Премия по опциону это его стоимость. Премия опциона по нефти


Премия - опцион - Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1

Премия - опцион

Cтраница 1

Премии ддя сахарных опционов выражаются в центах за фунт для 112.000 фунтов - - то же и у сахарных фьючерсов.  [1]

Поскольку премии опционов изменяются изо дня в день, то в результате участники торгов имеют прибыли и убытки.  [2]

В целом премии индексных опционов оказываются завышенными гораздо чаще, чем премии опционов на отдельные акции... Инвесторы, не располагающие персональным компьютером, должны быть особенно осмотрительны при заключении сделок с индексными опционами.  [3]

Проще говоря, премии опционов каждого типа имеют две шкалы измерения. Вертикальная шкала отражает отношение цены акции к цене исполнения опциона, а горизонтальная шкала указывает время. Если покупатель опциона ответит на эти два вопроса, ему будет легче оперировать этими измерениями.  [4]

Известно, что котировка премии опционов компании XVZ указывается в пенсах за акцию, а объем контракта составляет 1000 акций.  [5]

В случае значительной рыночной волатильности премия опционов может иногда двигаться быстрее и в большей степени, чем двигаются цены базового инструмента ( underlying instrument), поэтому возрастает вероятность получения более высоких прибылей.  [6]

Чтобы перевести в доллары и центы премии опционов, торгуемых iro фьючерсам на сырую нефть, вам требуется произнести некоторые арифметические действия. Премия выражается, как мы уже говорили, в долларах за баррель. Например, премия 1 41 для июльского колл-опциона 1900 страйка означает 1 41 доллара за баррель. Эго га сумма, которая была бы депонирована на нашем счете, если бы ны коротко продали опцион колл по июльской сырой нефти 1900 страйка.  [7]

Если понятие внутренней стоимости используется для оценки премии опционов в плюсе, то для опционов в минусе используется термин потерянная стоимость. Значение потерянной стоимости противоположно значению внутренней стоимости. Первая выражает величину, на которую цена акции опустилась ниже цены исполнения. Стоимость опциона с ценой исполнения 40 дол. И внутренняя, и потерянная стоимость - величины переменные и зависят от текущей цены акций, лежащих в основе опциона, меняясь вместе с ней. Понятия внутренней и потерянной стоимости служат характеристикой и опционов пут, но противоположным образом.  [8]

Если понятие внутренней стоимости используется для оценки премии опционов в плюсе, то для опционов в минусе используется термин потерянная стоимость. Значение потерянной стоимости противоположно значению внутренней стоимости. Первая выражает величину, на которую цена акции опустилась ниже цены исполнения. Стоимость опциона с ценой исполнения 40 дол. И внутренняя, и потерянная стоимость - величины переменные и зависят от текущей цены акций, лежащих в основе опциона, меняясь вместе с ней. Понятия внутренней и потерянной стоимости служат характеристикой и опционов пут, но противоположным образом.  [9]

Необходимо отметить наличие дополнительного фактора влияния на премию опционов у акций, по которым выплачиваются дивиденды. В текущих условиях данный фактор проявляет себя не в очень сильной степени. Тем не менее о нем следует помнить, так как существуют арбитражные стратегии, использующие результаты влияния выплаты дивидендов на опционную премию.  [11]

Сопоставление сумм контрактов на покупку и продажу и премий опционов дает представление о том, как оцениваются перспективы на ближайшие 3 месяца.  [12]

В целом премии индексных опционов оказываются завышенными гораздо чаще, чем премии опционов на отдельные акции... Инвесторы, не располагающие персональным компьютером, должны быть особенно осмотрительны при заключении сделок с индексными опционами.  [13]

Местная процентная ставка или ставка, не подверженная риску, - это еще один фактор, оказывающий влияние на премии опционов. Так как премия обычно выплачивается вперед, то она должна быть уменьшена с учетом дополнительных издержек опциона - затрат па выплату процентов, которые покупатель может возместить, положив премию на депозит Это означает, что чем выше внутренние процентные ставки, тем ниже должна быть премия: в противном случае покупатель для получения более высокой прибыли может зарабатывать на своем капитале.  [14]

