Волатильность Нефти и Рубля в конце 2015 и 2016 года. Средняя волатильность нефти


Волатильность Нефти и Рубля в конце 2015 и 2016 года

Перед просмотром рекомендую к ознакомлению Волатильность курса рубля и нефти в сложное время для страны 2013-2016

Сделал анализ за последние два месяца 2015 и 2016 гг по аналогии с предыдущим анализом.

21.10.2015 — 22.12.2015 Средняя волатильность рубля 1.46р Средняя волатильность нефти 1.5$

21.10.2016- 22.12.2016 Средняя волатильность рубля 0.97р Средняя волатильность нефти 1.42$

21.10.2015 — 22.12.2015 ТОП-10 волатильность рубля 21.10.2015 — 22.12.2015

14.12.15: 5.02 08.12.15: 3.74 10.12.15: 3.49 03.11.15: 2.81 27.10.15: 2.74 06.11.15: 2.47 28.10.15: 2.11 23.11.15: 2.05 23.10.15: 2.03 16.11.15: 1.95

ТОП-10 волатильность нефти 21.10.2015 — 22.12.2015

28.10.2015: 2.61 03.11.2015: 2.43 11.12.2015: 2.39 07.12.2015: 2.38 04.11.2015: 2.31 02.12.2015: 2.17 04.12.2015: 2.12 23.11.2015: 2.12 16.11.2015: 2.01 12.11.2015: 1.95

21.10.2016- 22.12.2016 ТОП-10 волатильность рубля 21.10.2016 — 22.12.2016

10.11.16: 2.73 15.11.16: 2.10 09.12.16: 1.91 16.11.16: 1.83 11.11.16: 1.77 12.12.16: 1.76 14.12.16: 1.74 23.11.16: 1.62 09.11.16: 1.54 30.11.16: 1.42

ТОП-10 волатильность нефти 21.10.2016 — 22.12.2016

30.11.2016: 3.37 01.12.2016: 3.02 28.11.2016: 2.26 29.11.2016: 2.10 21.11.2016: 1.86 22.11.2016: 1.82 31.10.2016: 1.75 12.12.2016: 1.69 25.11.2016: 1.68 16.12.2016: 1.67

Резюме: Средняя за два месяца по нефти осталась та же, а средняя по доллару снизилась на 30%. По максимальной величине волатильность рубля упала на 50%, а по нефти максимальная увеличилась на 25%.

smart-lab.ru

Волатильность. Что такое волатильность. Расчет волатильности

Любой трейдер, принимающий решение о покупке определенного актива, всегда старается просчитать риски. Для характеристики возможного изменения цены был придуман отдельный финансовый показатель – волатильность. Он позволяет эффективно прогнозировать финансовые риски, что является необходимым условием для успешного инвестирования.

Волатильность выражает ту степень риска, которая может ожидать финансовый инструмент на заданном промежутке времени. Расчет волатильности производится с помощью показателя выборочного стандартного отклонения. Чем выше ее значение, тем существеннее ожидания изменения цены. Инвестор получает представление о том, насколько сильно он рискует, приобретая тот или иной финансовый инструмент.

Как правило, при принятии решения об инвестировании, используются показатели среднегодовой волатильности. Однако если актив приобретается на меньший срок (несколько месяцев), то можно рассчитать месячную волатильность.

Волатильность имеет две формы выражение, а именно в относительном значении (например, 100%±15% от начальной стоимости) и в абсолютном (1000$±150$). Более распространена первая форма выражения ввиду своей универсальности.

Виды волатильности

В настоящее время для расчета возможных рисков, связанных с изменением цены, используется три вида показателя волатильность.

  • Ожидаемая волатильность – рассчитывается на основании текущей стоимости базового актива. При этом предполагается, что нынешняя цена отображает возможные риски.

  • Историческая ожидаемая волатильность – рассчитывается путем анализа прогнозов ожидаемой волатильности по данному инструменту.

