Стратегия календарного арбитража. Календарный арбитраж нефти


Стратегия календарного арбитража

Календарный арбитраж - это стратегия заработка, основанная на совершении противоположных сделок с фьючерсами на один и тот же актив, но имеющих разные сроки исполнения. Календарный арбитраж (торговля календарным спредом) способствует росту прибыли и снижению риска. Основные преимущества данной торговой стратегии:

- рыночная нейтральность; - низкие риски; - простота автоматизации стратегии в виде торгового робота;

Основой схемы календарного арбитража является следующий принцип: увеличение спреда между фьючерсами позволяет одновременно продавать дальний фьючерс и покупать ближний; а его сужение ведет к покупке дальнего и продаже ближнего контрактов (подробнее о реализации календарного арбитража здесь). Легко заметить, что при такой торговле общая позиция по открытым сделкам всегда будет оставаться нейтральной к рынку, а заработок будет гарантирован за счет колебаний спреда. Именно нейтральность к рынку и низкие риски делают данную стратегию очень популярной среди "продвинутых" инвесторов.

Рассмотрим, какие механизмы связывают стоимости ближнего и дальнего фьючерса, а также базового актива.

Известно, что стоимость фьючерса обычно немного выше стоимости лежащего в основе базового актива. Связано это с тем, что для приобретения фьючерса требуется значительно меньше средств (за счет маржинальной торговли), чем для приобретения базового актива. Время работает на уменьшение разности в стоимости фьючерса и базового актива, по мере того, как приближается срок экспирации. При условии стабильной процентной ставки убывание спреда между фьючерсом и спотом происходит постепенно. По истечении определенного времени к моменту экспирации фьючерса их цены сравниваются. Если же мы теперь рассмотрим два фьючерса, имеющие разные сроки экспирации (ближний и дальний), то, в идеальных условия, разность их цен (спред) будет неизменной на протяжении всего времени их действия.

Но реальность опровергает присутствие постоянного спреда. Из-за спекулятивной деятельности с двумя контрактами (ближним и дальним), различий в ставках банка и ценовых скачков базового актива возможны постоянные изменения спреда между фьючерсами. Все это дает уникальную возможность безрискового заработка на арбитраже.

Стратегии календарного арбитража имеют явные плюсы. Но заинтересованным трейдерам приходится преодолевать некоторые трудности при их использовании на практике. Польза и эффект от календарного спреда различаются в зависимости от от момента времени. Очень часто данная стратегия актуальна только несколько месяцев в году. Во-первых, это связано с тем, что дальние фьючерсы обычно мало ликвидные. Ликвидность повышается только с приближением сроков их экспирации. Во-вторых, эффективность календарного арбитража

rusevik.ru

Что такое Календарный арбитраж

Календарный арбитраж используется в торговле для получения прибыли с помощью разницы стоимостей фьючерсных контрактов одного актива с разными сроками исполнения. Во время расширения спреда дальний контракт продается, а ближний – покупается. При сужении спреда необходимо совершать противоположные действия. Этот метод торговли имеет высокий потенциал доходности и небольшие риски. Открытая позиция постоянно находится в нейтральном положении к рынку.

Не секрет, что цена базового актива несколько меньше, чем фьючерса. Такая разница существует благодаря тому, что стоимость фьючерса включается в себя дополнительный доход, получаемый при покупке фьючерса вместо базового актива. Из этого можно сделать вывод, что на протяжении времени доходность снижается и напрямую зависит от числа дней, оставшихся до экспирации фьючерса. В случае постоянного значения процентной ставки в первом приближении считается, что происходит линейное снижение спреда между спотом и фьючерсом и приближается к нулю при достижении срока экспирации этого фьючерса. В случае с двумя фьючерсами, которые имеют разные сроки экспирации, и при неизменном ожидании относительно процентной ставки спред между этими двумя фьючерсами должен оставаться постоянным.

Но на практике все происходит не совсем так. У инвесторов имеются различные ожидания относительно цен на базовый актив и процентных ставок. Ближний и дальний контракты различаются между собой в спекулятивной активности, а спред между дальним и ближним фьючерсами постоянно изменяется. Это приводит к появлению возможности осуществлять арбитражные операции.

Календарный арбитраж обладает несколькими преимуществами над классическим, а именно:

  • Меньшее количество отвлеченных средств, которые нужны для совершения операции по открытию сделки.
  • Снижение комиссионных издержек.