Можно посмотреть на ситуацию с другой стороны: декабрь - 26 - пут стоит 5.88, в то время как премия опционов у денег ( декабрьский фьючерс 21.16) декабрь - 21.50 - пут равна 2.93, а декабрь - 21 - пут 2.68. Сравнение стоимости опционов показывает: затраты на покупку 26 - пут в два раза превышают 21.50 - пут, что позволяет рассмотреть вариант использования опционов у денег как альтернативную возможность создания хеджирующего портфеля с использованием тех же ресурсов, какие необходимы при хедже с 26 - пут. Рисунок 10 - 6 показывает профиль доходности портфеля, содержащего наличный актив и опционы у денег ( 322-дневный 21.50 - пут, дельта - 0.462), приобретенных в соотношении 2: 1, а также профиль доходности незащищенной от ценового риска позиции.  [15]

Страницы:      1    2    3

www.ngpedia.ru

Опционная премия

Опционная премия – эта сумма, за которую инвестор приобретает опционный контракт. Премия за контракт может считаться платой за риск, который принимает на себя продавец контракта – риск заключается в том, что цена базового актива может неблагоприятно для продавца измениться. Размер премии устанавливается путем сглаживания спроса и предложения либо при помощи одной из моделей ценообразования опциона, например, модели Блэка-Шоулза или биноминальной модели (о моделях ценообразования более подробно рассказывает статья http://utmagazine.ru/posts/11662-modeli-cenoobrazovaniya-opcionov).

 

Опционная премия: какова ее структура?

 

В отличие от стандартной стоимости актива, структура цены опционного контракта включает в себя два элемента: временную и внутреннюю стоимости.

 

 

  1. 1. Внутренняя стоимость определяется как разность между ценой реализации контракта и настоящей ценой базового актива. Внутренняя стоимость имеет положительное значение, если опцион находится «in-the-money» - в ситуациях, когда опцион «out-of-money» или «at-the-money», эта стоимость равняется нулю. Внутренняя стоимость отражает текущую доходность опционной сделки и дает инвестору возможность понять, насколько целесообразно исполнять контракт прямо сейчас (для опционов американского стиля).

 

  1. 2. Временная стоимость отражает возможность получения инвестором прибыли за тот период, который остался до даты экспирации. С другой стороны, временную стоимость можно считать страховой суммой, которая выплачивается продавцу дериватива. Временная стоимость считается как разность между общей ценой опционного соглашения и его внутренней стоимостью.

 

Взаимосвязь стоимостей опциона показывается на следующем рисунке:

 

 

В точке А опцион находится «возле денег», то есть премия окажется равной временному компоненту стоимости. Если рыночная цена базиса скорректируется в большую или меньшую сторону, временная часть премии упадет.

 

Что определяет премию опциона?

 

На размер премии опционного контракта оказывают воздействие следующие факторы:

 

  • Время до даты экспирации. Чем больше времени до даты экспирации, тем выше вероятность того, что покупатель останется с прибылью, а значит, и стоят долгосрочные опционы дороже. По мере приближения к дате исполнения временная цена падает, а на момент исполнения общая стоимость опциона сравнивается с внутренней, потому как временная становится равной нулю.

 

  • Процент по альтернативным вариантам вложений. Если процентные ставки низки, инвестор может предпочесть опциону менее рискованные варианты объектов инвестирования. С ростом процентных ставок увеличивается и премия опциона, как правило, пропорционально тем издержкам, которые инвестору придется нести по альтернативным вариантам.

 

  • Волатильность. Считается, при высокой волатильности вероятность того, что в нужный момент цена повернет в выгодном для инвестора направлении, выше, поэтому и опцион стоит больше.

