Carry trade, или почему рубль отвязался от нефти. Рубль отвязался от нефти


в Европе уверены, что Россия откроет денежный поток

Информационный портал «Тэкно:///блог» опубликовал интервью управляющего директора швейцарской финансовой группы Lombard Odier & Co Арно Леклерка на тему развития российской экономики. По словам эксперта, Россия смогла устранить зависимость между курсом рубля и нефтяными котировками.

«В настоящее время мы наблюдаем ситуацию, когда после долгой зависимости рубля от цен на нефть корреляция между ними разорвалась», — заявил он.

В течение шести месяцев котировки на углеводороды увеличились на рекордные за последние четыре года показатели. Например, стоимость нефти сорта Brent выросла на 18%. На этой неделе финансисты зафиксировали знаковую отметку даже в 80 долларов за баррель. Однако российская валюта, напротив, стала дешевле к доллару на 9%. Казалось бы, что подобная ситуация не предвещает ничего хорошего рублю. Однако Леклерк уверен, что Банк России добился больших успехов в устранении зависимости от нефтяных котировок, а сейчас он успешно управляет процессом таргетирования инфляции, чем, собственно, и вызвано падение курса.

В настоящий момент, по мнению  главы Lombard Odier, Россия преодолела риск высокой инфляции, при этом достигнув приемлемого уровня внешнего долга. Теперь российские специалисты могут заняться главной проблемой собственной экономики – доходная зависимость от нефтегазовой отрасли. Однобокость национального хозяйства можно устранить развитием новых финансовых проектов. Поэтому, как считает эксперт, Россия в скором времени «откроет кран» и запустит настоящий денежный поток для инвестирования в экономику и снижения ставок по кредитам для финансирования перспективных проектов.

Новое правительство РФ даст мировым инвесторам большую определенность в плане проектного финансирования. Российская промышленность, сельское хозяйство и IT-индустрия до сих пор считаются наиболее перспективными в стране, так что, скорее всего, именно сюда в ближайшее время потекут денежные потоки.

Автор: Сергей Игнатьев

politros.com

Carry trade, или почему рубль отвязался от нефти

Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал» 28.04.2017 11:59 2048

В последнее время все больше вопросов у инвесторов вызывает динамика рубля. Если раньше существовала довольно четкая взаимосвязь между динамикой цен на нефть и российской валютой, то с недавних пор эта взаимосвязь нарушилась. С марта нефть марки Brent подешевела на 9%, при этом волатильность была довольно высокой. Но рубль этого как будто не заметил: пара USD/RUB за это же время опустилась на 4,9%.

На фоне такой динамики возникают вопросы: как долго еще будет сохраняться расхождение, и насколько рубль еще может укрепиться?

Спрос на рубль в последние несколько месяцев создают нерезиденты, часть из которых совершают спекулятивные сделки, играя в carry trade, а часть является более долгосрочными инвесторами. Первая категория инвесторов зарабатывает на разнице процентных ставок. Они занимают доллары под низкую ставку, покупают рубли и инвестируют их в длинные ОФЗ, тем самым зарабатывая на разнице процентных ставок.

Соответственно, пока разница в ставках остается существенной, а реальная ставка в рублях остается высокой, для них такая операция будет оставаться привлекательной, и приток нерезидентов на российский рынок будет сохраняться.

Изменится ситуация только тогда, когда разница в ставках снизится до той величины, когда доходность не будет компенсировать те риски, которые берут на себя инвесторы. 

Это может произойти в двух случаях: ставки в долларах вырастут или ставки в рублях снизятся. Учитывая, что ФРС сейчас находится в цикле повышения ставок, а ЦБ наоборот смягчает денежно-кредитную политику, то рано или поздно это произойдет. Но в данном случае для рубля очень важно, с какой скоростью будет сокращаться разница в ставках. Чем быстрее будет сокращаться разница в ставках, тем более резким будет разворот carry trade, и тем более резким будет движение в рубле, а также более резким будет рост доходностей госбумаг.

Правда для ЦБ сценарий резкого разворота carry trade вряд ли является наиболее благоприятным. Быстрая девальвация рубля и сильное движение на рынке государственного долга не окажут благоприятного влияния на настроения инвесторов, более того это может привести к всплеску инвестиционных ожиданий. А это поставит крест на той работе, которую ЦБ успешно делает последние несколько лет – достижении уровня инфляции 4%. Поэтому наиболее вероятно, что ЦБ будет действовать максимально аккуратно, снижая ставку маленькими шагами (по 25, максимум 50 б.п.) и пристально следя за инфляционными ожиданиями.

