую добычу.

Дешевая нефть опасна для бюджета РФ, особенно в том случае, если рубль остается не очень чувствительным к новым минимумам нефти. В такой ситуации рублевая цена нефти также снижается и может не покрыть потребности бюджета. При этом корреляция рубля с нефтью в последнее время ослабла и может принести проблемы бюджету, считает главный экономист по России и СНГ банка ING Дмитрий Полевой.

В отличие от бюджета РФ финансы нефтяных компаний страны не так подвержены негативному влиянию дешевой нефти. Добыча нефти в РФ продолжает бить максимумы, и в октябре, по данным МЭА, добыча нефти в РФ установила новый рекорд в пост-советской России на уровне 10,78 млн баррелей в сутки. Кроме того, дешевеющий рубль компенсирует даже падение нефти до $40 за баррель.

С точки зрения большинства экономических моделей снижение цен на нефть положительно сказывается на мировой экономике, считает аналитик по макроэкономической стратегии на глобальных рынках "ВТБ Капитал" Нил Маккиннон. "Падение нефтяных котировок на 10% через год дает мировому ВВП дополнительные 0.2 пп роста. При этом от дешевой нефти выигрывают ее потребители и чистые импортеры, а проигрывают нефтедобывающие страны", - отмечает он.

Кроме того, снижение цен чрезвычайно выгодно странам- потребителям нефти, добавляет Виталий Ермаков из Sberbank CIB. "Китай, пользуясь сложившейся ситуацией, планирует вдвое увеличить стратегические закупки нефти в 2016 году, что позволит ему повысить объем стратегических нефтяных запасов примерно на 70-90 млн. баррелей", - отметил он. Импорт нефти в Китай за 11 месяцев 2015 года вырос на 8,7% до 6,61 млн. барр/сут, а в ноябре повысился на 7,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года

tass.ru

Как влияет цена нефти на курс рубля

Можно заметить, что курс нашей национальной валюты сильно зависит от цены на нефть. Было бы интересно установить эту зависимость и посмотреть её тенденции.

Если отобразить графики логарифмов стоимостей рубля и нефти (в долларах) от времени, то получим следующий исходный график:(для удобства сравнения, в качестве нормирующих значений стоимостей нефти и рубля приняты их минимальные значения, зафиксированные в период финансового кризиса 2008 года)

Значения сильно коррелированы, что говорит о сильной взаимосвязи между этими факторами.

Будем искать решение, построив модель, включающую в качестве факторов значения цены нефти и курса рубля, в виде:

Кр*Р + Кн*Н + Кс + Ки*dT = 0

Здесь Кр, Кн, Кс, Ки - искомые коэффициенты рубля и нефти, а также (неизвестные заранее) свободный член и инфляционный коэффициент.

Р - фактор рубля, возьмём в качестве него ln((курс рубля)/(курс рубля0)) - логарифм нормированного курса рубля, показывающий изменение стоимости рубля относительно его стоимости на определённую дату.

Н - фактор нефти, аналогично ln((цена нефти)/(цена нефти0))

dT = - отклонение текущей даты от даты, выбранной в качестве исходной.

Число коэффициентов нашей модели больше числа независимых переменных, для одной временнОй точки существует бесконечное количество решений. Если применить эту модель для множества точек (дат), то получим систему уравнений, в общем случае не имеющую решения. При определённом наборе коэффициентов, для каждого из уравнений получим ненулевое значение, невязку. Варьируя значения коэффициентов и определившись с критерием точности модели (в простейшем случае по методу наименьших квадратов невязок), можно получить коэффициенты, наиболее адекватные модели для этого набора исходных значений факторов.Применяя аналогичный подход для другого набора исходных данных (другого временного отрезка) получим соответствующие коэффициенты. Сравнивая коэффициенты для разных дат, можно сделать выводы об изменении коэффициентов во времени, определить временную зависимость коэффициентов.