 

  • Соотношения страйка и рыночной цены. Дороже те контракты, по которым цена исполнения отличается от рыночной стоимости базиса незначительно.

 

Есть и несколько косвенных факторов. Например, «бычий» опцион чаще всего дороже «медвежьего», так как дает инвестору возможность получить неограниченную прибыль. За американский опцион придется платить больше, чем за европейский, по той причине, что риск продавца выше. Наконец, премия зависит от аспектов организации торговли, например, от размера гарантийного обеспечения и порядка налогообложения.

utmagazine.ru

Опционы, просто и наглядно. На примере нефти (CL).

Часто встречаю умных, не обделенных интеллектом, с незаурядной эрудицией людей, которые глубоко стесняются признаться… что до якобы СЛОЖНЫХ опционов времени никак не хватает. И еще 100 оправдывающих причин.

Не надо стесняться своих комплексов.

Почему так происходит? А потому, что нет у большинства людей всего 1-ого НАГЛЯДНОГО примера. И тогда даже самый обычный человек скажет — да знаем мы ваши опционы, это легче пареной репы! Так давайте направим страждущих на путь очевидной истины. Наглядно. С примерами. ------------------------------------------------------------------------------ На рынке сейчас складывается мнение, что пора нефти и честь знать — попадать для приличия хоть немного. Я не стану сообщать астропрогноз, его получают только ВИП партнеры, и вы можете стать одним из них.

Лучше покажу, как прогноз на понижение нефти, можно торговать опционами, скажем, на фьючерс WTI (CL), с экспирацией в этот четверг = 17 мая.

А теперь изучаем опционный калькулятор.

Текущая цена Базового Актива (Current) = 71.62. Вы это видите? Если сегодня (15 мая), цена WTI упадет до уровня $69.47, то заработаем +$622, уже купив 1 опцион по 0.10 затратив $100 на премию.

А здесь 16 мая… и мы видим, что 69.46 показывает уже не 622, а всего +502 usd.

На 17 мая (экcпирация)… если WTI упадет до уровня 69.44, то наш голый пут опцион даже потеряет, хотя не -$100, а всего -$42.

А если 17 мая цена улетает ниже… допустим на 68.01, то капает +$1389 при максимальном риске на 100 баксов.

Вы скажете, а вдруг, да если, вот те на… уже сегодня цена свалится на 68.05, то нам светит +1553 доллара? Смотрим рисунок 1. Теоретически да, но… сами подумайте — еще далеко до официальной статистики, выходящей по средам. С какого бодуна нефти WTI падать заранее, да еще ниже психологической отметки 70 долл?

То есть, самые мощные RR получаются, когда происходят «нежданчики» (лебеди).

Что сильнее по вероятности — 68 баксов по нефти сегодня, или в четверг? Элементарно, Ватсон. После дождичка в чт. ;))

И не надо стыдится, что не знаете сложных опционных конструкций. Зачем они вам? Если есть прогноз. Возможно, астрологический.

astro777.com

smart-lab.ru

Премия - опцион - Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 2

Премия - опцион

Cтраница 2

Одним из недостатков общего хеджирования ( т.е. уменьшения всех рисков) являются довольно существенные суммарные затраты на комиссионные брокерам и премии опционов.  [16]

Чтобы внести в этот вопрос окончательную ясность, обратимся к графическому аналогу данной таблицы ( рисунок 20 - 3), где шкала абсцисс перевернута, а каждая кривая составлена из премий опционов разных серий, но одинаковых цен исполнения. Это позволяет увидеть, как опционная премия в буквальном смысле слова покидает опцион, открывая тем самым широкие возможности в части менеджмента, потому что, скажем, январский 50 колл, истекающий в 2002 году, когда-нибудь станет 50 колл, истекающий в ближайшем месяце.  [18]

Фьючерсные цепы зерновых изменяются с тагом в / 4 цента, а опционы по ним имеют минимальный тик в Vs цента. Премии опционов соеного комплекса ( бобы, мука и масло) также изменяются точно о половину того темпа, с которым происходи ] изменение цены их базовых фьючерсов.  [19]