  • Историческая волатильность - рассчитывается на основании исторических данных о стоимости актива. Данный показатель отображает стандартное отклонение доходности актива за определенный промежуток времени.

Легче всего рассчитать историческую волатильность, так как для ее расчета используются стандартные формулы, которые, несмотря на несколько пугающий внешний вид, вполне понятны.

Вычисление исторической волатильности

В качестве примера проведем вычисление среднегодовой волатильности, как наиболее часто используемой.

Формула для расчета имеет вид:

где  - это стандартное отклонение доходности инструмента, а P – временной период, выраженный в годах.

Для каждого финансового инструмента средние значения известны. Допустим, среднее отклонение равно 0.01 за один торговый день.

Важно не забывать, что расчет проводится для среднегодовой волатильности. Так как в году мы имеем 252 торговых дня, и значит, раз мы используем  для одного торгового дня, то временной период P будет равняться 1/252.

Подставляя используемые значения в формулу, мы получим:

Как видите, все довольно легко.

Если же нас интересует показатель волатильность за четко заданный промежуток времени, то формула для ее расчета приобретает следующий вид:

Где  - это среднегодовая волатильность, а T – заданный промежуток времени.

Пусть Т равняется одному месяцу или 1/12года, тогда расчет будет иметь следующий вид:

Рассчитать историческую волатильность может любой инвестор или трейдер.

Определение ожидаемой волатильности

При определении ожидаемой волатильности, необходимо учитывать ряд фактов. В их числе:

  • Значение исторической волатильности. Чем выше этот показатель, тем, скорее всего, значительнее ожидания увеличения волатильности в будущем;

  • Ликвидность рынка выбранного финансового инструмента;

  • Экономическая и политическая ситуация в стране и в мире;

  • День недели;

  • Изменения технических уровней, нестабильность на рынке.

Назад к Словарю

Please enable JavaScript to view the comments powered by Disqus.

binary-optionss.com

Что такое волатильность рубля? Простыми словами про курсы валют

В последнее время экономические новости пестрят сообщениями о волатильности российского рубля. То она падает до трехмесячного минимума, то сохраняется высокой, а то вовсе биржевой курс «скачет как заяц».

Что все это означает и почему относительно новый термин сегодня упоминается все чаще? Давайте разберемся.

Волатильность правит бал

Если заглянуть в материалы свободной википедии, становится понятно, что волатильность – это финансовый статистический показатель (в переводе с англ. языка слово volatility – изменчивость) который характеризует изменчивость цены актива (товара, валюты и пр.). Относится к важнейшим инструментам управления финансовыми рисками и представляет собой определенную меру за конкретный временной отрезок.

Если сказать простыми словами, волатильность – скорость колебания стоимости чего-либо (разница между наиболее высокой и самой низкой ценой). Чаще всего при измерении используются среднегодовые показатели, которые выражаются в абсолютном (валюте) или относительном (процентах) значении от цены интересуемого актива. Наглядно увидеть, чему равна изменчивость рубля можно из графика отношения курса американского доллара к российской валюте. Значение в 1-2 % считается низкой волатильностью (бывает при стабильной экономике), от 10 % высокой (характерна для рыночных колебаний курса, кризисов).

При составлении экономических прогнозов термин широко используется наравне с ожидаемыми курсами валют и показателем тренда (прогнозируемым поведением цены). Поскольку статистика – наука в какой-то степени случайная, основанная на предположениях, то статистические методы используют в том числе законы теории вероятности. Тем не менее предсказать изменения курса доллара, учитывая текущие экономические/политические шоковые ситуации в России, можно достаточно достоверно не только на ближайшее время – сутки, неделю, но и месяцы-год вперед.

Виды волатильности:

  • Историческая – прошлое изменение прибыльности курса за определенный (исторический) промежуток времени. Определяется на основе имеющихся статистических курсовых данных валют. Помогает трейдерам в оценке возможных будущих рисков, составлении торгового плана, определении благоприятных периодов для успешной торговли.
  • Ожидаемая – отражает расчетные показатели стоимости валюты, исходя из базовых текущих значений и существующих рисков. Принимать во внимание нужно также ликвидность рынка, политические, экономические факторы, активность торговли (предложение/спрос), важные события/решения в государстве.
  • Ожидаемая историческая – история прогнозов ожидаемой волатильности за анализируемый временной период.