Важные замечания:1. Для исключения вырожденного решения со всеми нулевыми коэффициентами, необходимо задаться одним из них. В нашем случае определяем Кр=1, остальные коэффициенты будут соотноситься с ним.2. В простейшем случае мерой оценки точности подбора коэффициентов модели служат значения невязок, обработанные по МНК. При этом каждому набору исходных данных (каждой временнОй точке) придаётся одинаковый вес. В некоторых случаях это приемлемо, например, при сравнении соседних временных отрезков (месяцев, лет), но это неудобно для оперативной оценки изменений коэффициентов. В этом случае желательно применить взвешивание невязок, при котором предыдущим датам придаётся меньший вес.Можно, например, линейно уменьшать значение невязки, в зависимости от разницы между предшествующей и последней датой. В этом случае набор исходных данных ограничен и самая поздняя дата имеет наибольший вес. Другим способом, применённым в данном случае, является пропорциональное уменьшение веса от веса предыдущей даты. В этом случае предыдущее значение веса невязки равно текущему, помноженному на коэффициент уменьшения Ку. Этот способ обладает тем недостатком, что множество исходных данных теоретически бесконечно (хотя это можно считать и достоинством, поскольку задействованы все предыдущие значения), но и одним существенным преимуществом, о чём будет сказано далее.

Зададимся коэффициентом уменьшения Ку=(1-1/365) (что можно считать аналогом годичного усреднения). После расчётов получаем следующий график для коэффициентов (датой каждой точки является дата последнего значения, это взвешенная оценка предшествующего периода):

Какие выводы можно сделать, глядя на эту диаграмму?1. Несмотря на значительную изменчивость исходных данных, графики значений коэффициентов модели, с одной стороны, весьма гладкие, говорит об устойчивой природе искомых зависимостей, а, с другой стороны, весьма динамично реагирует на изменение соотношения исходных величин, что выражается в уверенных изменениях наклона графика после наступления определённой даты. Такие особенности позволяют использовать эти данные как для стратегического, так и для оперативного прогнозирования.2. Интерпретация коэффициентов модели. Свободный член Кс модели (белый график) характеризует взвешенное интегральное отношение стоимости рубля к стоимости доллара за предшествующий период. Черный график Ки (инфляции) характеризует средневзвешенную инфляцию за прошлый период, если считать её по доллару. 3. Можно заметить, что даты изменений угла наклона графика весьма часто совпадают с началом месяца (01.12.07, 01.03.08, 01.05.08, 01.09.08, 01.01.09, 01.09.09, 01.12.09), что, вероятно, говорит о смене политики центробанка по отношению к рублю (либо это связано с изменениями ценообразования нефти).4. До начала острой фазы кризиса властями проводилась относительно жесткая политика поддержания стабильного курса рубля. После обвала нефтяных цен началась поэтапная процедура либерализации курса рубля, и в настоящий момент Кн=0,30, т.е. при 10% изменении цены нефти курс рубля изменится (учитывая логарифмирование цен в модели) на 2,9%. (например при изменении цены нефти с 83 до 75 долл. рубль упадёт с 30,5 до 31,5 руб/долл, а 35 руб/долл будет достигнут при цене нефти 57 долл., что, в частности, говорит о том, что нет внешних факторов для значительной девальвации рубля). Такие выводы можно было бы сделать, не производя столь замысловатых расчётов, однако при развитии модели путём введения новых факторов (что несложно и не меняет общей схемы расчета) такие зависимости будет построить затруднительно.

Способ взвешивания с пропорциональным уменьшением веса, применённый в расчётах, обладает одной важной особенностью - при расчёте для следующей даты изменение коэффициентов модели практически полностью определяется новыми значениями факторов, т.е. модель обладает нулевой инерцией и моментально реагирует на изменение соотношения факторов, оставаясь при этом накопительной по отношению ко всему набору значений, что выгодно отличает такой способ взвешивания невязок от других способов взвешивания, в частности варианта с отсутствием взвешивания, которые обладают некоторым запаздыванием.

Файл для Excel 2003, реализующий вышеописанное.

andirect.livejournal.com