Исходя из этого сценария, carry trade останется привлекательным до конца этого года и возможно будет оказывать эффект в первой половине следующего года. Более того, на коротком промежутке времени, если цена не нефть сохранится в диапазоне $50-55 за баррель марки Brent, рубль может продолжить укрепляться, так как нерезиденты будут активно покупать ОФЗ, ожидая снижения ставок. 

В более отдаленной перспективе наиболее агрессивные инвесторы будут закрывать спекулятивные позиции. Правда это не значит, что все эти средства уйдут с российского рынка, так как они могут переложиться в другие рублевые активы, например, акции, которые сейчас выглядят интересно для покупки. На этом фоне мы ждем медленного ослабления рубля до конца года до уровня 62 за доллар.

fomag.ru

Рубль временно «отвязался» от нефти

 17 октября 2017     Комментарии к записи Рубль временно «отвязался» от нефти отключены

Российская валюта второй день кряду демонстрирует ослабление к доллару и рост к евро. К 14:49 мск потери относительно «зеленого» составляли 4,0 копеек (₽57,3575), прирост относительно «единой» — 13,2 копеек (₽68,4625). Удешевление рубля к денежной единице США происходит на фоне благоприятной конъюнктуры рынка энергоносителей (рост барреля «Брент» на 20 центов к 15:06 мск, до $58,02).

На стороне нефтяных «быков» играют новости о захвате армией Ирака бывшего до последнего времени в руках курдских сепаратистов нефтедобывающего завода в Киркуке, сообщения о санкционных «потугах» Трампа в отношении Ирана и совместных американо-южнокорейских маневрах близ границ КНДР.

Нежелание рубля копировать поведение ключевого драйвера объясняется глобальным усилением доллара вследствие роста доходности бумаг американской эмиссии и отыгрыванием участниками торгов намеков главы ФРС о возможности подъема ставок в декабре. В этой связи аналитики заявляют о высокой вероятности консолидации российской валюты вблизи сегодняшних значений.

— «Черное золото» продолжает демонстрировать восходящий настрой на ожиданиях дальнейшего снижения запасов в США (отчеты API и Минэнерго страны на этот счет выходят сегодня и завтра соответственно, — ред.) Дополнительным поводом к удорожанию выступают новости о сложной геополитической обстановке в иракском Курдистане, грозящей прекращением поставок сырья из этого региона, — отмечают в банке «Зенит».

Главным ориентиром для рубля и остальных высокодоходных валют, по словам представителя фининститута Владимира Евстифеева, сейчас является риторика Федрезерва и реакция игроков на поступающие из ведомства сигналы.

— Динамика нефти вторична: на текущий момент она не толкает рубль вверх, но оказывает поддержку. Отечественная валюта выглядела сильной на прошлой неделе, однако вчера состоялось возвращение рубля в рамки средней динамики аналогичных валют. Ожидаем консолидации рубля на текущих уровнях в ближайшие дни, — подвел черту под рассуждениями эксперт.

Коллеги Евстифеева из ГК «Телетрейд» заявляют о готовности денежной единицы РФ к «переломному моменту».

— В целом текущий курс рубля расположен вблизи переломных значений. Усиление отечественной валюты может подвигнуть ее на дальнейшее укрепление в сторону годовых максимумов. Если же евро и доллару удастся выдержать текущий напор со стороны денежной единицы РФ, то их восстановление может стартовать до предстоящих решений ЦБР (заседание регулятора относительно целесообразности «урезания» ключевой ставки запланировано на 27-е октября, — ред.), — рассуждает представитель инвестсообщества Александр Егоров.

Его краткосрочный прогноз по рублевым парам предполагает движение «американца» и «европейца» в пределах ₽57,05-57,45 и ₽67,20-67,80 соответственно.

Об уверенной поступи рубля говорили и в «Гранд Капитале».

— Повышательная динамика барреля, начало налоговой декады и остающийся высоким спрос на ОФЗ продолжат поддерживать российскую валюту, — пояснил эксперт компании Сергей Козловский.

Было интересно?

Пожалуйста, поделитесь в социальных сетях: И подпишитесь, чтобы ничего не пропустить:

www.exocur.ru

Рубль отвязался от нефти | EX-PRESS.BY

Нефть дорожает, белорусский рубль дешевеет — сейчас на валютном рынке «работают» другие факторы.

Нефтяной рынок переживает лучшие времена за последние несколько лет: цена барреля смеси Brent достигла 64 долларов. В последний раз такое случалось в июне 2015-го. Довольно устойчивый восходящий тренд наблюдается на рынке нефти уже пятый месяц кряду.