Для аналитиков представляет интерес волатильность рынков, товаров (от нефти и драгоценных металлов до одежды, продовольствия), ценных бумаг (облигаций, акций долговых обязательств), валют. В расчетах фиксируются данные торгов на биржах, между организациями, через посредников и прочими способами.

Изменчивость стоимости/цены несет в себе возможные риски отрицательных последствий. Это затрагивает самые широкие сферы – от финансовых рынков до рынка активов и уровня обеспечения продовольственными запасами населения страны. Последствия напоминают эффект домино – высокий уровень волатильности может привести к крушению международных рынков, обвалу бирж. На валютном рынке наблюдается нестабильность курса. Резко меняющиеся цены заставляют потенциальных потребителей уменьшить расходы, что влияет на уменьшение прибыли торговых компаний. А скачки цена на продовольствие ведут к продуктовым кризисам, голоду и нищете.

Что значит волатильность рубля

Говоря об изменчивости цены рубля, во внимание принимается вторая парная валюта – чаще всего, американский доллар или евро. Высокие колебания уровня амплитуды означают отсутствие стабильного рынка и плохо прогнозируемые ситуации. Снижение показателя, напротив, говорит о стабильности экономики, отсутствии кризисных процессов. Слишком дорогой рубль по отношению к котировкам нефти отрицательно влияет на доходы бюджета РФ от нефтяного экспорта, выраженного в евро и долларах. При резком снижении мировой цены на нефть рубль теряет свой «иммунитет» и начинает сдавать позиции.

Основные факторы, влияющие на волатильность рубля:

  • Изменения ключевых процентных ставок регулятора ЦБ и применяемая им политика комплексных мер.
  • Степень кредитных рисков страны.
  • Общемировая и внутренняя политическая/геополитическая ситуация.
  • Введение экономических противороссийских санкций и зависимость от экспорта.
  • Стоимость «черного золота» на международных рынках.
  • Спекуляции/манипуляции на биржах.
  • Сокращение фонда резервов.
  • Отток капиталов.

Для расчета показателя нужно:

  • Сложить максимальное и минимальное значение курса рубля по отношению к интересуемой валюте, разделить пополам. Получается некая средняя величина.
  • Затем из максимального значения отнимается минимальное, цифра также делится на 2.
  • Вычисленный результат сравнивается со средней величиной и показывает абсолютную амплитуду отклонения (волатильность) валюты.

Прогнозы 2016 года

Сейчас все аналитики гадают, что ожидает мировой рынок нефти и российскую экономику дальше. В условиях обострения ситуации на Ближнем Востоке и стратегии Саудовской Аравии по изгнанию конкурентов с нефтяного рынка не стоит надеяться на существенное улучшение динамики котировок.

  • ЦБ России планирует продолжать внедрение мер по смягчению кредитно-денежной политики, включая защиту плавающего курса и укрупнение резервов.
  • Эксперты компании «Альпари» озвучивают сохранение курса рубля на наблюдающемся сегодня уровне. Инфляция ожидается на уровне 12-13 %(на продукты до 16 %).
  • Дефицит бюджета ожидается не выше 3 % общего ВВП РФ.

Самым сложным станут январь-май 2016 года, после чего российский рубль будет умеренно стабилизироваться на фоне улучшения внешнеэкономических условий и кредитно-денежных отношений.

