Возможно, Вы имели в виду „setback pricing“ ? Netback по нефти что это


Аграрный netback -Агроинвестор

В последние несколько лет государство делает ставку на замещение импорта продовольствия, и во многих секторах Россия смогла почти полностью обеспечить себя за счет внутреннего производства. Однако увеличение объема выпуска той или иной продукции, как правило, сопровождается снижением цен и падением рентабельности. Кто выигрывает и кто теряет от импортозамещения, рассказывает автор этой статьи.

Нетбэк (netback) — термин, хорошо известный «экономистам-нефтянистам». Упрощенно, netback — это рыночная цена нефти у конечного потребителя минус стоимость ее поставки от места производства. То есть то, что идет «в карман» производителю нефти. А цена у конечного потребителя зависит от конкурентной среды: кто поставляет дешевле, тот и определяет цену, которая потом возвращается производителям нефти за минусом стоимости ее поставки.

Попробуем применить принцип netback к аграрным рынкам. Если следовать рыночной теории цен и просто здравому смыслу, то в товарной отрасли, которая не полностью обеспечивает потребности внутреннего рынка и зависит от импорта, цены внутри страны должны складываться как мировые плюс стоимость доставки товара из-за рубежа. Этот плюс к мировой цене включает логистические издержки, а также денежное выражение возможных пошлин и технических барьеров на пути продвижения импортного товара на наш рынок. И наоборот: если производство в отрасли превышает потребности внутреннего рынка, то внутренняя цена будет складываться как мировая минус стоимость отправки товара на экспорт. Этот минус тоже включает расходы на логистику и денежное выражение возможных искусственных барьеров, которые создают страны-импортеры.

Проверить теорию можно на примерах трех отраслей отечественного сельского хозяйства. Все они в течение последнего десятка лет прошли путь от сильнейшей зависимости от импорта до практически полной самообеспеченности и даже выхода на внешние рынки. Речь идет о производстве сахара, мяса птицы и риса.

Цены сахара — на уровне мировых

В начале 2000-х годов Россия была крупнейшим в мире покупателем сахара, прежде всего тростникового сырца. Импорт формировал свыше 70% отечественного потребления белого сахара. Но с 2004-го правительство ввело переменную пошлину на ввоз сырца, по сути, запретительную — на поставки белого сахара, а также начало использовать другие меры поддержки отечественных производителей. В российскую свеклосахарную отрасль пошли крупные инвестиции вновь формирующихся агрохолдингов.

В результате в течение последних более чем десяти лет наблюдался невиданный подъем свекловодства: бурно росли урожайность и выход сахара с гектара (c 1.4 т/га в середине 1990-х до 5.4 т/га сейчас), за прошедшие 10 лет более чем на 50% расширились мощности сахарных заводов, обновлялось их оборудование. С учетом практически неизбежных поставок белого сахара из Белоруссии к настоящему времени Россия, по сути, достигла самообеспеченности по сахару, и появились признаки растущих сезонных излишков. По итогам сезона-2016/17 будет произведено уже около 6,0 млн т свекловичного сахара.

При уровне самообеспеченности отечественным свекловичным сахаром до 70% от потребности внутренние цены в разные годы были на 30-80% выше мировых биржевых и «прижимались снизу» к себестоимости импортного сырцового сахара на нашем рынке (см. график). Однако по мере его насыщения собственным свекловичным сахаром и приближения к границе самообеспеченности внутренние цены стали стремиться ближе к мировым биржевым. А в текущем сезоне на фоне формирования ощутимого экспортного излишка (с учетом поставки не менее 250 тыс. т белорусского сахара) они оторвались от расчетной себестоимости сырцового сахара в России и даже временно опускаются ниже мировых. Хорошо, что в этом сельхозгоду глобальный рынок находится на очень высоких ценовых уровнях из-за проблем в основных странах-производителях сырца — засухи в азиатских странах, повлекшей снижение объемов производства. Если бы мировые цены оставались на прошлогоднем уровне, то ситуация для отечественных производителей была бы гораздо печальнее.

Высокой доходности больше не будет

Отечественное мясное птицеводство к началу 2000-х годов находилось в коматозном состоянии. На внутреннем рынке вольготно себя чувствовали американский окорочок, европейская и бразильская цельная тушка. На долю отечественной продукции приходилось менее половины рынка, а страна прочно занимала «почетное» первое место в мире по импорту мяса птицы. Ситуация стала резко меняться, когда с января 2003 года Россия ввела квоты и увеличила пошлину на ввоз мяса птицы. А с 2005-го началась реализация нацпроекта в сфере сельского хозяйства, одним из ключевых приоритетов которого стало развитие бройлерного птицеводства. Вместе с субсидиями в отрасль хлынули масштабные инвестиции, и страна двинулась в сторону роста самообеспеченности. В течение десяти лет отмечался беспрецедентно высокий прирост производства мяса птицы в среднем на более чем 12% в год. Пожалуй, ни одной стране — заметному производителю не удавалось так долго поддерживать столь высокие темпы расширения отрасли. Результат к 2016 году — практически полная самообеспеченность страны, 4,6 млн т в убойном весе, что составляет более 95% от общего потребления.