Эти преимущества и маленькие риски позволяют говорить о календарном арбитраже как о весьма привлекательной торговой стратегии.

Но существует и ряд трудностей, с которыми сталкиваются трейдеры при торговле с помощью календарного арбитража. Эту стратегию можно удачно применять на практике лишь несколько месяцев на протяжении года. Недостатки календарного арбитража:

  • Малая ликвидность на дальнем фьючерсе.
  • Постоянно возрастающая конкуренция на рынке между трейдерами.

Существует оптимальное время для торговли с помощью календарного арбитража. Этот период приходится на временной промежуток, который начинается за 2 месяца до срока экспирации ближнего фьючерса и заканчивается за 2 недели до этого же времени. В большинстве случаев дальний фьючерс в этот период успевает набрать необходимую ликвидность, а трейдеры еще не так активны. С течением времени конкуренция растет и стратегия становится очень сложной в своей реализации.

Как же определить потенциал доходности этой стратегии? Этот параметр напрямую зависит от количества средств, используемых в сделке. Дело в том, что мелким инвесторам намного проще реализовать весь объем своих средств, чем крупным. Из этого можно сделать вывод, что доход мелких инвесторов может значительно превысить доходность трейдеров, располагающих большими объемами средств.

Полагаясь на опыт трейдеров можно сказать, что доходность фьючерсов при использовании календарного арбитража составляет порядка 35% при небольшом депозите. Учитывая тот факт, что фьючерсы меняются за год 4 раза, годовая прибыль может составить 150%. При более крупном счете получить такую доходность намного тяжелее.

Следующая статья более подробно опишет реализацию календарного арбитража и познакомит с торговым роботом, позволяющим торговать по этой стратегии.

omskpress.ru

Календарный арбитраж

Календарный арбитраж – это торговая стратегия, спекулирующая на разностях цен между двумя производными финансовыми инструментами с разными сроками экспирации. Это рентабельная и безопасная стратегия, которая при правильном использовании практически гарантирует прибыль. В данной статье мы подробно разберем, что такое календарный арбитраж, почему он работает и позволяет зарабатывать, как им торговать и каковы его преимущества и недостатки.

ЧТО ТАКОЕ КАЛЕНДАРНЫЙ АРБИТРАЖ

Календарный арбитраж – это стратегия заработка на случайных дисбалансах между ценами двух финансовых инструментов, производных от одного и того же базового актива, но имеющих разные сроки поставки. Например, есть два фьючерса. Один истекает раньше, другой – позже. По определенным объективным обстоятельствам (каким – будет описано ниже) разница стоимости между ними постоянно меняется. Если она увеличивается, нужно купить дальний контракт и продать ближний, и наоборот.

Разница между стоимостью двух фьючерсов (и любых других финансовых инструментов) называется спредом. Мы говорим о его покупке, если приобретается первый инструмент и продается второй. Если же наоборот – спред продается.

ТЕОРЕТИЧЕСКОЕ ОБЪЯСНЕНИЕ

В обычной ситуации фьючерс стоит больше, чем его базовый актив, поскольку в его стоимость уже включена дополнительная прибыль, которую можно получить, если положить разницу между стоимостью базового актива и гарантийным обеспечением этого фьючерса на депозит. Чем больше времени между открытием вклада и сроком экспирации фьючерсного контракта, тем большую потенциальную прибыль можно получить (что логично). Поэтому разница между базовым активом и фьючерсом будет со временем уменьшаться, и в момент экспирации достигнет нуля.

Если у нас будет два фьючерса на один и тот же базовый актив, но с разными сроками экспирации, то при нормальных условиях разница цен между ними будет оставаться постоянной. Но, поскольку трейдеры имеют различные представления касаемо ожидаемой процентной ставки, а также из-за других случайных факторов, спред между ними будет колебаться. За счет этих колебаний и зарабатывает стратегия календарного арбитража, продавая спред, когда он стоит дороже теоретического значения, и покупая, когда он дешевле.