Очень ждем ваши отзывы, репосты и комментарии, спасибо.

banki-v.ru

Высокая волатильность - Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1

Высокая волатильность

Cтраница 1

Высокая волатильность в период бычьего рынка 90 - х годов сделала скоростную, или динамичную, торговлю ( momentum trading) очень популярной. Идея в том, чтобы купить акции, когда цена начинает расти, и продать, как только темп подъема замедлится. Скоростных трейдеров не интересуют фундаментальные показатели компании, они могут даже не знать, чем вообще занимается компания. Все, что их интересует, - это направление и скорость цен. Они покупают, когда акции начинают быстро расти в цене ( как правило, они не играют на понижение), и фиксируют прибыль, когда скорость роста снижается.  [1]

Высокая Волатильность рынка при окончании позитивной реакции индуцирует ненаправленное движение цены.  [2]

При высокой волатильности дневных колебаний котировки бумаг быстро переходят с одного уровня на другой, лишь временно стабилизируясь в окрестности некоторых ценовых рубежей. Характерно, что при таких движениях бид-аск спрэд дышит: сужается до минимального в моменты стабилизации и увеличивается в несколько раз при быстром изменении цены. Открывать и закрывать позиции легче всего в те промежутки времени, когда движение тормозится и торговля переходит в игровой диапазон с небольшим спрэдом.  [3]

Для рынка характерна высокая волатильность.  [4]

Поэтому опционы с высокой волатильностью стоят дороже опционов с низкой волатильностью.  [5]

Результатом этого и служит высокая волатильность дневной торговли.  [6]

Данная, не отличающаяся высокой волатильностью, акция способна сокращать риск потерь, сохраняя возможность высоких прибылей. В большинстве случаев при использовании данной тактики сохраняется риск потерь до одного пункта при потенциале прибыли 2 3 пункта. Небольшие ценовые движения исключают очень краткосрочные стратегии и отдают предпочтение трейдингу более длительных позиций. Отметьте, насколько хорошо сочетаются откаты цены с уровнями поддержки максимумов моделей 3rd watch. Такие барьеры предоставляют возможность осуществления трейдинга по установочному набору dip trip с небольшим риском потерь.  [7]

Опционы на акции с высокой волатильностью стоят дороже ( т.е. имеют более высокие премии), чем на акции с низкой волатильностью, поскольку у них больше шансов стать выигрышными к моменту истечения. При прочих равных условиях покупатели опционов обычно предпочитают опционы с высокой волатильностью, а продавцы ( подписчики) - опционы с низкой волатильностью.  [8]

Продавать опционы лучше в периоды высокой волатильности, особенно если все, кто делает это, только что проиграли.  [9]

РНВ характеризуется высокой ликвидностью и высокой волатильностью. Волатильность - это мера склонности валюты к достижению определенной частоты флуктуации ( колебаний) цены в единицу времени. Плавающие валюты, такие как евро или японская иена, имеют тенденцию к волатильности по отношению к доллару США.  [10]

В случае покупки опционов колл при высокой волатильности и развивающемся ценовом движении наверх определение подушки практически не имеет смысла. Здесь торговля идет по принципу: Либо - пан, либо - пропал.  [11]

Появление этого профиля, который ставит высокую волатильность на более высокую цену страйк, а низкую волатиль-ность - на нижележащую цену страйк, иногда объясняется сочетанием государственного вмешательства и риска возникновения дефицита. На определенных товарных рынках, как например, на рынке соевых бобов, существует негласное мнение, что правительство всегда поддержит фермеров и не позволит цене упасть слишком низко. Если правительство собирается поддерживать рынок, то нет необходимости беспокоиться по поводу большого падения цены. Полагаясь на это, многие спекулянты втягиваются в активную продажу опционов пут, в результате чего цены, а следовательно, подразумеваемая волатильность, падают. С другой стороны, время от времени возникают непредвиденные факторы влияния, приводящие к дефициту запасов, а так как теоретически нет верхнего предела цены товара, то участники рынка готовы переплатить за страховое покрытие короткой позиции.  [13]

Характеризуется низкой ликвидностью, большим спредом и высокой волатильностью.  [14]

Чтобы избежать высокой стоимости страховки и риска наступления необычно высокой волатильности, трейдер может застраховать позиции исходного опциона другими опционами.  [15]

Страницы:      1    2    3    4

www.ngpedia.ru

Волатильность цен - это параметр, который влияет на значение стоимости опциона

Содержание статьи

Важнейшим моментом при управлении портфелем инвестирования, является оценка его эффективности. Такая оценка — это последний этап подведения итогов за период отчета. К тому же, делать ее необходимо так, чтобы по возможности реструктуризировать портфель. Что это значит? Изменение доли каких-либо акций или включение новых активов. При этом, используют волатильность цен на тот или иной товар (валюту), которая помогает определить эффективность вложений.