А что происходило с ценами и финансовым состоянием предприятий? На уровне обеспеченности примерно в 60-80% был «золотой век» отечественного мясного птицеводства. Внутренние цены на 20-40% превышали референтные мировые. Вновь созданные комплексы оснащались по последнему слову технологий, накопили существенный производственный опыт и свободно чувствовали себя на российском рынке: в случае резкого снижения доходности всегда можно было тем или иным способом временно закрыть импорт. Однако с 2015 года, когда показатель самообеспеченности достиг 95%, несмотря на сохранение мер по защите отечественного рынка, внутренние цены стали опускаться на уровень мировых, и в 2016-м бывали даже до 10% ниже. Вместе с ценами падала и рентабельность производства. Если в лучшие годы средний показатель по сектору оценочно составлял 20-30%, то сейчас — 5-10%. При этом резко усилилось расслоение по прибыльности компаний: у одних доходность остается весьма высокой, а многие даже крупные игроки уходят «ниже ватерлинии».

В последние годы многие отечественные птицеводы пытаются выйти на внешние рынки. Успехи есть, но они достаточно скромные: из 100 тыс. т экспорта отечественной продукции в 2016 году около половины пришлось на лапки и поставки в самопровозглашенные республики, еще около 40% — на страны ЕАЭС. Пока неизвестно, когда и в каких объемах удастся наладить значимый вывоз в страны дальнего зарубежья, и не лапок, а именно мяса птицы, а вот высокая рентабельность, похоже, уже безвозвратно исчезла.

Баланс импорта и экспорта

С рынком риса ситуация сложнее. Россия производит круглозерный, но импортирует часть среднезерного и весь длиннозерный рис. Все три являются довольно близкими субститутами. Дело в индивидуальных предпочтениях и размерах кошелька потребителей: кому-то все равно, какой рис покупать, а кто-то признает только басмати или жасминный. Попробуем реконструировать ситуацию в отрасли.

В начале 2000-х отечественное производство закрывало только часть внутренних потребностей в короткозерном рисе, а доля импорта в общем потреблении риса доходила до 70%. С 2003 года правительство последовательно поддерживает отечественную рисовую отрасль, в которую вошла группа крупных компаний-интеграторов. В результате своеобразного неформального «частно-государственного партнерства» (частные инвестиции в обмен на прямые субсидии и высокие импортные пошлины) производство риса в стране стало бурно расти, и уже к концу прошлого десятилетия страна достигла полной самообеспеченности круглозерным рисом. С 2010 года урожай агрокультуры стабильно превышает 1 млн т (за исключением 2013-го). При этом отечественный рис занял и часть традиционной рыночной доли сегмента средне- и длиннозерного риса.

Относительные излишки нашего круглозерного риса нашли потребителей в соседних странах, прежде всего в Турции. В результате на внутреннем рынке цены на отечественный рис стали балансировать между двумя экстремумами: их рост ограничен ценами на импортный длиннозерный (стоимость поставки из Вьетнама, Таиланда, Индии плюс пошлина), а падение — экспортными ценами (Турция) в пересчете на внутрироссийский базис. Причем в Турции наши экспортеры регулярно конкурируют с американским сырцом. Тем не менее, поскольку продуктивность российской рисовой отрасли значительно выросла, а Турция находится относительно близко, несмотря на переход на экспортный базис, в отрасли в целом сохраняется высокая доходность.

В силу этих особенностей ситуация с рисом, в отличие от двух других рассмотренных отраслей, получается несколько смазанной. Однако и здесь просматривается та же закономерность: при прочих равных рост самообеспеченности ведет к снижению внутренних цен.

Теория в действии

Таким образом, теория «аграрного нетбэка» подтверждается. Пока отрасль зависит от импорта, внутренние цены находятся на уровне выше референтных мировых. А при достижении определенного уровня самообеспеченности — примерно 80% и более, хотя показатель индивидуален в зависимости от отрасли — внутренние цены стремятся к мировым и ниже, поскольку нужно избавляться от «излишков», доставляя часть товара на экспортные рынки. При этом во многих случаях страдает рентабельность.