ПРИМЕР ПРОСТЕЙШЕЙ СТРАТЕГИИ КАЛЕНДАРНОГО АРБИТРАЖА

Проще всего делегировать реализацию арбитражной стратегии роботу. Большинство популярных терминалов предусматривают возможность автоматизировать торговый алгоритм. Этот подход имеет преимущества на фоне ведения торговли человеком, так как арбитражные возможности обычно длятся очень короткое время, и успеть вручную реализовать сделки по нужным ценам практически невозможно. Приведем пример простейшей стратегии календарного арбитража:

  1. На тиковый график спреда наносится скользящая средняя с довольно большим периодом (например, 50000). Она показывает среднее значение колебания спреда.
  2. Входим в рынок, если спред поднимается выше скользящей средней на заданную величину отклонения (в этом случае, продаем спред) или опускается ниже (тогда покупаем спред).
  3. Точка выхода из рынка – когда спред возвращается к скользящей средней. В этом случае закрываем все позиции.

Кроме этого, можно также предусмотреть возможность усреднения позиции. Как это делается, объясним на примере. Пусть на расстоянии 30 пунктов от скользящей средней мы открываем первые две позиции. Тогда при дальнейшем отклонении спреда можно открыть еще две позиции на расстоянии, например, 35 пунктов. И так далее, через каждые 5 пунктов, можно открывать дополнительные позиции.

В целом, описанный торговый алгоритм можно использовать с разными видами арбитража, а не только с календарным.

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ КАЛЕНДАРНОГО АРБИТРАЖА

Главное преимущество календарного арбитража по сравнению, к примеру, с арбитражем спот-фьючерс или с межбиржевым арбитражем, – это более высокий кредитный «рычаг» и более низкие издержки. Дело в том, что на бирже, при открытии встречных сделок с фьючерсами разных сроков экспирации, замораживается гарантийное обеспечение только для одного фьючерса. А это означает, что остается больше свободных средств и можно открыть в два раза больше позиций, а значит, и заработать в два раза больше. Комиссионные издержки при торговле двумя фьючерсами также меньше, чем если, к примеру, использовать вместо второго фьючерса акцию, как в арбитраже спот-фьючерс, или если торговать на двух разных площадках, как в межбиржевом арбитраже. Эти преимущества делают торговлю по данной стратегии очень привлекательной.

Но у календарного арбитража есть и свои недостатки. Самый главный – это невозможность эффективно торговать круглый год. Данное ограничение вызвано низкой ликвидностью дальнего фьючерса, которая возрастает только с приближением времени экспирации ближнего, потому что именно тогда многие трейдеры начинают перекладывать свои долгосрочные позиции с ближнего на дальний фьючерс. Кроме этого, по мере приближения к сроку экспирации контракта резко возрастает количество других трейдеров, также желающих поживиться на арбитраже, что, в свою очередь, уменьшает амплитуду колебаний спреда и увеличивает вероятность проскальзываний.

Поэтому идеальное время для торговли по стратегии календарного арбитража находится в рамках между двумя месяцами и двумя неделями до экспирации. Как правило, в это время ликвидность дальнего фьючерса уже на достаточном уровне, но конкуренция среди арбитражеров еще не столь высокая.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, календарный арбитраж – достаточно привлекательная торговая стратегия, имеющая крайне низкие риски. Конечно, использовать ее в качестве основной  стратегии для торговли круглый год, возможно, и не стоит, поскольку пик ее эффективности приходиться только на несколько месяцев в году. Но  взять ее на вооружение и включить в портфель стратегий, которыми вы пользуетесь, будет разумным решением.

rusforexclub.com

Арбитражная стратегия - что это?

Приветствую вас, читатели моего блога! Время нынче, как известно, непростое. Вот мы с вами и дошли до арбитража. Вас это ещё не успело коснуться? Всему своё время! Но не пугайтесь. Арбитраж вовсе не обязательно означает судебные споры. Иногда с этим словом связано нечто намного более приятное и прибыльное. Итак, наша сегодняшняя тема – арбитражная стратегия на валютном рынке.

 Что такое арбитраж

Тема арбитража в отношении торговли на биржевых рынках слишком обширна, чтобы раскрыть её в короткой статье. Одних только видов арбитражной торговли существует такое множество, что у начинающего трейдера может возникнуть путаница в голове. Поэтому давайте поступим проще: сначала разберём на самом простом уровне, что вообще представляет собой арбитражная сделка, а после этого приведём краткие практические примеры.