Что означает волатильность?

Как известно — волатильность не что иное, как изменчивость цен. Финансовая лексика определяет также синонимом этого понятия — «колебаемость» — изменчивость курса инструмента финансов. Другие синонимы — это неустойчивость, нестабильность по отношению к чему-нибудь.

На графике определяем минимум с максимумом цены в определенный период. Вот это расстояние между ними является диапазоном изменчивости стоимости товара, это и есть волатильность цен. При сильный скачках вверх/низ считается, что у нее высокий показатель. При изменении цены в узком диапазоне, можно говорить про низкую волатильность.

Определение волатильности в рыночных отношениях

В экономической лексике данная характеристика товара (валюты) определяется как нестабильность, неустойчивость, например по отношению к характеру потребительского спроса.

Коэффициент волатильности является коэффициентом реакции доходности определенного актива финансов на изменение средней рыночной доходности. Рассчитывается в виде отношения изменений доходности определенной акции к среднерыночному изменению доходности акций на рынке. Так называемый коэффициент «бета». При помощи него можно характеризовать конъюнктуру рынков финансирования.

На что влияет волатильность

Волатильность цен является тем параметром, который вместе с другими влияет на значение начальной и конечной стоимости опциона. При ее росте ожидаемой повышаются и цены опционов. Или наоборот, цена опциона снижается при падении данного коэффициента. Связывают это явление с тем, что когда повышается вероятность нахождения опциона в деньгах, то он будет исполнен. См. о понятиях и видах опционов в предыдущих статьях нашего сайта.

fx-binar.ru

Рынок нефти. Высокая волатильность сохранится

Итоги предыдущего торгового дня

Сентябрьский фьючерсы на нефть Brent: $72,16 (+0,45%)

Августовские фьючерсы на нефть WTI: $68,08 (+0,03%)

Спред между актуальными контрактами на марки Brent и WTI сейчас составляет около $4,1 в пользу Brent.

В деталях

После обвала понедельника во вторник на рынке нефти наблюдалась более спокойная торговая сессия. Были попытки оформить локальный отскок от достигнутых ранее трехмесячных минимумов, однако выразительного движения наверх сформировать так и не получилось. Фьючерсы Brent закрылись в незначительном плюсе, так что о развороте тенденции в пользу растущей пока говорить преждевременно.

В данный момент цена североморской смеси Brent находится в пределах обозначенной ранее зоны поддержки $71-71,9. Не исключено, что данная область может выступить локальной точкой опоры. Если предположить, что отметка $71 будет пройдена сверху вниз, то в таком случае «медвежий» импульс может быть продолжен в сторону $69.

Вчера вечером были опубликованы данные от Американского института нефти (API). За неделю запасы нефти в США выросли на 0,63 млн баррелей (до 410,7 млн). По опросам Reuters, аналитики в среднем ожидали снижения на 3,6 млн баррелей. Запасы бензина увеличились на 0,43 млн баррелей (прогноз -0,04 млн), запасы дистиллятов выросли на 1,7 млн баррелей (прогноз +0,87 млн). Импорт нефти за неделю подрос на 0,87 млн. баррелей в сутки (б/с), до уровня 8,6 млн б/с.

Реакция рынка на данные API была умеренно негативной. Сегодня в 17:30 МСК ждем публикацию официальных данных от Управления энергетической информации США (EIA). Если цифры от API подтвердятся, то цены на нефть могут продолжить снижение.

Управление по энергетической информации министерства энергетики США (EIA) опубликовало ежемесячный отчет о добыче на сланцевых месторождениях.