Из этого можно сделать два вывода. Во-первых, как ни парадоксально, но отечественному потребителю в целом выгодно, когда отрасль стабильно работает на внешний рынок: внутренние цены на ее продукцию при прочих равных будут ниже мировых. Это хорошо видно на примере стоимости отечественного зерна, продуктов переработки масличных, удобрений, да и топлива, несмотря на акцизы, на которые все жалуются. Достаточно сравнить с тем, во сколько эти товары обходятся конечным потребителям в странах-импортерах.

Во-вторых, прежде чем форсировать самообеспеченность той или иной отечественной аграрной отрасли, нужно хорошо подумать, а будет ли способен этот сектор — с какого момента и при каких условиях — выдержать неизбежное и перманентное сокращение внутренних цен ниже уровня мирового рынка. Не потребуется ли новая порция дополнительных субсидий? А если без субсидий, то не приведет ли падение внутренних цен до «экспортного нетбэка» к массовым банкротствам в некогда благополучной отрасли?

Есть известная шутка про то, как некоторым людям повезло, что они не знают иностранного языка — собственное косноязычие или глупость всегда можно списать на переводчика. Так и в наших аграрных отраслях: если есть понимание и уверенность, что способен комфортно себя чувствовать с иностранцами — «учи языки», выходи на прямое общение. Другим же, возможно, выгоднее не стремиться ускорить «изучение иностранных языков» и в обозримой перспективе продолжать разговаривать с мировым рынком «через переводчика» — будет дешевле и спокойнее. Таким же образом нужно бы выстраивать и систему государственной поддержки агросектора: где-то мотивировать рост производства и экспорта, а кому-то доплачивать «за вредность» — поддерживать работу в условиях тонкого равновесия между отечественным производством и импортом.

Здесь не затрагивается целый пласт проблем, связанных с сезонными факторами, географическими масштабами страны и ассортиментной торговлей. Если очень кратко, то, во-первых, в какое-то время года открываются «окна» или хотя бы «форточки» экспортных возможностей, в другой период, наоборот, выгоднее импортировать. Во-вторых, в силу объективно колоссальных логистических затрат одинаковые товары одним регионам выгодно импортировать, другим — экспортировать. В-третьих, в последние десятилетия в мире процветает ассортиментная торговля продовольствием: страны «обмениваются» различными частями мясных туш, экспортируют одни и импортируют другие виды сыров, вин, зерновых… Но это уже темы для отдельного разговора.

Автор — гендиректор Института конъюнктуры аграрного рынка (ИКАР). Статья написана специально для «Агроинвестора»

Дарья Снитко

Руководитель Центра экономического прогнозирования Газпромбанка

Импортозамещение в отдельных секторах российского сельского хозяйства делало успехи. Фактически состоявшимся его можно назвать в производстве растительного масла, мяса птицы, сахара, вскоре можно будет говорить и о свинине. Процесс замещения импорта долгое время поддерживался государством как бы за счет потребителя: преграды для поставок продовольствия, будь то ввозные пошлины или квоты — это фактор, повышающий внутренние цены относительно зарубежной альтернативы. Логично предположить, что такие схемы не могут быть вечными, поскольку ущемляют интересы внутреннего потребителя.

Многие отрасли сельского хозяйства благодаря такой поддержке за период 2000—2015 годов прошли путь полной модернизации. Были импортированы новейшие технологические решения в производстве, переработке, хранении, обновлены основные фонды, развивались сопутствующие направления. Благодаря этому теперь во многих секторах Россия является конкурентоспособным игроком, поэтому логично развивать экспорт.

По оценке Центра экономического прогнозирования Газпромбанка, конкурентоспособным импортозамещением может быть охвачено около 50-60% импорта продовольствия (от объема 2015 года). Это и поставляемые в Россию сырьевые товары (отдельные виды мяса, овощные полуфабрикаты и т. п.), и пищевые ингредиенты, и готовая продукция. Остальной объем импортной продукции преимущественно останется на российском рынке, поскольку в таких сегментах, как цитрусовые, экзотические фрукты или специи, внутреннее производство вряд ли будет конкурентоспособным.

Переход к экспорту, несмотря на снижение ценовой премии рынка, может быть выгоден производителю, поскольку позволяет расти без ограничений местного потребительского спроса, регионально диверсифицировать производство, снижая макроэкономические риски своего бизнеса, более полно использовать потенциал выпуска продукции добавленной стоимости.