Банк, выписывающий внебиржевые опционы ОТС, может столкнуться с необходимостью избежать убытков в случае роста премий. Если премии опционов возрастут после того, как банк продал опцион за некоторую премию.  [20]

Различия между опционами ОТС, выписанными банком, и биржевыми опционами, использованными для хеджирования риска потерь от опционов ОТС, могут быть связаны с тем, что эти опционы имеют разные дельты. Тот факт, что премии биржевых опционов демонстрируют большую чувствительность к изменениям обменного курса, чем справедливая цена опционов ОТС, означает, что соответственно меньшее число биржевых опционов требуется для хеджирования.  [21]

Надо сказать, опционы крайне чутко реагируют на изменение волатильности. Как только она повышается, немедленно начинает возрастать премия опционов. Это приводит иногда к парадоксальным явлениям. Например, при покупке опциона колл, от которого можно ожидать потерь, если цена базового актива пойдет вниз. Но в случае роста волатильности, даже при более низкой цене базового актива, опционная премия может возрасти, что позволяет реально продать его дороже, то есть с прибылью. Эта ситуация возникает не всегда, а как правило, при прорывах, во время которых волатильность резко возрастает. Для этого также необходимо, чтобы опцион был куплен в условиях более низкой волатильности.  [22]

Вторые волны - Вторые волны часто выполняют такой откат, что большая часть продвижения волны один ликвидируется к моменту их окончания. Это особенно справедливо для покупки опционов на покупку ( call option), поскольку премии опционов чрезмерно падают в обстановке страха во время вторых волн. В этой точке инвесторы окончательно убеждаются, что медвежий рынок вернулся, чтобы продолжиться. Вторые волны часто формируют неподтвержденные объемом движения вниз и области покупки по теории Доу, т.е. когда низкие объем и волатильность служат признаком истощения давления продаж.  [23]

Продажа опциона с прибылью и последующая покупка на вырученные деньги новых опционных контрактов приносят успех только в том случае, если все опционы, вовлеченные в операции, являются опционами в деньгах и торгуются в паритете либо близко к нему. В противном случае неизбежно возникают неоправданные потери, связанные с оплатой избыточного количества временной стоимости, входящей в премию покупаемых опционов. При этом покупаемые контракты могут быть необязательно той же серии. Очень часто имеет смысл входить в новые опционы, которые являются контрактами более коротких сроков жизни.  [24]

При открытии и в первые 30 - 40 минут наблюдалась повышенная активность, спровоцированная малоосведомленной публикой, которая продолжала ориентироваться на вчерашний день. Однако было ясно, что цена вряд ли сильно пойдет куда-либо. Во всяком случае, вероятность этого была крайне мала, так как бумага оказалась запертой в узком коридоре между сильными уровнями поддержки и сопротивления. Так как существовала повышенная волатильность, премии опционов были сильно завышены.  [25]

Другая, не всегда учитываемая ситуация возникает в отношении опционов, имеющих небольшую стоимость. Более наглядно это можно представить на таком примере: скажем, некий опцион торгуется по цене одна восьмая на одну шестнадцатую. Логично предположить, что после дробления 2: 1 он будет торговаться по одной шестнадцатой. То есть для очень малых величин премий опционов правило адекватного уменьшения цен работает не полностью, и могут существовать отклонения. Обычно такая ситуация привлекает большое количество продавцов, что может занизить стоимость опционов до сплита, автоматически создав возможности исполнения арбитража. Следует иметь в виду, что это - не правило, а только возможность, поэтому надо аккуратно подходить к этому вопросу, если возникает желание торговать с использованием данной парадигмы.  [26]

