Спот цена нефти


Цены на нефть или собака против хвоста

Предыдущая запись породила споры о влиянии инвестиционного спроса на цены. Да и вообще, в инете постоянно всплывает эта тема и по телеку регулярно говорят, что нефть дорожает именно из-за спекулей. Несмотря на то, что сказано на эту тему много, думаю, имеет смысл разобраться в ситуации с конкретными цифрами, потому что конкретики иногда не хватает, на мой взгляд.

Итак, существует много разных фьючерсов на нефть, однако самый ликвидный и спекулятивный, это Light Sweet Crude Oil Futures

Это поставочный фьючерс, т.е. если участники не закрыли сделку в последний день торгов, то они обязаны поставить/принять товар физически. Количество открытых сделок называется "открытый интерес" (далее OI). Одновременно на бирже торгуется более десятка контрактов с поставкой на разные месяцы. Наибольший OI приходится на ближайшие месяцы (последний столбец):

Как мы видим, объем открытого интереса огромен, около 1.5 млн контрактов. В контракте 1000 баррелей, по $100 каждый. Это 150 млрд долларов! Обычно на этом содержательный анализ заканчивается, и начинаются восклицания о том, как толстый хвост вертит худой собакой. Добивают, обычно, объемом торгов, который составляет около 1 млн контрактов в день ($100 млрд). Для сравнения, суточное потребление нефти в мире менее $10 млрд.

Однако не будем спешить с выводами. Для начала отметим, что для того, чтобы купить один фьючерсный контракт (на 1000 баррелей), не нужна вся сумма целиком. Для этого потребуется всего 6000 долларов (т.н. начальная маржа), а не все 100 000, как может показаться.  Т.е. реальных денег на рынке фьючерсов в 10-15 раз меньше, чем кажется по номинальным объемам.

Однако самое любопытное не это. Главное - как связан биржевой рынок с реальным. Потому что если на спотовом рынке цена $95, а на фьючерсном 100, возникает возможность арбитража. Можно продать фьючерс и купить соответствующее количество реальной нефти на рынке спот, гарантированно получив разницу к моменту экспирации. Такого рода операции сближают фьючерсную цену и спот, потому что продажи фьючерса способствуют падению завышенной биржевой цены, а покупки на спот способствуют росту заниженной спотовой цены.

Итак, давайте выясним, сколько сделок заканчивается физической поставкой, чтобы понять, насколько влиятельны подобные операции. Возьмем мартовский фьючерс и посмотрим, как изменялся OI в его последние торговые дни. Итак, 16 февраля - 110 000 открытых позиций:

Через два дня осталось 34 тыс:

И в последний торговый день....

Гора родила мышь, 1260 контрактов или только 0.08% общего OI дошло до поставки. Месяцем ранее, было чуть больше, 2111 контрактов. Таким образом, это 1-2 миллиона баррелей реальной нефти в месяц. Для сравнения, за этот же срок в мире потребляется 2600 миллионов баррелей.

Полагаю, что реальному миру с высокой колокольни плевать на игрища спекулянтов. Если бы фьючерсы вели за собой цены спот, то уровень арбитража был бы в разы выше. Среднестатистическая емкость нефтеналивного танкера составляет около 250-300 тыс. баррелей (есть танкеры и с емкостью 1.9 млн).

Увидел, что цена разошлась на пару долларов, тут же купил 20 млн баррелей нефти, залил в танкеры и поставил на прикол. Одновременно продал 20000 контрактов. Расходы на содержание одного танкера без учета топлива (а везти никуда не надо, в противном случае превышение цены оправдано) около 6 тыс долларов в сутки. 100 танкеров за 30 дней скушают $18 млн. Чистая прибыль 22 млн в месяц, при вложении 2.2 млрд. Это 12% годовых - очень хороший результат.

Но раз этого не происходит (объемы поставок на порядок меньше), значит разница между фьючерсными ценами и спот совсем мала и подобные игры не выгодны.

Таким образом, мы приходим к следующим выводам. Реальный рынок почти никак не связан с биржевым, поставками заканчивается крайне малое количество сделок. По сути, фьючерсная торговля является пари на то, каким будет баланс спроса и предложения в ближайшее время. Если бы в мире существовал избыток нефти, то реальные рыночные механизмы вели бы к падению цен. Если бы спекулянты сопротивлялись и упрямо тащили цены вверх, то уровень арбитража был бы гораздо выше.

Ну и наконец, несколько слов о QE2. Говорят, что потоки ликвидности выливаются на рынок и ищут пристанища, что приводит к росту цен на фьючерсы, а за ними подтягиваются спот. Насчет последнего мы уже разобрались, но тут вот что любопытно. Количество спекулятивных позиций выросло на 270 тыс с момента начала QE2. Для этого требуется всего 1.6 млрд долларов. Возникает вопрос, а при чем тут QE? Что, в мире без QE не нашлось бы $1.6 млрд? Да у нас столько на любой мегастройке крадут.