Вадим Ерыженский

Замгендиректора «Продимекс-Холдинга»

Ценовая ситуация в нашем, да и других секторах АПК зависит не столько от степени импортозамещения, сколько от баланса потребления и производства: цены снижаются после того, как выпуск того или иного товара превышает объемы его потребления и на рынке формируется избыток. В этом сезоне цены пока еще позволяют обеспечивать нам положительную, хотя и не очень высокую рентабельность. Но в условиях ожидаемого рекордного производства сахара в 2017 году мы можем увидеть резкое снижение доходности и, следовательно, инвестиционной привлекательности отрасли. Поэтому сейчас для производителей сахара основная задача — решить проблему с экспортом. Поставки излишков за рубеж позволят сгладить ситуацию с перепроизводством и не допустят резкого падения цен, которое привлекательно только для потребителя.

Мы должны найти ниши за пределами России, где наш сахар нужен. И здесь большую роль играет не только цена, но и ряд специфических требований к качеству, соответствию внутристрановым ГОСТам, фасовке, маркировке и т. п. Кроме того, важное значение имеют меры, которые другие государства применяют для защиты своих производителей.

Наиболее вероятные потребители российского сахара — это страны бывшего Советского Союза, и с некоторыми из них, например Казахстаном, Арменией, Киргизией, Таджикистаном, мы работаем. Уточняются базисы поставки, фасовка, гармонизируются требования к качеству продукции. В принципе, они готовы покупать российский сахар, и в этом году мы будем его поставлять.

Но чтобы сахар действительно стал экспортным товаром, отрасли нужна поддержка государства в этом вопросе. Например, на различных встречах с чиновниками федерального уровня мы всегда говорим о том, что в первую очередь хорошей мерой поддержки экспорта стало бы решение о снижении железнодорожных тарифов на перевозку продукции к российским границам. Также было бы важно включить поставки российского сахара в гуманитарные и прочие международные программы, в которых участвует наша страна, и сделать их предметом обсуждения рабочих групп множества межправительственных комиссий. Целенаправленная поддержка правительством экспорта отечественного сахара стала бы мощным фактором развития стабильной высокотехнологичной и социально ориентированной отрасли.

www.agroinvestor.ru

netback pricing - Русский перевод – Словарь Linguee

The Russian government’s intention to gradually

[...] raise domestic gas prices to match the European netback price by 2015 will result in higher production costs [...]

for us and adversely

[...]

impact our global competitiveness.

sr.eurochem.ru

Объявленные

[...] правительством планы повышения к 2015 г. цен на природный газ в России до европейского уровня повысят издержки [...]

производства и отрицательно

[...]

скажутся на конкурентоспособности компании на мировых рынках.

sr.eurochem.ru

Obtaining the license for export sales (the so called,

[...] FFD), where the average netback price is at least $20 per [...]

bbl higher than for domestic sales,

[...]

also depends on the results of exploration drilling in Doris field.

halykfinance.kz

Для получения лицензии для начала экспортных продаж (так

[...]

называемый статус месторождения

[...] полной разработки), где нетбэк цена как минимум на $20 за [...]

баррель выше, чем на внутреннем рынке,

[...]

Тетис Петролеум необходимо завершить программу разведки и оценки на месторождении Дорис.

halykfinance.kz

Uralkali and Silvinit sign contracts

[...]

for 2011 with Russian NPK producers for the supply of

[...] potash at the minimum export netback price, adjusted every quarter.

ar.eurochem.ru

Уралкалий и Сильвинит подписывают контракты на 2011 год с

[...]

российскими производителями NPK на

[...] поставки хлористого калия по минимальной экспортной цене без пошлин [...]

и доставки с корректировкой каждый квартал.

ar.eurochem.ru

The sharp revenue growth is explained by

[...] a 41.3% increase in average netback price (from $46.81/bbl to $66.14/bbl) [...]

and a 4.9% growth in

[...]

production (from 2.83mmbbl to 2.698mmbbl).

halykfinance.kz

Резкий рост выручки обусловлен

[...] 41,3%-м увеличением средней реализованной цены (с $46,81 до $66,14 за баррель) [...]

и 4,9%-м ростом добычи (с

[...]

2,83мн до 2,698мн баррелей).

halykfinance.kz

Russia’s state policy with respect to

[...]

gas tariffs will result in further regular

[...] increases to netback export prices (less export [...]

charges and transportation).

akron.ru

Проводимая в России политика в отношении тарифов на газ повлечет за собой их дальнейшее

[...]

планомерное увеличение до равнодоходного (за

[...] минусом экспортной пошлины и транспортировки) с экспортными [...]

ценами уровня.

akron.ru

Therefore,

[...] in the long term, domestic Russian gas prices can be expected to move towards netback parity with European prices.

akron.ru

В перспективе цены на природный газ в РФ могут быть сопоставимы с ценами в Европе, однако конкретный период такого [...]