Один и тот же актив (это может быть валюта, драгоценный металл, акция, нефть или что-то ещё) в один и тот же момент времени может иметь разные котировки на различных рынках. Из этого можно извлечь прибыль, одновременно совершая покупку актива на одном рынке и продажу на другом. В таком случае говорят о пространственном арбитраже.

Например, крупный европейский банк осуществляет покупку доллара для обеспечения сделки на сумму в несколько миллиардов. Если этот банк является поставщиком котировок для рынка Форекс, клиенты ряда дилинговых контор получат кратковременный рост котировок пар с базовой валютой доллар по сравнению с котировками этих же пар, но в других конторах.

Такие колебания могут быть совсем кратковременными, но на них можно успешно зарабатывать, торгуя на Форексе в нескольких дилинговых конторах одновременно.

Если же торговля ведётся на одном и том же рынке, то прибыль можно извлечь из временных колебаний цены актива и тогда имеет место временной арбитраж. Например, можно купить два контракта: один на покупку золота по 1100 долларов за унцию в середине месяца, а другой – на продажу по цене 1150 долларов в конце месяца.

Ещё одна разновидность арбитража – эквивалентный. Он нередко возникает на «тонком рынке» и требует некоторых арифметических расчётов. Например, Форекс-трейдер видит текущую котировку пары евро-франк, равную 1.0306. В это же время пара доллар-франк торгуется по 0.8774. Казалось бы, чисто арифметически котировка пары евро-доллар должна быть 1.1746. Но фактически она может отклониться неожиданно сильно, например, до 1.1723, как произошло 15.01.2015 на закрытии 15-минутной свечи в 09-59 по Гринвичу.

Причиной стала мощнейшая интервенция ЦБ Швейцарии с целью укрепления франка по отношению к евро. Во время этой интервенции котировки многих валютных пар за считанные минуты прошли сотни пунктов, создав уникально благоприятные условия для арбитражных сделок. Чем меньше игроков на рынке в данный момент, а также чем они сильнее, тем более причудливые ситуации могут создаваться.

Эти дисбалансы порой длятся буквально доли секунды, но при автоматизированной торговле даже этого времени уже достаточно для совершения сделки. В приведённом выше примере пару евро-доллар можно было практически без риска купить по 1.1723 и тут же продать по 1.1746. Вот, к слову, и объяснение, почему дилинговые конторы иногда резко увеличивают спред при выходе новостей, а также в преддверии праздничных дней на «тонком» рынке.

Ну и что же у нас получается в итоге? Чуть ли не любую спекулятивную сделку можно подвести под понятие арбитража! Это так, но на самом деле обычно используется более узкое понятие арбитражной торговли: пространственный и эквивалентный арбитраж, т.е. акцент делается на очень кратковременную разницу цен на один и тот же инструмент, но между различными рынками, или на составные части одного и того же инструмента на одном рынке.

Валютный арбитраж на рынке FORTS

Среди российских трейдеров популярен валютный арбитраж на рынке FORTS. Аббревиатура FORTS расшифровывается как Futures & Options on RTS, т.е. фьючерсы и опционы российской торговой системы. Звучит немного пугающе, но всё не так уж и сложно.

Фьючерсными называются такие сделки, при которых продавец и покупатель договариваются о конкретной цене на актив, который нужно будет поставить в определённый момент в будущем. Примеров фьючерсных сделок существует множество. Они могут осуществляться с валютами, металлами, акциями, продуктами питания и другими активами. Однако, лишь небольшой процент фьючерсных сделок связаны с физической поставкой актива.

В основном такие сделки совершаются с продуктами питания, что помогает фермерам выгодно зафиксировать цену на будущий урожай. В большинстве же случаев вместо реальной поставки актива заключается намного более удобный контракт на разницу или в английской аббревиатуре CFD – contract for difference.

Суть такого контракта очень проста. Например, если была заключена фьючерсная сделка на покупку валюты по определённой цене, а фактическая рыночная, или спотовая, цена выросла, покупатель получает прибыль. Аналогично при понижении рыночной цены у покупателя будет убыток.

Определение опциона в чём-то похоже на определение фьючерса (оговаривается фиксированная цена актива), но разница в том, что покупка опциона не накладывает на покупателя никаких обязательств: он имеет право купить или продать актив по фиксированной цене, но не обязан этого делать.