Если кто-то считает, что пары миллиардов долларов хватит на то, чтобы сдвинуть рынок на $10, то может написать правительству РФ послание. Дескать возьмите 1% ЗВР (~$5 млрд), откройте еще 800 тыс позиций и утащите нефть на 20-30 долларов выше. Мы экспортируем 1.8 млрд баррелей в год. 20 лишних баксов дадут нам (ой, у меня сейчас голова закружится) целых $36 млрд. Вот как спекулировать надо!

Ну а если серьезно, то на мой взгляд, QE2 повлияло на нефть, но не через фьючерсы. А через три ментальных канала:

1) Ожидание ослабления доллара2) Ожидания положительного влияния на экономику3) Рост инфляционных ожиданий

Теперь уже все в ценах и мир будет смотреть, насколько ожидания соответствуют наступающей действительности, что располагает к боковому движению основных индексов, причем с высокой волатильностью.

pustota-2009.livejournal.com

Цены спот на нефть по сортам и базисам | Oil.Эксперт

Цены на нефть сорта WTI с базиса поставки Кушинг упали на -2,21 до 43,09 долларов за баррель.Тренд на рынке WTI медвежий.

Цена на сорт MARS выросла на 0,88 до 45,45 долларов за баррель. Цены на нефть сорта Brent с поставкой из портов ЕС упали на -1,55 до 44,63 долларов за баррель. Тренд на рынке Brent падающий.

Цены на корзину сортов нефти стран членов ОПЕК упали на -1,56 до 43,02 долларов за баррель. Ценовая тенденция по корзине ОПЕК направлена вниз. Цена на сорт Oman выросла на 0,9 до 48,11 долларов за баррель.

Американские нефтяники подарили надежду рынку.Нефтяная промышленность США дала осечку. Помимо того что добыча “черного золота” сократилась на 100 тыс. баррелей, так и количество буровых установок впервые с начала января снизилось.

Объемы добычи нефти в России будут расти до 2020 года, даже с учетом ограничений, введенных ОПЕК.Увеличению производства в среднесрочной перспективе способствуют новые разработки и скорый запуск утвержденных ранее проектов.

Газпрому предстоит битва с американскими конкурентами.Крайне амбициозные планы по торговле энергоносителями ставят перед собой Соединенные Штаты. Белый дом объявил о намерении зарабатывать миллиарды долларов на торговле сжиженным природным газом (СПГ), и это неизбежно приведет к столкновению американских компаний с Газпромом.

Канада, располагающая третьими по величине запасами нефти в мире, может увеличить добычу углеводородов, поставив под угрозу реализацию соглашения ОПЕК+, направленного на восстановления равновесия спроса и предложения на нефтяном рынке, пишет Financial Times.

 

Поделиться в соц.сетях

www.oilexp.ru

Цены спот на нефть по сортам и базисам | Oil.Эксперт

Цены на нефть сорта WTI с базиса поставки Кушинг выросли на 1,54 до 44,63 долларов за баррель. Тренд на рынке WTI медвежий.

Цена на сорт MARS упала на -1,03 до 43,54 долларов за баррель.

Цены на нефть сорта Brent с поставкой из портов ЕС выросли на 1,53 до 46,16 долларов за баррель. Тренд на рынке Brent падающий. Цены на корзину сортов нефти стран членов ОПЕК выросли на 2,61 до 45,63 долларов за баррель. Ценовая тенденция по корзине ОПЕК направлена вниз.

Цена на сорт Oman упала на -0,9 до 46,31 долларов за баррель.

После визита недавно избранного президента Южной Кореи к президенту США, две из крупнейших энергетических компаний Южной Кореи увеличили свои инвестиции в газовые сектора США.

Европейская комиссия хочет, чтобы к подводной части российского газопровода «Северный поток-2» имели доступ и третьи стороны.Как сообщил «Ведомостям» источник, знакомый с ситуацией, в проекте мандата, который ЕК приготовила для министров энергетики стран ЕС, есть требование о частичном распространении положения Третьего энергопакета на подводную часть газопровода.

Уровень добычи нефти в Иране за месяц с 22 мая по 21 июня достиг 3,901 миллиона баррелей в сутки, превысив отметку в 3,9 миллиона баррелей в день впервые с момента снятия международных санкций, заявил представитель правительства страны Мохаммад-Бакер Ноубахт (Mohammad Bagher Nobakht).

Минул месяц с того дня, как четыре арабские страны разорвали дипломатические отношения с Катаром и ввели против него санкции. Саудовская Аравия, Египет, Бахрейн и ОАЭ стали инициаторами беспрецедентного в новейшей истории арабского мира кризиса. Он разразился не в один день, к 5 июня созрело множество предпосылок к выдаче указанными странами огромной негативной энергии по отношению к Катару. Но именно в первый понедельник первого месяца лета арабы Персидского залива фактически закрепили тенденцию на неизбежность вовлечения региона в большую войну.

 

Поделиться в соц.сетях

www.oilexp.ru