перехода остается неопределенным.

akron.ru

A sophisticated system for optimizing netbacks has been established by the group to ensure that the most favourable delivery routes for crude oil and refined products are utilized, taking into consideration all operational, logistical, cost, and pricing variables.

tnk-bp.com

В Группе сформирована сложная система оптимизации нетбэков для обеспечения наиболее благоприятных маршрутов поставки сырой нефти и продуктов ее переработки с учетом всех эксплуатационных, логистических, стоимостных и ценовых переменных показателей.

tnk-bp.com

Our task is to ensure the maximum netback for each barrel of crude produced [...]

by the company and increase the profitability of our assets.

tnk-bp.com

Мы должны

[...] добиться максимальной экономической отдачи от каждого барреля [...]

нефти, который добывает компания, и повысить доходность наших активов.

tnk-bp.com

Net refining margin = weighed average refinery gate price of petroleum products produced from 1 bbl of crude oil minus weighted average crude export netback, minus refinery operating expenses.

rosneft.com

Чистая маржа переработки = средневзвешенная цена на воротах НПЗ корзины нефтепродуктов, произведенных из барреля нефти, за вычетом средневзвешенного экспортного нетбэка барреля нефти и операционных расходов НПЗ на баррель нефти.

rosneft.ru

The overall estimate for the project has therefore not been established on the basis of firm contract costs for software and all system integration services, but represents an estimate of the cost of the implementation and

[...]

deployment of the ERP system, taking into

[...] account current market pricing, the ERP project [...]

costs of other United Nations organizations

[...]

and advice sought from industry sources.

daccess-ods.un.org

Поэтому общая смета по проекту была составлена не на основе твердых контрактных расценок на программное обеспечение и всех услуг по интеграции систем; она представляет собой

[...]

смету расходов на внедрение и

[...] развертывание системы ОПР с учетом текущих рыночных [...]

цен, расходов других организаций системы

[...]

Организации Объединенных Наций на проекты ОПР и расходов на консультативные услуги, предоставляе мые из отраслевых источников.

daccess-ods.un.org

Direct policies would include those on resource management and their allocation to specific groups, licensing and regulatory features, capacity

[...]

development in key agencies, those associated

[...] with fuel and energy pricing, capital costs and possible [...]

subsidization, and those addressing

[...]

market management and trade issues (including market access and the use of market sanctions against unsustainable fishing).

fao.org

К прямым областям политики можно отнести политику, касающуюся управления ресурсами и их распределения среди определенных

[...]

групп, регулирования и лицензирования,

[...] развития потенциала ключевых учреждений, образования [...]

цен на горючее и энергоносители,

[...]

капитальных расходов и возможного субсидирования, а также вопросов регулирования рынка и торговли (включая доступ к рынку и применение рыночных санкций против неустойчивого рыболовства).

fao.org

The approaches suggested included providing incentives for SSPs to join the formal economy, and for the regulator to distinguish what was essential in terms of regulation (e.g.

[...]

water quality) and what could be left to the

[...] market (e.g. the pricing of services where [...]

competition between SSPs sufficed).

daccess-ods.un.org

Предложенные подходы включали в себя обеспечение стимулов для перехода МП в формальный сектор экономики и для четкого определения регулирующим органом того, что имеет исключительно важное значение с точки зрения

[...]

регулирования (например, качество воды), и того,

[...] что можно оставить на усмотрение рынка [...]

(например, установление цен на услуги там,

[...]

где конкуренция между МП является достаточной).

daccess-ods.un.org

The sustainable energy projects of ECE aim to facilitate the transition to a more sustainable and secure energy future by optimizing

[...]

operating efficiencies and conservation, including through energy

[...] restructuring and legal, regulatory or energy pricing reforms.

daccess-ods.un.org

Проекты в области устойчивой энергетики ЕЭК направлены на облегчение перехода к более устойчивой и надежной энергетике в будущем за счет оптимизации эффективности

[...]

эксплуатации и сбережения, в том

[...] числе путем реструктуризации сектора энергетики и правового регулирования [...]

или реформы ценообразования

[...]

на энергоресурсы.

daccess-ods.un.org

With regard to tropical diseases, he stressed the crucial importance of innovation and research to produce essential drugs and

[...]

for these to be undertaken under agreements that facilitate

[...] availability and preferential pricing in developing countries.

daccess-ods.un.org

В отношении тропических болезней он подчеркнул важнейшее значение инноваций и научных исследований для производства основных медикаментов и того, чтобы это

[...]