Хеджирование короткой продажи путем покупки опциона колл против обычной позиции короткой продажи представляет для инвестора подчас неоспоримую ценность. Опасения продавца в короткую связаны в первую очередь с угрозой неограниченных убытков, которые могут возникнуть, если акции в основе короткой продажи резко пойдут вверх. Такая ситуация короткого сжатия особенно неприятна, поскольку требует дополнительного капитала для покрытия короткой позиции растущей акции - в отличие от непосредственного владения акцией, падающей в цене. Хеджирование короткой продажи может оказаться особенно эффективным на рынке медведей, когда премии опционов, как правило, невысоки.  [27]

Несмотря на то, что фондовый рынок является практически постоянно растущим, именно здесь и случаются резкие снижения цен. Ценные бумаги склонны падать значительно быстрее, нежели расти. Это хорошо показывает ценовой график акций Medtronic Inc. Даже с учетом того, что опционы пут значительно лучше сохраняют временную стоимость, чем опционы колл, премии опционов без денег в условиях их скорого истечения явно недостаточно для покрытия принимаемого риска. Во всяком случае, прагматичных инвесторов не слишком интересуют операции подобного рода.  [29]

Страницы:      1    2    3

www.ngpedia.ru

Опционы на бирже: определение, виды, категории

Определение опциона:

Опцион — стандартизованный контракт, дающий его покупателю (держателю) право, но не обязанность, совершить сделку с базовым активом до определенной даты в будущем по установленной цене (страйк). Соответственно, продавец опциона (подписчик) обязан обеспечить покупателю это право. Различают опционы с правом на покупку (опцион CALL) и с правом на продажу (опцион PUT).

— Базовым активом опциона является фьючерс на акции, биржевые индексы, валюту, нефть, драгоценные металлы.

— Для открытия позиции по опциону (длинной или короткой) необходимо иметь на счету сумму больше установленного биржей гарантийного обеспечения (ГО) неодинакового для покупки опциона, непокрытой продажи (продажа отдельного опциона) и синтетических* позиций (комбинации опциона и фьючерса).

Размер актуального значения ГО можно узнать на сайте биржи или в Текущей таблице QUIK. Биржа может увеличить ГО на период праздников или длинных выходных.

Опционы на бирже: определение, виды, категории

 

 

Виды опционов:

опцион CALL

опцион PUT:

 

Категории опционов:

 

В зависимости от положения страйка относительно текущего значения цены базового актива опцион может быть в одном из трех состояний: «в деньгах», «вне денег» или «на деньгах». Опцион «в деньгах» (In The Money, ITM) – Опцион на покупку (Call-опцион), цена исполнения которого (страйк) меньше текущей цены базового актива данного Опциона, или Опцион на продажу (Put-опцион), цена исполнения которого (страйк) больше текущей цены базового актива данного Опциона. При исполнении опциона «в деньгах» продавец опциона уплачивает покупателю разницу между ценой страйк и рыночной ценой базового актива.Опцион «вне денег» (Out of The Money, OTM) – Опцион на покупку (Call- опцион), цена исполнения которого (страйк) больше текущей цены базового актива данного Опциона, или Опцион на продажу (Put-опцион), цена исполнения которого (страйк) меньше текущей цены базового актива данного Опциона. Держателю опциона нет смысла исполнять такой опцион, он ничего не получит.Опционом «на деньгах» (At The Money, ATM) называется опцион со страйком, наиболее близким к текущей рыночной цене базового актива (центральным страйком).

Ценообразование опционов:

Цена опциона (премия) зависит от положения страйка относительно текущего значения цены базового актива, волатильности базового актива и ожиданий участников рынка относительно цены базового актива на дату экспирации. Цена складывается из двух частей: внутренней и временной стоимости.Внутренняя стоимость вычисляется математически: это разница между страйком и текущей ценой базового актива для опционов «в деньгах». Для всех опционов «без денег» внутренняя стоимость равна нулю.Временная стоимость зависит от расстояния до даты экспирации и волатильности базового актива. В дату экспирации временная стоимость будет равна нулю.