Уникальность опционной торговли в том, что держатель опциона в период до его истечения никогда не опоздает закрыть сделку с убытком, поскольку за это право он уже уплатил цену опциона, тогда как потенциальная прибыль не ограничена, пока сделка не закрыта. Как фьючерсы, так и опционы достаточно популярны на российском валютном рынке. Для работы с ними существует срочная секция РТС. Давайте рассмотрим практический пример.

Арбитраж на FORTS в основном заключается в проторговке дивергенции между коррелирующими инструментами. К примеру, можно взять фьючерс на акции Сбербанка и противопоставить ему акции ВТБ. Предположим, что в момент когда акции «Сбера» дорожают, ВТБ должен падать. Исходя из такой логики можно построить алгоритм, результаты которого можно увидеть выше.

Аналогичным образом можно попробовать торговать фьючерсом на доллар-рубль против РТС. Эти два инструмента коррелируют очень хорошо, что видно даже невооруженным взглядом.

Послесловие

Дорогой читатель! Я не пытаюсь изменить Вашу систему ценностей или навязать новый взгляд на рынок. Моя задача – просто и доступно дать Вам фундамент всего того, что в дальнейшем поможет Вам сформировать собственную торговую стратегию. Если Вы нашли что-то интересное для себя в этом кратком экскурсе в арбитражную торговлю, предлагаю стать постоянным подписчиком моего блога. Сделаем мир богаче вместе!

capitalgains.ru

Классический арбитраж на срочном рынке

Здравствуйте, уважаемые трейдеры. В этой статье мы поговорим об арбитражных сделках на  рынке фьючерсов. В чем заключается стратегия арбитражных сделок, как подбираются торговые инструменты, арбитраж в России, доходность.

Классический арбитраж

Трейдеры, практикующие арбитражные сделки или арбитражеры получают прибыль всегда и, как правило, оперируют очень крупными суммами. Направление и поведение самого рынка для этой техники значения не имеет — гэп, флэт или рывок на новостях абсолютно не влияют на результат сделки.

Техника арбитражных сделок: теория

Вначале отслеживаются разные активы одного базиса на разных биржах. Когда один из активов делает ценовой шаг, а другой запаздывает, арбитражер покупает дешевый и продает более дорогой одновременно. Затем сделка закрывается в момент, когда цены инструментов сближаются. В идеале курс более дешевого актива увеличивается, а того актива, который «выскочил» вперед — уменьшается. Как правило подобная ситуация:

  • Во-первых, наступает быстро.

  • Во-вторых, закрытие сделки происходит внутри ценового коридора разрыва.

Арбитражер забирает себе эту разницу, на встречном движении инструментов.

Техника арбитражных сделок: практика

Практически, такие сделки сопровождаются предварительными расчетами весовых коэффициентов:

  • у каждого инструмента есть минимальный шаг цены;

  • стоимость этого шага;

  • волатильность и средний дневной диапазон.

Поэтому контракты в арбитраже приобретаются в пропорции не 1:1, а в такой, которая предусмотрит любое развитие ситуации, в том числе однонаправленное.

Например — после разрыва, курсы не пожелали сходиться внутри получившегося коридора, а дружно направились вверх или вниз. Если они грамотно захеджированы, то, по крайней мере, не будет убытка, когда их цены выровняются, или зафиксируется прибыль, как и планировалось.

Кроме весового подсчета, следует принять во внимание комиссионные и найти ту разницу, при которой сделка имеет смысл, то есть разрыв должен быть около 1,5% а лучше еще больше.

Техника работы должна включать лимитные и стоповые ордера, чтобы минимизировать проскальзывания. Применение этих приказов тоже должно быть просчитано.

  • лимитные выгоднее, но исполняются реже;

  • стоповые срабатывают чаще;

  • только лимитные могут не сработать;

  • всегда стоповые — уменьшают прибыль.

Поэтому нужно определить, в каких пропорциях депозит будет распределен на ордера.

Управление арбитражной сделкой

Предположим, сделка затягивается. Текущие весовые коэффициенты меняются, то есть цены уходят вверх или вниз, разрыв между ними держится, а прибыль по одной позиции не компенсирует убыток по другой. В этом случае к «слабому» звену докупают небольшой объем. Это чем-то похоже на усреднение, но тут другая природа. Вся игра строится на временном расхождении одного базиса в разных финансовых ипостасях, при этом арбитражер точно знает, что цены сойдутся, а риск отсутствует.