осуществлялось в соответствии с соглашениями,

[...] которые способствовали бы обеспечению наличия медикаментов [...]

и льготного ценообразования

[...]

в развивающихся странах.

daccess-ods.un.org

This is a reflection of the higher EBITDA, partly offset by an increase in working capital, primarily in trade receivables, due to the

[...]

extension of some credit periods to

[...] take advantage of higher netbacks as well as a higher level [...]

of export duty prepayments.

tnk-bp.ru

Это отражает рост EBITDA, частично нивелированный увеличением оборотного капитала - преимущественно дебиторской задолженности, что связано с предоставлением увеличенной отсрочки

[...]

платежа некоторым покупателям для

[...] получения выгоды от более высоких нетбэков, а также с повышением [...]

уровня предоплаченных экспортных пошлин.

tnk-bp.ru

Special attention will be paid to increasing export sales and improving the netbacks along the entire value chain.

alfagroup.org

Особое внимание будет уделяться обеспечению роста экспортных продаж и повышению доходности по всей производственно-сбытовой цепочке.

alfagroup.ru

This is a reflection of the higher EBITDA

[...] (adjusted for non-operating items), partly offset by an increase in working capital primarily driven by the effect on accounts receivable of higher prices and extension of some credit periods to take advantage of higher netbacks.

tnk-bp.ru

Это отражает рост показателя EBITDA (с

[...]

корректировкой на неоперационные доходы и

[...] расходы), частично нивелированный увеличением оборотного капитала, преимущественно, вследствие влияния роста цен на уровень дебиторской задолженности и продления ряда кредитных периодов с целью получения более высоких нетбэков.

tnk-bp.com

Revenues for 1h21 increased by 41% relative to

[...]

1h20 reflecting a 42%

[...] higher Urals price and 21 mboe/d (1.2%) production growth partly offset by a decrease of export sales in favor of the domestic market to avail of higher netbacks.

tnk-bp.ru

Выручка за первое полугодие 2011

[...] года выросла на 41% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, отражая рост цен на нефть Urals на 42% и увеличение объёмов добычи на 21 тыс. барр. н.э./сут.

tnk-bp.ru

Zero growth of refining volumes in

[...] Russia in 2009 was caused by the fact that in the first half of 2009 the netbacks∗ of most of Russian refineries was lower than the netbacks of raw oil exports, thus this led to a certain decrease in refining [...]

amounts over this period

ir.gazprom-neft.com

Отсутствие роста объемов

[...] переработки в России в 2009 году явилось следствием того, что в первой половине 2009 года нетбэки* большинства российских нефтеперерабатывающих заводов были ниже, чем нетбэки экспорта сырой нефти, что привело к некоторому [...]

снижению объемов

[...]

переработки за указанный период.

ir.gazprom-neft.ru

These measures included massive importation of wheat and distribution to the urban poor at a subsidized price; eliminating or reducing taxes on commodities such as edible oil; and consultation with producers, distributors and retailers in order to reach mutual understandings on the increase on the price of commodities and its consequences on the poor and the economy of the country as a whole.

daccess-ods.un.org

Они включали массовый ввоз пшеницы и ее распределение по субсидируемым ценам среди бедных слоев городского населения; отмену или снижение налогов на такие сырьевые товары, как пищевые масла; консультации с производителями, оптовыми и розничными фирмами в целях выработки общего понимания причин повышения цен на сырьевые товары и последствий этого явления для бедных слоев населения и экономики страны в целом.

daccess-ods.un.org

In order to overcome the impact of the global financial and economic crisis, Uzbekistan adopted the Anti-crisis Programme, 2009-2011, aimed at social and economic protection, particularly of vulnerable social groups, through support

[...]

measures for domestic producers and the

[...] prevention of unwarranted rises in the prices of food products and consumer goods.

daccess-ods.un.org

В целях преодоления последствий мирового финансово-экономического кризиса в Республике Узбекиста н принята Антикризисная программа на 2009−2011 годы, которая направлена на социально-экономическую защиту населения, и в первую очередь − социально уязвимых

[...]

слоев путем принятия мер

[...] по поддержке отечественных производителей, недопущению необоснованного [...]

повышения цен на продукты

[...]