Добыча нефти на основных сланцевых месторождениях США в августе вырастет на 143 тыс. баррелей в сутки (б/с) по отношению к уровню июля и составит рекордные 7,47 млн б/с. наибольший прирост традиционно ожидается в районе бассейна Permian (+73 тыс. б/с), где сейчас добывается около 3,33 млн б/с.

Кроме того, в отчете EIA предполагается, что добыча природного газа в США в августе увеличится почти на 1,066 млрд кубических футов в сутки к июлю до 70,53 млрд. EIA прогнозирует рост добычи газа на всех крупных сланцевых участках в США в следующем месяце.

Согласно оценкам EIA, постепенно продолжит расти отдача от каждой новой пробуренной скважины. В августе ожидается 686 б/с со скважины, что на 8 б/с выше июльского показателя.

Обращаем внимание и на то, что число пробуренных, но незаконченных скважин в США растет уже 19 недель подряд. Это создает определенный запас прочности в плане уверенности по поводу дальнейшего роста объемов производства в США. В июне количество пробуренных, но незаконченных скважин выросло на 193 единицы – до 7 943.

Среди прочих новостей отметим сообщение о том, что Ливия увеличит добычу нефти до 650-700 тыс. б/с, сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на свой источник. По словам источника, знакомого с ситуацией, добыча должна продолжить расти после того, как на прошлой неделе были перезапущены восточные порты, что позволило нефтяным месторождениям возобновить прокачку.

На этом фоне инвестиционный банк Goldman Sachs ожидает кратковременный рост волатильности в условиях неопределенности относительно возможных сбоев в поставках (Иран, Ливия, Венесуэла, рост добычи в США, Саудовской Аравии, РФ), при этом нефть сорта Brent будет стоить $70-80 за баррель, передает Reuters. Эксперты банка отметили, что они по-прежнему ожидают, что цена на нефть сорта Brent вернется к уровню $80 за баррель, хотя это может произойти только в конце этого года в зависимости от нефтяной политики США, а не этим летом, как ожидалось ранее.

Сегодня с утра фьючерсы на нефть марки Brent торгуются с понижением на 0,37% по отношению к уровню закрытия предыдущей сессии.

Напоминаем, что на этой неделе в четверг будет последний день обращения августовских контрактов WTI.

БКС Брокер

investfuture.ru

Цена на нефть: Большой потенциал роста волатильности

Цена на нефть: Большой потенциал роста волатильности

07 ноября 2014

Цены на нефть резко взметаются, как волны бурного моря. В таких условиях инвесторы будут чувствовать себя в большей безопасности на большом танкере Exxon Mobil, чем в маленькой лодочке.

Недавние резкие колебания цен также могут со временем оказать услугу стране, которая, как многие полагают, играет в падении цен центральную роль – Саудовской Аравии. За три месяца цены на нефть Brent упали на 22%. Известно, что королевство не любит, когда ее выручка от экспорта нефти снижается. Однако главным врагом планирования является нестабильность. Резкие колебания цен на нефть могут уменьшать добычу сланцевой нефти в США, что, как многие полагают, и есть основная цель неожиданного снижения цен Саудовской Аравии на этой неделе. В то же время падение цен может иметь долгосрочные последствия для крупных нефтедобывающих проектов во всем мире.

Индикаторы волатильности цен показывают, насколько существенно цены отклоняются от среднего значения за какой-то период времени. Если рассмотреть динамику цен на нефть Brent за 90 дней, их волатильность в годовом выражении в августе упала до 5,24%, самой низкой отметки за 29 лет, при том, что среднее значение за 30 лет составляет примерно 20%. Несмотря на недавние резкие колебания цен, индикатор волатильности по-прежнему составляет около 8%.

Для роста волатильности есть большой потенциал. За последние три десятилетия наблюдалось три крупных скачка волатильности цен на нефть. Один из них произошел во время войны 1991 года в Персидском заливе, а другой – перед финансовым кризисом 2008 года.