Арбитраж в России

Если рассматривать Россию и ее биржевые возможности, то исследованию могут подвергнутся биржа РТС с фьючерсами на акции и ММВБ с исходными акциями. По сути, это эквивалентные инструменты. Учитывая, что по статистике большую часть времени фьючерсы торгуются в контанго, ситуация с бэквордацией будет сигналом на возможный арбитраж. Потенциал арбитража при контанго также есть (основные понятия для фьючерсов).

К сожалению, классический арбитраж вытесняют роботы и алгоритмичные приемы торговли, за которыми трейдер со скромным капиталом не поспевает. Еще в начале 2010-х арбитраж приносил более 100% годовых. К настоящему моменту эта сумма снизилась до 20-30%.

Другие формы арбитража

Представляют собой продажу/покупку спреда или разности стоимости двух инструментов или корзин финансовых активов. Торговля спредом, происходит на связанных между собой рынках или инструментах. Это могут быть спреды:

  1. Календарные, использующие один вид фьючерса с разными датами экспирации.

  2. Межтоварные — серебро и золото, пшеница-кукуруза.

  3. Зависимые — соя и соевое масло, доллар США-нефть, золото-австралийский доллар.

  4. Межрыночные разные фьючерсы одного базиса, как кофе «Арабика» с тикером KC на бирже NYBOT в Чикаго и «Рабуста» с тикером RC на лондонской LIFFE.

  5. Валютные спреды — покупка-продажа специально подобранных комбинаций валют с высокой степенью корреляции

  6. Индексные — между индексом и его составляющими.

На 4-часовом графике в линейном построении представлена межтоварная взаимосвязь 2 сортов нефти — марок Brent и WTI и ценовой разрыв между инструментами. Закрытие сделок может состояться как в области, отмеченной прямоугольником, так и немного выше.

Если Вам помогла эта статья, кликните по одной из кнопок соц. сетей, расположенных ниже. Подписывайтесь на обновления блога, чтобы не пропустить новые статьи по теме срочного рынка.

До встречи на страницах блога InvestMany.ru. Выгодных Вам инвестиций!

investmany.ru

Арбитражные стратегии торговли — Вятский наблюдатель

Для того чтобы успешно заработать на операциях купли-продажи, следует предварительно разработать определенную стратегию поведения на рынке. Арбитраж является одной из самых эффективных торговых стратегий, в основе которой лежит разница цен двух или более связанных между собой активов. Основные преимущества данной стратегии:

  • Риски при проведении сделок минимальны;
  • Уровень рентабельности довольно высокий;
  • Автоматический или полуавтоматический режим сделок;
  • Не подвержены рыночной динамике.

Классификация арбитражных стратегий.

Наиболее общей классификацией арбитражных стратегий является деление их по природе взаимосвязи между активами. Выделяют два вида арбитража:

  • Детерминированный, характеризующийся постоянной связью между активами;
  • Статистический, предполагающий наличие постоянной связи между инструментами в данный конкретный момент и не гарантирующий ее в будущем периоде.

Примерами детерминированных арбитражных стратегий может служить арбитраж между акциями и депозитарными расписками, цены которых жестко связаны друг с другом. А использование разницы цен между разными сортами нефти или между акциями предприятий одного сектора – это пример статистического арбитража.

Подклассы арбитражных стратегий.

Все виды арбитражных стратегий можно разделить на подклассы. Основными признаками, по которым их формируют, выступают тип финансового инструмента и способ торговли.

Различают следующие основные виды арбитражных стратегий:

  • Классические или спот-фьючерсные. Простой и поэтому довольно популярный вида арбитража, использующий спекуляции на разнице в цене основного и производного активов (к примеру, акция и фьючерс на эту акцию). Отличается высокой степенью конкуренции.
  • Межбиржевой арбитраж подразумеваюе покупку актива по низкой цене на одной бирже и продажу его же по высокой цене на другой бирже. Для этого типа стратегий используют торговых роботов, которые способны оперативно отслеживать изменения цен и принимать решения о целесообразности проведения сделок.
  • Календарный арбитраж. Данная стратегия рассчитана на изменение цен между контрактами с ближним и дальним сроком экспирации. Колебания стоимости таких контрактов зависит от многих факторов, в том числе от активности на фьючерсах, ожиданий трейдеров и прочих случайностей.
  • Индексный арбитраж работает с различными инструментами на индекс. Среди прочего используют паи, фьючерсные контракты и прочие, цена которых рассчитывается исходя из стоимости некоторой группы активов. Суть стратегии заключается в подборе модельной корзины, которая должна повторить состав индексного инструмента. Далее использовать разницу цен между индексом и модельной корзиной. В действительности воспроизвести в точности индексы практически невозможно, поэтому трейдеры при составлении модельной корзины задействуют только те активы, которые имеют наибольший удельный вес в индексе.
  • Одноногий арбитраж. Такие стратегии основаны на определении инструмента, который опережает второй актив. Это опережение должно носить постоянный характер. Предполагаемый доход от подобных сделок будет аккумулироваться именно на отстающем активе. Поэтому в торговле будет участвовать только он.
  • Форекс-арбитраж представляет вариант комбинированной арбитражной стратегии, которая используется на валютном рынке. На форексе можно использовать любые виды арбитража. Но чаще всего используют следующую стратегию: отслеживают ситуации с возникновением разницы цен между теми, которые предлагаются брокерами и теми, что складываются на бирже для опережающего актива, и оперативно открывают сделки в сторону устранения этих изменений.

Подведем итог.

Основа арбитража заключается в использовании дисбалансов между ценами на связанные активы для получения прибыли. Трейдер с любым опытом, запасом навыков и уровнем знаний способен увеличить свои доходы, используя арбитражные стратегии. Для повышения результативности сделок стоит использовать специальные программные комплексы (к примеру, megatrader), которые отличаются скоростью оценки ситуации и принятия решений.

nabludatel.ru

Опционная Лаборатория - Календарные спреды на VIX фьючерсы, Часть 5 - Арбитраж или ...

Календарные спреды на VIX фьючерсы, Часть 5 - Арбитраж или ...

После продолжительного анализа, сбора и обработки данных обнаружилось несколько интересных моментов.

1) Фьючерсы на VIX далеко не всегда выстраиваются в красивые линии друг за другом образуя кантанго или бэквардейшен. Иногда наблюдается очень интересный момент - надлом или провал на дальних фьючерсных парах. Ситуация возникает редко, но тем не менее. Главное, она может наблюдается не один день, а более 5-10 дней.

Такой феномен наблюдался в Мае 2012. Ниже график фьючерсов на VIX на 7 Мая 2012:

На графике четко видно, произошло расхождение между 7 и 8 фьючерсом при этом динамика ближних фьючерсов (они раньше других реагируют на рост рыночной волатильности и при сильном росте волы начинают переходить в бэквардейшен) показывает контанго без особого намека на смену курса.

Посмотрим на график S&P 500 и VIX за данный период (график с http://finance.yahoo.com). График с 1 Мая по 30 Мая:

В данный период рынок снижается, но без фанатизма. Тоже самое можно сказать о росте волатильности VIX. Отсюда вопрос: Почему на дальних месяцах произошел надлом? Является ли данный феномен постоянным/закономерным/прогнозируемым (за 2012 такой феномен происходил несколько раз и только на дальних месяцах)? Можно ли рассматривать данную ситуацию как арбитражную?

Использовать ситуацию можно с помощью календарного спреда: Продаем завышенную волатильность и хеджируемся нормальной волатильностью. Когда фьючерсы выстроятся в свою логическую цепочку проданный фьючерс подешевеет, а купленный останется на своих предыдущих значениях, тогда можно закрывать позицию и фиксировать прибыль.

2) Контанго на фьючерсных парах уменьшается по мере отдаленности экспирации фьючерсов. На ближних месяцах может быть 5-10% в то время как на дальних 1-3%. Отсюда предположение возможно имеет смысл покупать спред на дальних парах из расчета на то, что спред будет дорожать по мере приближения к экспирации.

Несколько примеров на графиках:

Распределения VIX фьючерсов 4 Марта 2013:

Распределения VIX фьючерсов 5 Марта 2013:

Распределения VIX фьючерсов 6 Марта 2013:

Можно взять любые дни практически в любое время года, картина будет похожей - контанго дальних пар значительно меньше ближних.

Продолжение следует !

С Уважением, Опционная Лаборатория

www.optionlaboratory.ru