питания и товары широкого потребления.

daccess-ods.un.org

On the market for electricity and electric power, the increase in regulated rates for the electricity supply and distribution network for all

[...]

consumer categories,

[...] except for the public and in non-price areas, will be held within parameters ensuring minimal return on invested capital in order to avoid a price explosion for electricity due to the shift to a remuneration of fresh capacity under capacity supply agreements and the utilization of a method for determining electricity prices that is based on returns on [...]

invested capital.

daccess-ods.un.org

На рынке электроэнергии и

[...] электрической мощности для всех категорий потребителей, кроме населения, и в неценовых зонах, во избежание всплеска цен на электроэнергию из-за перехода на оплату новых мощностей по договорам предоставления мощности и применения метода доходности инвестированного капитала при определении цен на электроэнергию, рост регулируемых тарифов на сетевую составляющую [...]

и сбыт электроэнергии

[...]

будет сдерживаться в параметрах, обеспечивающих минимальную прибыль на инвестированный капитал.

daccess-ods.un.org

Thus, special treatment has been foreseen for renewable energies in the Law of the Electrical Sector of 22 November 1997, guaranteeing the acquisition by national

[...]

utilities of the electricity

[...] produced from renewables at a price that ensures their economic [...]

viability and ulterior development,

[...]

as reflected in a Royal Decree of 23 December 1998 establishing the mechanisms and incentives enabling Spain to increase from 7 per cent to 12 per cent by the year 2010 the share of electricity produced by renewable energies.

unesdoc.unesco.org

Например, Законом об электроэнергетической индустрии от 22 ноября 1997 г. предусмотрен особый режим, гарантирующий приобретение национальными службами

[...]

электроэнергии, полученной за счет

[...] возобновляемых источников, по цене, обеспечивающей их экономическую [...]

эффективность и последующее

[...]

развитие, что нашло отражение в Королевском указе от 23 декабря 1998 г., устанавливающем механизмы и стимулы, которые дадут Испании возможность повысить к 2010 г. долю электроэнергии, производимой за счет возобновляемых источников, с 7% до 12%.

unesdoc.unesco.org

Moldova’s performance last year has been

[...]

encouraging, despite sharp increases

[...] in natural gas import prices and disruptions in wine [...]

exports to traditional markets,

[...]

which have slowed growth, fuelled inflation, and posed risks to the banking system.

unesdoc.unesco.org

Внушают оптимизм и экономические

[...]

показатели Республики Молдова за последний

[...] год, несмотря на резкий рост цен на импортный природный [...]

газ и нарушение в экспорте вина

[...]

на традиционные рынки, что замедлило рост, подстегнуло инфляцию и создало угрозу для банковской системы.

unesdoc.unesco.org

Parastatal agencies were criticised for acting as

[...]

monopoly buyers and sellers of grain,

[...] and manipulating food prices by intervening in the [...]

market, which was considered inefficient

[...]

and expensive as well as preventing the emergence of a competitive private grain sector.

fao.org

Полугосударственные учреждения подвергались критике за то, что

[...]

действовали в качестве монопольных

[...] покупателей и продавцов зерна, манипулировали ценами [...]

на продовольствие посредством рыночных

[...]

интервенций, которые считались неэффективными и дорогостоящими, а также за то, что препятствовали появлению конкурентоспособного частного зернового сектора.

typo3.fao.org

In this connection, the Advisory Committee notes that the Office has implemented the Board’s recommendation concerning the need to maintain a schedule showing the link between the

[...]

renovation costs and the

[...] value of the signed guaranteed maximum price contracts as well as the estimated value of the guaranteed maximum price contracts to be signed (A/64/368 and [...]

Corr.1, paras. 13 and 14).

daccess-ods.un.org

В этой связи Консультативный комитет отмечает, что Управление выполнило рекомендацию Комиссии в отношении необходимости вести таблицу, в которой прослеживалась

[...]

бы связь между расходами

[...] на реконструкцию и фактической стоимостью подписанных контрактов с гарантированной максимальной ценой и предполагаемой стоимостью контрактов с гарантированной [...]

максимальной

[...]

ценой, подлежащих подписанию (А/64/368 и Corr.1, пункты 13 и 14).

daccess-ods.un.org

Trade securities are securities purchased with the purpose of

[...]

receiving profit at the expense of

[...] short-term fluctuations of the price and (or) trade margin, or [...]

securities that are part of the

[...]

portfolio actually used by the bank to receive short-term profit.

old.privatbank.ua

Торговые ценные бумаги – это ценные бумаги,

[...]

приобретенные с целью получения прибыли

[...] за счет краткосрочных колебаний цены и (или) торговой маржи, [...]

или ценные бумаги, которые

[...]

являются частью портфеля, фактически использованного банком для получения краткосрочной прибыли.

privatbank.ge

www.linguee.ru

ЦБР: нефтегазовые компании РФ смогут обслуживать долги и при нефти в $40 за баррель

МОСКВА (Рейтер) - Банк России подсчитал, что изменение нагрузки на российские нефтегазовые компании в результате налогового маневра является “относительно несущественным в текущих условиях”, а способность обслуживать долги сохраняется на безопасном уровне даже при снижении цен на нефть до $40 за баррель.