Срок жизни опционов:

 

Существует три варианта:

— Квартальные опционы (экспирация в марте, июне, сентябре и декабре.)— Месячные опционы (со сроками экспирации в два промежуточных месяца квартала, базовый актив – квартальный фьючерс.)— Недельные опционы (со сроками экспирации каждый четверг в промежуточныенедели, когда нет экспирации месячных опционов, базовый актив – квартальныйфьючерс) –только на фьючерс на индекс РТС, пока не введен, обещали в  мае 2015 года.

 

Спецификация опционного контракта:

Обозначение опциона:

 

Маржируемые опционы:

 

На Срочном рынке ОАО Московская Биржа торгуются маржируемые опционы (или, как их еще называют, опционы фьючерсного типа).— При купле/продаже маржируемого опциона списание величины премии со счета покупателя на счет продавца не производится. Вместо этого биржа осуществляет резервирование на счете покупателя величины гарантийного обеспечения (ГО)* .

Перечисление премии растянуто во времени.

— И держатель (покупатель опциона), и подписчик (продавец опциона) уплачивают/получают вариационную маржу по итогам каждой клиринговой сессии вплоть до истечения/исполнения опциона.— Максимальный убыток покупателя опциона не может превышать размер премии в момент совершения сделки, а прибыль теоретически не ограничена. У продавца опциона максимальная прибыль ограничена размером премии, а риск (возможный убыток) неограниченный. Поэтому настоятельно рекомендуем не заниматься продажей (выпиской) непокрытых (голых) опционов!

Порядок экспирации опционных контрактов:

 

На Московской бирже торгуются опционы с американским типом исполнения, то есть держатель опциона имеет право предъявить опцион к исполнению в любой день до даты экспирации, для этого нужно подать заявление на экспирацию опциона в личномкабинете на сайте. Опцион будет исполнен в ближайший клиринг.— В день истечения опциона с апреля 2015 года Московской биржей предусмотрена автоматическая экспирация опционов в «деньгах», для опционов «на деньгах» автоматическое исполнение осуществляется в отношении половины открытой опционной позиции по каждой серии. Автоматическая экспирация осуществляется в вечернем клиринге (для опционов на Si и Eu автоматическая экспирация осуществляется в дневном клиринге).— При экспирации купленного опциона Call покупатель получает купленный фьючерс на базовый актив, а покупатель опциона Put – проданный фьючерс.— Даты исполнения расчетных квартальных фьючерсов и опционов совпадают. В этом случае промежуточной поставки фьючерса не происходит.— Квартальные поставочные опционы исполняются на день раньше фьючерсов. У торгующего есть возможность выбрать: закрыть позицию по фьючерсу или выйти на поставку.

 

Настройки в QUIK:

 

Создание текущей таблицы параметров

 

Вид Текущей таблицы параметров

 

Доска опционов

 

Комиссия по сделкам с опционами:

 

 Синтетические PUT и CALL опционы:

 

1. Синтетический длинный опцион Call можно получить, купив фьючерс и опцион Put.2. Синтетический длинный опцион Put можно смоделировать, продав фьючерс и купив опцион Call.3. Проданный Call моделируется из проданных фьючерса и опциона Put.4. Проданный Put получается из купленного фьючерса и проданного Call опциона.

Синтетические позиции — это позиции, которые можно построить, комбинируя опцион и базовый актив в портфеле, получая при этом график прибылей и убытков, полностью аналогичный опционным конструкциям без применения базового актива.Синтетические позиции часто используются при сопровождении ранее открытой опционной позиции (Follow Up). Приемы использования синтетических позиций в опционной торговле рассматриваются в ходе наших обучающих курсов.Синтетические позиции являются простейшими опционными стратегиями. Всего существует более 20 стандартных опционных стратегий. Подробнее о них можно узнать на наших обучающих курсах.