Факторов, влияющих на котировки, много, но фундаментальный лишь один — соглашение ОПЕК и других нефтедобывающих стран о сокращении добычи черного золота. Оно действует уже почти год. Несмотря на волну скептицизма, предшествовавшую заключению соглашения, его участники выполняют взятые на себя обязательства. Добыча действительно сократилась, что улучшило баланс спроса и предложения на рынке и создало предпосылки для роста цен. Дополнительными драйверами стали ураганы, которые недавно обрушились на Западное полушарие и привели к снижению добычи в США, и референдум о независимости Курдистана, прошедший в конце сентября.

Едва ли ураганы и курдистанский референдум можно отнести к разряду фундаментальных факторов, тем не менее новостной фон такого рода очень важен. Рынок нефти спекулятивен, реальной поставкой нефти завершается лишь несколько процентов сделок, все остальное — торговля контрактами с целью заработать на разнице цен. Спекулянты могут очень сильно «расшатать» рынок даже тогда, когда с фундаментальной точки зрения цены должны быть стабильными.

Сейчас и новостной фон, и фундаментальные факторы говорят в пользу роста цен, потому нефть и обновляет максимумы. Не исключено что восходящий тренд сохранится. Впрочем, возможно и падение. Колебания цен на 10—15 % то в одну, то в другую сторону — обычное дело для черного золота.

В данной ситуации важно другое: валютный рынок Беларуси может вообще никак не отреагировать на колебания. Наш рубль завязан на валютный рынок России, а тот, в свою очередь, на нефть. Только вот с начала октября черное золото подорожало на 16 %, а курс российского рубля по отношению к корзине ЦБ РФ не изменился вовсе. В 2017-м российский рубль нередко полностью игнорировал нефтяной рынок: в начале года укреплялся, пока цена нефти падала, летом, наоборот, ослаб, хотя котировки росли, теперь стоит на месте, несмотря на то что рынок черного золота обновляет многомесячные максимумы.

Причина в том, что нефть не единственный фактор, влияющий на курс национальной валюты РФ. В последнее время из-за высоких процентных ставок российские активы пользуются большим спросом у иностранных инвесторов. По данным Центробанка РФ, почти треть облигаций федерального займа сейчас находится в руках нерезидентов.

Иностранные капиталы, приходящие на российский рынок, влияют на баланс спроса и предложения валюты и являются одним из важнейших драйверов курса российского рубля. В свою очередь, приток и отток этих капиталов зависят от геополитической ситуации в мире в целом и вокруг РФ в частности. Следовательно, введение новых санкций против России или обострение каких-либо конфликтов могут спровоцировать ослабление этой валюты, а потепление политических отношений, наоборот, является драйвером роста.

Нужно учитывать и другие факторы: интервенции Минфина, сальдо внешней торговли, налоговые периоды, платежи по корпоративному валютному долгу и т. д. Из совокупности этих факторов и складывается текущая динамика рубля, вернее ее полное отсутствие. Судя по всему, если бы не рост цен на нефть, российский рубль сейчас мог бы ослабнуть.

Реакции на нефтяные котировки в РФ нет, поэтому ее нет и в Беларуси. Наш рубль медленно проседает по отношению к корзине валют, в силу того что на биржевых торгах государство выкупает чуть больше «излишков», сформированных субъектами рынка, чтобы впоследствии направить эти средства в ЗВР и на обслуживание валютного госдолга, а заодно поддержать экспортеров.

С начала года национальная валюта ослабла на 5 %. До конца 2017-го она может потерять еще 1—2 % (если, конечно, не случится какой-либо внешний шок). Да и в более отдаленной перспективе рубль ждет, скорее всего, плавное падение, поскольку спрос государства на валюту еще долго будет оставаться высоким.

Важно понимать, что быстрый рост курса евро (на 13 % с начала года) связан не столько с ослаблением рубля, сколько с укреплением евро на международном рынке. В этом году многие ждали от Европейского центрального банка намеков на ужесточение денежно-­кредитной политики, но в октябре ЕЦБ разрушил эти надежды, объявив, что политика останется сверхмягкой как минимум до сентября следующего года. Несмотря на это, инвестиционная привлекательность евро остается высокой.

Что касается перспектив доллара, то они по-прежнему не ясны. Остается надеяться, что свет на судьбу американской валюты прольет декабрьское заседание ФРС США.

Если вы заметили ошибку в тексте новости, пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl+Enter

ex-press.by

Рубль отвязался от нефти | belmarket.by

Нефть дорожает, белорусский рубль дешевеет — сейчас на валютном рынке «работают» другие факторы.