Станки-качалки на нефтяном месторождении Башнефти у Николо-Березовски к северо-западу от Уфы 28 января 2015 года. Банк России подсчитал, что изменение нагрузки на российские нефтегазовые компании в результате налогового маневра является "относительно несущественным в текущих условиях", а способность обслуживать долги сохраняется на безопасном уровне даже при снижении цен на нефть до $40 за баррель. REUTERS/Sergei Karpukhin

Об этом говорится в Обзоре финансовой стабильности, подготовленном ЦБР.

С 2015 года власти ввели для нефтегазовых компаний налоговый маневр, предусматривающий снижение ставки вывозной таможенной пошлины на нефть и нефтепродукты при одновременном повышении базовой ставки налога на добычу нефти.

Обе предусмотренные налоговым маневром меры приведут к росту внутренней цены на нефть: первая – за счет сокращения внутреннего предложения нефти вследствие повышения доходности и увеличения объемов экспортных поставок, а вторая – за счет роста себестоимости добычи.

“По расчетам Банка России, изменение налоговой нагрузки на компании в результате налогового маневра является относительно несущественным в текущих условиях (в пределах ±$0,5 за баррель)”, - пишет ЦБ.

Налоговый маневр приводит к выигрышу нефтедобывающих компаний за счет роста экспортной выручки компаний на 1 баррель добытой нефти после уплаты экспортных пошлин и НДПИ при цене более $70 за баррель в 2015–2016 годах и начиная с $60 в 2017 году по сравнению с прежним режимом налогообложения, считает ЦБ.

При низких ценах на нефть валютная выручка компаний за вычетом экспортных пошлин и НДПИ меньше, чем до налогового маневра. В рублевом выражении разница в полученной выручке также возрастает в случае ослабления рубля при данном уровне цен на нефть, номинированных в долларах США.

“В целом налоговый маневр не оказывает существенного влияния на общую налоговую нагрузку отрасли, однако приводит к перераспределению доходов между сегментами добычи и переработки в пользу добывающих подразделений из-за повышения экспортного нетбэка нефти”, - указал ЦБ.

Экспортный нетбэк (export netback) – это выручка от реализации нефти и нефтепродуктов за вычетом налогов в виде экспортных пошлин и акцизов и расходов на переработку, их транспортировку и реализацию.

“Поэтому с целью компенсации выпадающих доходов нефтеперерабатывающего сектора и ограничения роста внутренних цен в рамках налогового маневра были одновременно снижены ставки по акцизам на нефтепродукты, уплачиваемым нефтеперерабатывающими предприятиями при их реализации на внутреннем рынке”, - пишет ЦБ.

ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА

ЦБР подготовил сценарный анализ влияния цен на нефть на долговую нагрузку крупнейших нефтегазовых компаний (рассчитано по выборке восьми компаний из числа крупнейших). В таблице представлена оценка коэффициентов долговой нагрузки за 2014 год и прогноз на 2015 год:

2014 2015 2015 2015 2015

$40/баррель $50/баррель $60/баррель $70/баррель

Чистый долг/EBITDA 0,9 1,7 1,4 1,2 1,1

(среднее)

Чистый долг/EBITDA 0,9 1,5 1,2 1,1 1,0

(медиана)

EBITDA/Процентные 19,7 10,3 12,1 13,9 15,7

расходы (среднее)

EBITDA/Процентные 19,2 9,3 10,7 12,1 13,5

расходы (медиана)

По расчетам ЦБР, у большинства нефтяных компаний показатель чистый долг/EBITDA ниже 1, а его среднее значение за последние два года находилось в диапазоне от 0,7 до 0,8, что свидетельствует о высокой способности рассматриваемых компаний обслуживать свою задолженность перед внешними и внутренними кредиторами. Для большинства компаний процентные платежи являются несущественными по сравнению с операционной прибылью (средний по отрасли коэффициент покрытия процентов EBITDA/Процентные расходы – около 20).

Согласно проведенным Банком России расчетам, при наиболее неблагоприятной конъюнктуре рынков (средняя цена на нефть на уровне $40 за баррель в 2015 году) средняя величина долговой нагрузки по выборке компаний на конец 2015 года останется на приемлемом уровне (Чистый долг/EBITDA = 1,7). Способность компаний обслуживать свои долговые обязательства также сохранится на безопасном для финансовой устойчивости уровне (EBITDA/Процентные расходы = 10,3).

Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов

ru.reuters.com