Термины и определения:

 

Цена страйк (англ. Strike price) или цена исполнения (англ. exercise price) – цена, установленная в опционе, по которой покупатель опциона может купить (при опционе колл) или продать (при опционе пут) базовый актив, предъявив опцион к исполнению, а продавец опциона соответственно обязан продать или купить соответствующее количество базового активаПремия по опциону – денежная сумма, которую платит покупатель по опционному договору продавцу.Держатель опциона – лицо, купившее опцион; Подписчик опциона – лицо, продавшее опцион.Непокрытый (голый) опцион — одиночный проданный опцион, не защищенный ни купленным опционом с другим страйком, ни открытой фьючерсной позицией. Риск по такой позиции не органичен.Американский опцион – опцион, исполнение которого возможно в любой Торговый день в течение срока действия данного опциона.Открытый интерес — общее количество открытых контрактов.Расчетная цена – цена, которая используется для расчета вариационной маржи и определяется в соответствии с Методикой определения расчетной цены срочных контрактов.Спецификация контракта — документ, определяющий стандартные условия Срочного контракта и порядок его исполнения.Экспирация опционов – это процесс окончания обращения срочного контракта на биржевом рынке и исполнение обязательств по контракту.Маржин-колл (Margin Call) — ситуация, при которой баланс на счете Клиента опускается ниже минимально допустимой нормы. В этом случае брокер имеет право принудительно закрыть позиции Клиента.

 

 

Полезные статьи

true-trend.ru

Премия по опциону — Википедия

Материал из Википедии — свободной энциклопедии

Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 26 августа 2013; проверки требуют 3 правки. Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 26 августа 2013; проверки требуют 3 правки.

Премия по опциону — денежная сумма, которую платит покупатель по опционному договору продавцу.

По своему экономическому смыслу данная премия представляет собой плату за риск неблагоприятного изменения цены базового актива, лежащего в основе опционной сделки, который берёт на себя продавец опциона. Иными словами, премия по опциону равна стоимости опционного контракта.

Таким образом, премия по опциону представляет собой стоимость опционного контракта. Согласно теории[1], стоимость опциона складывается из двух составляющих:

  1. Внутренняя стоимость (англ. intrinsic value), которая зависит от соотношения цены базового актива и цены страйк.
  2. Временна́я стоимость (англ. time value), которая зависит от времени, оставшегося до срока окончания действия опционного контракта.

Чем меньше времени остаётся до конца действия опционного контракта, то есть чем ближе срок истечения опционного контракта, тем меньше временная стоимость. На дату истечения срока опционного контракта временная стоимость контракта равна нулю, а внутренняя стоимость (IV) равна разнице между рыночной ценой базового актива с немедленной поставкой (Pm) и ценой исполнения (ценой страйк) (Ps):

для опциона колл IVc=max{0,Pm−Ps}{\displaystyle IV_{c}=max\{0,P_{m}-P_{s}\}}

ru.wikipedia.org

Премия по опциону – что это такое?

Премия по опциону это, по сути, его цена, отражающая то количество денег, которое необходимо заплатить покупателю опциона для того, чтобы приобрести данный инструмент в портфель (для покупателя опциона премия является максимально возможным убытком).

Трейдер, который желает продать опцион, взамен получает именно премию, т.е. сумму, по которой в настоящий момент оценивается данный контракт (для продавца опциона премия является максимально возможной прибылью). Премия по опциону это не стоимость базового актива, лежащего в основе опциона, а стоимость ПРАВА на совершение сделки с этим базовым активом в будущем.