Еще один скачок волатильности произошел в середине 1980-х годов, когда Саудовская Аравия перестала поддерживать цены на нефть путем сокращения добычи, и предложение нефти резко возросло. Хотя падение цен такого масштаба (в первой половине 1986 года цены упали почти на 60%, а волатильность в годовом выражении выросла до 75%) пока не ожидается, исторические параллели заставляют тех, кто рассчитывает на рост цен, беспокоиться. В то же время изменение ситуации с предложением и потреблением нефти указывает на тот факт, что Организация стран-экспортеров нефти утратила контроль над рынком, и это отражается и на позиции Саудовской Аравии.

На рынке нефти способность Саудовской Аравии влиять на цены путем регулирования объема добычи часто воспринимается примерно так, как скорость света в физике -  не слишком понятна, но зато постоянна.

ОПЕК, как любой картель производителей, выглядит могущественным, когда спрос устойчиво растет, оказывая поддержку ценам. В настоящее время, когда темпы роста мировой экономики снижаются, а конкуренция на нефтяном рынке растет, предположения, что Саудовская Аравия просто понизит добычу, чтобы сбалансировать спрос и предложение, кажутся сильно упрощенными, как сказал бы Майкл Леви из Совета по международным отношениям.

Однако без такой поддержки, которая могла бы уменьшить волатильность цен, стабильность рынка нефти будет труднодостижимой, особенно учитывая другие непредсказуемые факторы, такие как процентные ставки в США и переговоры по атомной программе Ирана.

Компании, занимающиеся геологоразведкой и разработкой месторождений сланцевой нефти, находятся в наиболее уязвимом положении. Котировки их акций зависят от темпов роста добычи, и, как правило, они инвестируют в производство больше средств, чем зарабатывают, покрывая разницу за счет заимствований, хеджирования и эмиссий акций. Все эти три способа стал сложными и дорогостоящими при нестабильных ценах на нефть.

Когда Goldman Sachs удивил рынок в конце прошлого месяца, понизив прогнозы по ценам на нефть, внимание рынка сосредоточилось на увеличении добычи в США. Однако почти 40% роста добычи нефти вне ОПЕК, согласно оценке банка, в следующие два года должно прийтись не на США.

Так, ожидается увеличение производства нефти на глубоководных морских месторождениях и в нефтеносных песках. Кроме того, перспективы добычи связаны с такими активами, как приграничные мексиканские месторождения и сланцевые месторождения Китая. Планы по их разработке рассчитаны на годы, а начальные инвестиции могут составлять сотни миллионов или миллиарды долларов. Поэтому нестабильность цен на нефть делает сложным рассчитывать на возврат вложенных средств в долгосрочной перспективе.

Высокая волатильность цен на нефть увеличивает риски для компаний, работающих с такими проектами, например Petroleo Brasileiro и операторов канадских месторождений нефтеносных песков.

Именно такие конкуренты Саудовской Аравии совсем не нужны. После того, как будут произведены начальные инвестиции, на таких месторождениях станет возможным добывать нефть в течении долгого времени при сравнительно низких затратах.

Крупные нефтяные компании, как Exxon, похоже меньше уязвимы для таких рисков. Они уже прошли фазу инвестирования в крупные и затратные проекты. В отличие от не столь крупных компаний, нефтяные гиганты больше ценятся за крупные выплаты, поэтому в случае сокращения планов по развитию они смогут выделить дополнительные средства на дивиденды и выкуп акций.

За последние три месяца котировки акций Exxon держатся довольно стабильно, несмотря на снижение котировок менее крупных компаний, занимающихся разведкой и добычей нефти, на 20%. Тем не менее, акции Exxon торгуются с дисконтом к акциям большинству компаний, занимающихся разведкой и добычей нефти, если отталкиваться от мультипликаторов к прибыли и денежному потоку. В условиях нестабильности на рынке нефти масштаб компании может предоставить некоторую защиту.

 

Dow Jones  

wforex.ru