Нефтяной рынок переживает лучшие времена за последние несколько лет: цена барреля смеси Brent достигла 64 долларов. В последний раз такое случалось в июне 2015-го. Довольно устойчивый восходящий тренд наблюдается на рынке нефти уже пятый месяц кряду.

Факторов, влияющих на котировки, много, но фундаментальный лишь один — соглашение ОПЕК и других нефтедобывающих стран о сокращении добычи черного золота. Оно действует уже почти год. Несмотря на волну скептицизма, предшествовавшую заключению соглашения, его участники выполняют взятые на себя обязательства. Добыча действительно сократилась, что улучшило баланс спроса и предложения на рынке и создало предпосылки для роста цен. Дополнительными драйверами стали ураганы, которые недавно обрушились на Западное полушарие и привели к снижению добычи в США, и референдум о независимости Курдистана, прошедший в конце сентября.

Едва ли ураганы и курдистанский референдум можно отнести к разряду фундаментальных факторов, тем не менее новостной фон такого рода очень важен. Рынок нефти спекулятивен, реальной поставкой нефти завершается лишь несколько процентов сделок, все остальное — торговля контрактами с целью заработать на разнице цен. Спекулянты могут очень сильно «расшатать» рынок даже тогда, когда с фундаментальной точки зрения цены должны быть стабильными.

Сейчас и новостной фон, и фундаментальные факторы говорят в пользу роста цен, потому нефть и обновляет максимумы. Не исключено что восходящий тренд сохранится. Впрочем, возможно и падение. Колебания цен на 10—15 % то в одну, то в другую сторону — обычное дело для черного золота.

В данной ситуации важно другое: валютный рынок Беларуси может вообще никак не отреагировать на колебания. Наш рубль завязан на валютный рынок России, а тот, в свою очередь, на нефть. Только вот с начала октября черное золото подорожало на 16 %, а курс российского рубля по отношению к корзине ЦБ РФ не изменился вовсе. В 2017-м российский рубль нередко полностью игнорировал нефтяной рынок: в начале года укреплялся, пока цена нефти падала, летом, наоборот, ослаб, хотя котировки росли, теперь стоит на месте, несмотря на то что рынок черного золота обновляет многомесячные максимумы.

Причина в том, что нефть не единственный фактор, влияющий на курс национальной валюты РФ. В последнее время из-за высоких процентных ставок российские активы пользуются большим спросом у иностранных инвесторов. По данным Центробанка РФ, почти треть облигаций федерального займа сейчас находится в руках нерезидентов.

Иностранные капиталы, приходящие на российский рынок, влияют на баланс спроса и предложения валюты и являются одним из важнейших драйверов курса российского рубля. В свою очередь, приток и отток этих капиталов зависят от геополитической ситуации в мире в целом и вокруг РФ в частности. Следовательно, введение новых санкций против России или обострение каких-либо конфликтов могут спровоцировать ослабление этой валюты, а потепление политических отношений, наоборот, является драйвером роста.

Нужно учитывать и другие факторы: интервенции Минфина, сальдо внешней торговли, налоговые периоды, платежи по корпоративному валютному долгу и т. д. Из совокупности этих факторов и складывается текущая динамика рубля, вернее ее полное отсутствие. Судя по всему, если бы не рост цен на нефть, российский рубль сейчас мог бы ослабнуть.

Реакции на нефтяные котировки в РФ нет, поэтому ее нет и в Беларуси. Наш рубль медленно проседает по отношению к корзине валют, в силу того что на биржевых торгах государство выкупает чуть больше «излишков», сформированных субъектами рынка, чтобы впоследствии направить эти средства в ЗВР и на обслуживание валютного госдолга, а заодно поддержать экспортеров.

С начала года национальная валюта ослабла на 5 %. До конца 2017-го она может потерять еще 1—2 % (если, конечно, не случится какой-либо внешний шок). Да и в более отдаленной перспективе рубль ждет, скорее всего, плавное падение, поскольку спрос государства на валюту еще долго будет оставаться высоким.

Важно понимать, что быстрый рост курса евро (на 13 % с начала года) связан не столько с ослаблением рубля, сколько с укреплением евро на международном рынке. В этом году многие ждали от Европейского центрального банка намеков на ужесточение денежно-­кредитной политики, но в октябре ЕЦБ разрушил эти надежды, объявив, что политика останется сверхмягкой как минимум до сентября следующего года. Несмотря на это, инвестиционная привлекательность евро остается высокой.

Что касается перспектив доллара, то они по-прежнему не ясны. Остается надеяться, что свет на судьбу американской валюты прольет декабрьское заседание ФРС США.

www.belmarket.by