Премия по опциону это величина, состоящая из двух частей

  1. Внутренняя стоимость – отражает превышение текущей цены базового актива (БА) над ценой страйка (если таковое имеется). Данная величина возникает в том случае, если реализация права по опциону сразу же, в данный момент, уже приносит какой-то положительный результат. Например, если текущее рыночное значение фьючерса на индекс РТС 84400 пунктов, то опцион с правом купить по 82000п. (т.е. call со страйком 82000) уже несет в себе прибыль 2400п. Другими словами, это мгновенная прибыль, которая сидит в этом опционе, и логично, что опцион не может стоить как минимум дешевле 2400п.
  2. Внешняя или временная стоимость является стоимостью самого права на совершение сделки с БА по цене страйка (рассчитывается как разница между опционной премией и внутренней стоимостью). Данная величина отражает цену ПРАВА на совершение или отказ от совершения сделки с БА по результатам экспирации. Право совершить либо отказаться от сделки является колоссальным преимуществом в опционах, поэтому конечно за такую возможность покупатель должен что-то заплатить. Временной эту величину называют потому, что она зависит от времени, которое осталось до реализации этого права: чем больше времени до экспирации, тем временная стоимость будет больше. Однако с каждым днем срок жизни опциона истекает, что влечет за собой ежедневное уменьшение опционной премии, т.е. каждый день опцион чуть-чуть теряет в стоимости из-за так называемого временного распада.

Внутренняя стоимость есть только в том случае, если покупатель сразу получает прибыль. Если же этой прибыли в опционе нет, то он будет иметь только внешнюю стоимость. В каком случае в опционе нет внутренней стоимости? Ее нет тогда, когда, например опцион дает право купить фьючерс РТС по 82000п., а на рынке цена 81000п. Т.е. смысла покупать за 82000п. нет, ведь на рынке можно купить дешевле. В данном случае внутренняя стоимость равна нулю, однако опцион все равно не бесплатный, несмотря на то, что он «вне денег», он все равно дает право купить в будущем фьючерс РТС по цене 82000п. и за данное право в любом случае придется заплатить (это  будет чистая внешняя стоимость).

Премия по опциону это рыночная цена или теоретическая?

Торгуя опционами на реальном рынке каждый трейдер столкнется с тем, что по опционам он увидит две цены – теоретическую и рыночную. Так вот, в отличие от обычного линейного рынка, где самой важной ценой является рыночная цена (т.е. то значение, которое было сформировано в результате столкновения на рынке реального спроса и предложения), в опционах более важной является именно теоретическая цена!

Откуда берется теоретическая цена? Она рассчитывается по конкретной формуле, называемой формулой Блэка-Шоулза, именно по этой формуле биржа ежедневно рассчитывает опционную премию и транслирует данное значение в торговые терминалы. Смысла приводить саму формулу я не вижу, т.к. в практике она не нужна, за вас все рассчитывает биржа, а вот пояснить, какие принципы заложены в этой формуле, все-таки стоит. Итак, премия по опциону это зависимая величина, и зависит она по большому счету от трех факторов:

  1. Цена БА – логично, что если растет стоимость БА, то это непосредственно отражается на стоимости самого опциона. При росте цены БА дорожать будут опционы call, а put-ы будут дешеветь. Так же и наоборот, при снижении стоимости БА put-ы подорожают, а call-ы подешевеют.
  2. Время, оставшееся до исполнения. Чем меньше времени осталось до экспирации, тем дешевле становятся опционы, причем как call-ы, так и put-ы.
  3. Волатильность – отражает ожидание трейдеров о том, насколько волатилен будет базовый актив в будущем. Когда волатильность растет, дорожают и call-ы, и put-ы.

Перечисленные три фактора в совокупности учтены в упомянутой формуле Блэка-Шоулза. Получается, что т.н. теория отражает истинную ценность опциона, и именно поэтому теоретическая цена является настолько важной!

Но все-таки, премия по опциону это теоретическая цена или рыночная? Цена на рынке всегда рыночная, но эта рыночная цена в основном эквивалентна теоретической стоимости, либо всегда стремится к ней. Если же рыночная и теоретическая цены сильно отличаются друг от друга, то возникает возможность для арбитража.

Премия по опциону это значение, которое можно представить как в пунктах, так и в рублях. Выше приведены формулы, по котором вы можете перевести опционную премию из пунктов в рубли (и обратно).

stock-list.ru